周四A股市場延續(xù)弱勢整理的態(tài)勢,兩市均出現(xiàn)低開的格局，指數(shù)經(jīng)過一波小幅殺跌后，在保險(xiǎn)等金融板塊的發(fā)力下，逢低買盤積極入場使得指數(shù)一度補(bǔ)回跳空缺口，站穩(wěn)20日均線，但好景不長。午后指數(shù)上漲動(dòng)力不足，再次回落至5日均線附近，分時(shí)圖與周三走勢十分相似。A股市場近兩個(gè)交易日振幅不斷縮窄，重心小幅下移，市場熱點(diǎn)缺乏顯示出主力資金猶豫不決，量能再次大幅萎縮。目前市場依舊受到2500點(diǎn)附近的支撐。

　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路上，市場資金面緊缺，新股發(fā)行速度加快等諸多不利因素抑制大盤短期內(nèi)反彈。但是，農(nóng)行上市在即，市場從集體看空的恐慌情緒到不斷提高的發(fā)行價(jià)預(yù)期，似乎預(yù)示平穩(wěn)發(fā)行為大勢所趨，但農(nóng)行上市后A股的走勢又給我們留下了更大的懸念。技術(shù)圖形上，周四收陰十字，表明多空雙方持續(xù)膠著，量能不斷萎縮提示盤變將至，而游資對短期熱點(diǎn)炒作的熱情可謂轉(zhuǎn)瞬即逝，真正入市時(shí)機(jī)仍需等待更多基本面利好消息的刺激。

　　國家廣電總局傳來消息，三網(wǎng)融合試點(diǎn)方案即將于25日公布，周四領(lǐng)漲板塊中三網(wǎng)融合概念股表現(xiàn)亮眼，教育傳媒、數(shù)字電視、網(wǎng)絡(luò)游戲等開盤即大幅上漲。但是我們注意到，領(lǐng)漲個(gè)股類型差異較大，主要集中在以廣電網(wǎng)絡(luò)為主的地域類股票及以烽火通信(600498,股吧)為代表的設(shè)備類個(gè)股。由于具體的試點(diǎn)城市尚未公布，投資者應(yīng)該規(guī)避中小城市地域類傳媒股票，而可以有針對性地選擇電線電纜等設(shè)備制造類的股票。整體來看，這些板塊的市值權(quán)重比較小，對大盤走勢的影響并不明顯。除此之外，漲幅榜探花保險(xiǎn)股帶領(lǐng)金融股走強(qiáng)，目前保險(xiǎn)股A-H股折讓率已經(jīng)超過10%，估值優(yōu)勢顯現(xiàn)。

　　期指方面，周四期指走勢上演了過山車行情，盤中期指多次大幅振蕩，而現(xiàn)指反應(yīng)稍顯遲緩，期貨對現(xiàn)貨日內(nèi)領(lǐng)先效應(yīng)表現(xiàn)得尤為明顯。截至收盤，主力合約報(bào)收2771點(diǎn)，微漲9.4點(diǎn)，漲幅0.34%，成交量297949手，持倉18877手。技術(shù)圖形上，收于一個(gè)陰十字，多空雙方勢均力敵。雖然市場普遍認(rèn)為目前處于一個(gè)底部區(qū)域，但是操作上不可盲目做多。

　　根據(jù)中期研究院衍生品交易中心的套利模型計(jì)算，在考慮到資金成本、沖擊成本以及交易成本的前提下，周四的套利成本為24.8點(diǎn)。主力合約期現(xiàn)價(jià)差始終維持低位振蕩，平均價(jià)差為14點(diǎn)，開盤時(shí)價(jià)差為12.11點(diǎn)，日內(nèi)價(jià)差最大26.35點(diǎn)，但年化收益率較低，不建議進(jìn)行期現(xiàn)套利。截至收盤，期現(xiàn)價(jià)差僅為11.66點(diǎn)，全日沒有套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)?？缙谔桌治觯芩?2月合約與7月合約開盤價(jià)差為92.6，截至收盤價(jià)差為88.6，價(jià)差有進(jìn)一步縮小空間。