近期，紙漿相關(guān)標(biāo)的可以說是完全漲嗨了。紙漿期價(jià)逼近歷史高位，A股造紙板塊頻掀漲停潮……這一系列上漲的背后，是一則“紙漿可能面臨斷供”的警告。

全球最大紙漿生產(chǎn)商發(fā)出警告

日前，央視財(cái)經(jīng)援引美國彭博社報(bào)道，總部位于巴西的全球最大紙漿生產(chǎn)商蘇薩諾紙業(yè)和紙漿公司日前發(fā)出警告稱，全球紙漿庫存一直在大幅下降，供應(yīng)面臨短缺，可能會導(dǎo)致紙巾和衛(wèi)生紙等必需品的價(jià)格在未來出現(xiàn)上漲。

圖源：央視財(cái)經(jīng)

資料顯示，蘇薩諾紙業(yè)和紙漿公司總部位于巴西，是拉丁美洲最大的紙漿和紙張垂直一體化生產(chǎn)商，其紙漿產(chǎn)能約占全球供應(yīng)量的三分之一。

據(jù)蘇薩諾CEO瓦爾塔?舒爾卡表示，俄羅斯是歐洲的重要木材供應(yīng)國，由于俄烏沖突的持續(xù)，俄羅斯和歐洲的木材貿(mào)易已完全封鎖，歐洲的紙漿生產(chǎn)商產(chǎn)能受到抑制。此外，俄烏戰(zhàn)爭還帶動了能源價(jià)格的飆漲，大幅增加了紙漿生產(chǎn)商的運(yùn)輸成本，加劇全球紙漿的短缺。

目前，全球的紙漿庫存都在逐漸減少，有分析師稱，2021年全球紙漿年均庫存為41天，目前的庫存已經(jīng)低于這一水平，供應(yīng)中斷隨時(shí)有可能發(fā)生。

5月外盤報(bào)價(jià)提漲

在供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂下，紙漿外盤報(bào)價(jià)紛紛提漲，當(dāng)前已位于5年高位。

據(jù)卓創(chuàng)資訊消息，智利Arauco公布2022年5月份面價(jià)報(bào)漲：針葉漿銀星提漲20美元/噸至1010美元/噸，闊葉漿明星提漲30美元/噸至835美元/噸，本色漿金星提漲30美元/噸至910美元/噸。銀星輕微減量，明星不足長協(xié)量，金星正常量。

巴西Klabin公司對中國市場漂白桉木闊葉漿5月份外盤提漲30美元/噸至810美元/噸；巴西Suzano公司5月份桉木闊葉漿亞洲地區(qū)報(bào)價(jià)提漲30美元/噸；巴西Eldorado公司對中國市場5月份桉木闊葉漿公牛外盤提漲30美元/噸至810美元/噸。

紙漿期價(jià)逼近歷史高點(diǎn)

國內(nèi)方面，作為木漿進(jìn)口大國，我國木漿的對外依存度很高，接近65%。今年以來，我國幾大主要進(jìn)口來源地黑天鵝事件頻發(fā)，疊加國際大宗商品價(jià)格暴漲，進(jìn)口木漿成了一門昂貴的生意。資料顯示，今年一季度進(jìn)口木漿的價(jià)格已經(jīng)追平去年同期，部分還有增長，疊加其它原料成本，紙企總體采購成本同比上升。

據(jù)海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國紙漿進(jìn)口量出現(xiàn)同比下降，中國2022年4月紙漿進(jìn)口量為245.4萬噸，同比減少6.08%，環(huán)比增加7.49%。1-4月累計(jì)進(jìn)口量為999.9萬噸，同比減少5.9%。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

從金額方面來看，4月中國紙漿進(jìn)口金額為1763.1百萬美元，同比增長0.1%；1-4月我國紙漿累計(jì)進(jìn)口金額6772.1百萬美元，同比增長11.8%。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

庫存方面，據(jù)浙商證券，目前國內(nèi)主要港口庫存為172萬噸，處于歷史64%分位，目前實(shí)質(zhì)可交易庫存僅滿足剛需；歐洲3月份港口紙漿庫存較上月減少4%至110萬噸，低于正常水平的130萬噸。

供應(yīng)端偏緊的預(yù)期以及紙漿現(xiàn)貨價(jià)格上漲給紙漿期價(jià)形成較大支撐，今年以來，國內(nèi)紙漿期貨的價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，最高至7490元噸，突破前期高點(diǎn)。截至5月11日收盤，紙漿主力09合約報(bào)收7356元/噸，較年初漲超兩成。

紙漿期貨主力合約走勢

紙企先后宣布停機(jī)并漲價(jià)

紙漿期價(jià)逼近歷史新高，A股方面的表現(xiàn)也沒落后。

持續(xù)走高的紙漿價(jià)格也吸引了資本前來熱炒二級市場中的造紙板塊。5月以來，同花順造紙指數(shù)在5個(gè)交易日上漲8.25%，同期上證指數(shù)漲幅0.38%，滬深300指數(shù)下跌0.99%。相關(guān)概念股的股價(jià)也獲得了不錯(cuò)的漲幅。

不過需要注意的是，在股價(jià)持續(xù)走高的同時(shí)，各家紙業(yè)公司的業(yè)績表現(xiàn)卻并不樂觀。從一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，大家的歸母凈利潤普遍出現(xiàn)大幅下滑。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年一季度，規(guī)模以上造紙和紙制品業(yè)整體營收實(shí)現(xiàn)3571億元，同比增長4.5%，但利潤總額僅為125.6億元，同比下降49.3%，行業(yè)虧損面30.3%。

營收下滑的原因，無非就是紙漿價(jià)格上漲，疫情下消費(fèi)低迷，行業(yè)競爭日趨激烈，在此背景下，整個(gè)造紙行業(yè)都面臨著上游成本走高，下游需求疲軟的雙重考驗(yàn)。為了改善局面，諸多紙企選擇停機(jī)并漲價(jià)。

今年4月底5月初，山鷹國際、玖龍紙業(yè)、榮晟環(huán)保等紙企先后發(fā)布停機(jī)函，其中福建山鷹的PM32機(jī)臺4月1日-4月10日期間停產(chǎn)10天，華南、華中、廣東三大基地的5臺紙機(jī)在5月1日-5月28日停機(jī)3-13天；重慶玖龍的4臺紙機(jī)在4月8日-4月27日期間，停機(jī)12-16天不等；榮晟環(huán)保的5臺紙機(jī)在5月3日-5月22日期間，停機(jī)6-10天不等……

另據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自3月以來，已有包括晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、亞太森博在內(nèi)的十余家紙業(yè)龍頭宣布漲價(jià)。其中，繼灰底白、特種紙、生活用紙之后，文化紙也迎來200元/噸的價(jià)格上調(diào)。

紙漿價(jià)格何時(shí)降溫？

不過，雖然紙漿價(jià)格在不斷上漲，但目前終端的生活用紙市場并未出現(xiàn)明顯加價(jià)，但如果漿價(jià)持續(xù)上行，后續(xù)漲價(jià)恐怕也只是時(shí)間問題。

那么，紙漿價(jià)格何時(shí)會降溫，還是會繼續(xù)保持強(qiáng)勢？對于未來紙漿價(jià)格的走勢，各機(jī)構(gòu)也發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

國泰君安期貨表示，進(jìn)口本色漿、化機(jī)漿現(xiàn)貨市場起伏有限，新一輪化機(jī)漿外盤暫未公布。白卡紙市場盤整為主，紙價(jià)漲跌乏力。上游原料紙漿走勢偏強(qiáng)，紙廠維持挺價(jià)態(tài)度。但國內(nèi)訂單持續(xù)疲軟，下游拿貨積極性難以調(diào)動，貿(mào)易商出貨普遍視單商談，后市觀望心態(tài)較濃。短期漿市延續(xù)交易供應(yīng)面邏輯，需求面影響力度相對偏弱。

廣發(fā)期貨認(rèn)為，接下來一個(gè)月將是季節(jié)性淡季，疊加疫情影響，終端消費(fèi)表現(xiàn)不佳，在供需雙弱格局下，漂針漿價(jià)格下跌的概率較大。但從全年來看，廣發(fā)期貨依舊看好紙漿價(jià)格，表示在未來中國政府出臺一攬子刺激政策的預(yù)期下，紙漿將逐步演變成供應(yīng)弱、需求向好的格局。

方正中期期貨分析道，伴隨著UPM罷工在上月結(jié)束，全球商品漿供應(yīng)問題有緩解希望，但訂單交付可能需要較長時(shí)間，因此較低的供應(yīng)對紙漿支撐依然偏強(qiáng)，5月份預(yù)計(jì)維持在高位區(qū)間，匯率貶值使得運(yùn)行區(qū)間上移，上方關(guān)注7500-7600元壓力，下方支撐6800元/噸，大幅回落仍可參與多配。6月以后關(guān)注國內(nèi)成品紙市場表現(xiàn)，若疫情影響持續(xù)使紙廠成本壓力加大，可能會從需求端對紙漿形成拖累。

卓創(chuàng)資訊指出，5-7月份是造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，從基本面來看，漿價(jià)或有回歸基本面的可能。但亦需考慮今年1-4月份供應(yīng)面消息、市場心態(tài)面、國際宏觀面等對漿價(jià)的主導(dǎo)作用，預(yù)計(jì)多空持續(xù)博弈，漿價(jià)下行空間有限。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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