8月26日,菜籽油和花生期權(quán)在鄭商所正式掛牌交易。這意味著國(guó)內(nèi)主要油脂油料品種實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理工具全覆蓋,將為菜系及花生產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供更全面的工具和避險(xiǎn)方案,進(jìn)一步提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理操作的便利性、靈活性。 上市首日,菜籽油和花生期權(quán)整體運(yùn)行平穩(wěn),與標(biāo)的期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)良好,產(chǎn)業(yè)客戶參與積極,市場(chǎng)各方對(duì)于這兩個(gè)期權(quán)助力我國(guó)油菜及花生產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的前景較為看好。 據(jù)統(tǒng)計(jì),菜籽油期權(quán)首日總成交量為4197手(單邊,下同),持倉(cāng)量為2725手。其中,看漲期權(quán)最活躍合約月份為OI211,成交量821手,持倉(cāng)量480手,成交額98.80萬(wàn)元;看跌期權(quán)最活躍合約月份為OI301,成交量1316手,持倉(cāng)量856手,成交額340.73萬(wàn)元;交易量最活躍合約月份為OI211,總交易量1973手,占總成交量47%。 花生期權(quán)首日總成交量為18116手(單邊,下同),持倉(cāng)量為8079手。其中,看漲期權(quán)最活躍合約月份為PK301,成交量11596手,持倉(cāng)量5137手,成交額881.91萬(wàn)元;看跌期權(quán)最活躍合約月份為PK301,成交量5537手,持倉(cāng)量2230手,成交額488.58萬(wàn)元。交易量最活躍合約月份為PK301,總交易量17133手,占總成交量94.6%。 國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師沈卓飛表示,上市首日,菜籽油、花生期權(quán)的整體定價(jià)比較合理,分別采用了28%和20%的波動(dòng)率,非常接近標(biāo)的期貨主力合約的90日歷史波動(dòng)率。從隱含波動(dòng)率(IV)來(lái)看,兩個(gè)品種全天IV波動(dòng)不大,花生期權(quán)301各行權(quán)價(jià)期權(quán)隱含波動(dòng)率保持在20%左右,菜籽油期權(quán)隱含波動(dòng)率維持在26%左右,較28%略有下降,總體運(yùn)行平穩(wěn),顯示鄭商所菜籽油、花生期權(quán)定價(jià)符合市場(chǎng)預(yù)期。 菜籽油和花生期權(quán)的上市吸引了產(chǎn)業(yè)企業(yè)的關(guān)注和參與。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到,上市首日,西安西糧巧樂(lè)福油脂有限公司摘得菜籽油期權(quán)首單,河南南乳食品有限公司摘得花生期權(quán)首單。 中糧油脂控股有限公司油脂業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周吉帥認(rèn)為,菜籽油和花生期權(quán)的上市將為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供更加豐富的貿(mào)易定價(jià)和套保工具,幫助現(xiàn)貨企業(yè)更加合理有效地管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 “菜籽油期權(quán)的上市有利于解決企業(yè)管理采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)所遇到的不同風(fēng)險(xiǎn),使業(yè)務(wù)管理向多維度、精細(xì)化方向發(fā)展,業(yè)務(wù)模式具有更多創(chuàng)新的可能。產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在利用衍生工具時(shí),能夠在不同市場(chǎng)背景、不同市場(chǎng)判斷和不同購(gòu)銷期限等情況下采取更有針對(duì)性的策略。”廈門建發(fā)物產(chǎn)有限公司期貨部總經(jīng)理劉濤表示。 開封糧食產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)扶偉告訴期貨日?qǐng)?bào)記者,花生期權(quán)是更為精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,交易成本相對(duì)較低,資金使用率高。在參與方式上,企業(yè)可以與上游農(nóng)戶廣泛推廣“訂單農(nóng)業(yè)+價(jià)格保險(xiǎn)”,穩(wěn)定上游農(nóng)戶種植、保護(hù)農(nóng)戶收益的同時(shí),保證下游企業(yè)原料需求,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng);可以在傳統(tǒng)貿(mào)易基礎(chǔ)上推廣含權(quán)貿(mào)易,免費(fèi)贈(zèng)送給買賣雙方一個(gè)“保險(xiǎn)”,讓雙方“賣得放心、買得舒心”,上游能夠獲得一定時(shí)間內(nèi)鎖定最低銷售價(jià)格的權(quán)利,下游能夠獲得鎖定原料最高采購(gòu)價(jià)格的權(quán)利,滿足穩(wěn)定訂單、節(jié)約資金及倉(cāng)儲(chǔ)成本的訴求;還可以利用期權(quán)對(duì)期貨頭寸進(jìn)行再保值,達(dá)到節(jié)約成本、降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。 在四川省天府好糧油有限公司期貨投研部負(fù)責(zé)人侯虎興看來(lái),期權(quán)的上市將為產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)融合帶來(lái)更多可能?!安俗延推跈?quán)推出后,企業(yè)在期現(xiàn)結(jié)合模式上可以做以下創(chuàng)新:一是結(jié)合現(xiàn)貨采銷情況,可以嘗試?yán)貌俗延推跈?quán)進(jìn)行套期保值,在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)減少資金占用;二是期貨套保配合期權(quán)交易,采用期權(quán)保護(hù)性策略,不僅可以獲得期貨的盤面收益,還可以避免盤面行情向期貨持倉(cāng)反方向波動(dòng)可能導(dǎo)致的虧損;三是嘗試含權(quán)貿(mào)易,期權(quán)的難點(diǎn)在于期權(quán)定價(jià),場(chǎng)內(nèi)期權(quán)通過(guò)集中市場(chǎng)交易后,價(jià)格將更加符合市場(chǎng)行情,更加透明和公允。菜籽油期權(quán)推出后,公司將結(jié)合實(shí)際情況,在進(jìn)行期貨套期保值的同時(shí)建立期權(quán)持倉(cāng),即將會(huì)更多地以保護(hù)性策略參與期權(quán)交易。在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng),我們也會(huì)持續(xù)探索現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈上下游含權(quán)貿(mào)易?!?/p> “菜籽油期權(quán)上市后,我們將嘗試使用不同期限的買看跌期權(quán)和領(lǐng)口期權(quán),對(duì)持有的預(yù)計(jì)銷售周期不同的現(xiàn)貨進(jìn)行有針對(duì)性的套期保值。此外,我們還計(jì)劃聯(lián)合期貨公司,將期權(quán)嵌入現(xiàn)貨貿(mào)易之中,向下游客戶推廣含權(quán)貿(mào)易,為下游客戶提供更多選擇。”劉濤說(shuō)。 國(guó)泰君安期貨油脂油料分析師傅博告訴記者,菜籽油和花生期權(quán)上市后,隨著企業(yè)參與越來(lái)越多、越來(lái)越成熟,預(yù)計(jì)將推動(dòng)含權(quán)貿(mào)易發(fā)展,在鎖定基差的基礎(chǔ)上提供保價(jià)機(jī)會(huì),既可以幫助下游客戶鎖定采購(gòu)最高價(jià),也可以幫助上游客戶鎖定銷售最低價(jià),并可能獲得價(jià)格上漲或下跌帶來(lái)的潛在收益。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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