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央行:繼續(xù)深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-09-21 11:02:43 來源:中新經(jīng)緯

中國(guó)人民銀行官方微信號(hào)20日發(fā)布貨幣政策司署名文章《深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革》提到,人民銀行將繼續(xù)深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革,持續(xù)釋放LPR改革效能,加強(qiáng)存款利率監(jiān)管,充分發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重要作用。


文章稱,利率市場(chǎng)化改革是金融領(lǐng)域最重要的改革之一。黨的十九大以來,按照黨中央決策部署,人民銀行持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革。重點(diǎn)推進(jìn)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革,建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制,以改革的辦法推動(dòng)實(shí)際貸款利率明顯下行。完善中央銀行政策利率,培育形成較為完整的市場(chǎng)化利率體系。同時(shí),堅(jiān)持以自然利率為錨實(shí)施跨周期利率調(diào)控,發(fā)揮市場(chǎng)在利率形成中的決定性作用,為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的利率環(huán)境。


文章指出,推動(dòng)貸款和存款利率進(jìn)一步市場(chǎng)化。一是推動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革。2019年8月,人民銀行推動(dòng)改革完善LPR報(bào)價(jià)形成機(jī)制。改革后的LPR由報(bào)價(jià)行根據(jù)對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶實(shí)際執(zhí)行的貸款利率,綜合考慮資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素,在中期借貸便利(MLF)利率的基礎(chǔ)上市場(chǎng)化報(bào)價(jià)形成。目前,LPR已經(jīng)成為銀行貸款利率的定價(jià)基準(zhǔn),金融機(jī)構(gòu)絕大部分貸款已參考LPR定價(jià)。LPR由銀行報(bào)價(jià)形成,可更為充分地反映市場(chǎng)供求變化,市場(chǎng)化程度更高,在市場(chǎng)利率整體下行的背景下,有利于促進(jìn)降低實(shí)際貸款利率。LPR改革以來,企業(yè)貸款利率從2019年7月的5.32%降至2022年8月的4.05%,創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來最低水平。


二是建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制。2021年6月,人民銀行指導(dǎo)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制優(yōu)化存款利率自律上限形成方式,由存款基準(zhǔn)利率浮動(dòng)倍數(shù)形成改為加點(diǎn)確定,消除了存款利率上限的杠桿效應(yīng),優(yōu)化了定期存款利率期限結(jié)構(gòu)。2022年4月,推動(dòng)自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率,合理調(diào)整存款利率水平。隨著存款利率市場(chǎng)化機(jī)制的逐步健全,2022年9月中旬,國(guó)有商業(yè)銀行主動(dòng)下調(diào)了存款利率,帶動(dòng)其他銀行跟隨調(diào)整,其中很多銀行還自2015年10月以來首次調(diào)整了存款掛牌利率。這是銀行加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理、穩(wěn)定負(fù)債成本的主動(dòng)行為,顯示存款利率市場(chǎng)化改革向前邁進(jìn)了重要一步。


文章還指出,健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制。一是持續(xù)完善央行政策利率體系。堅(jiān)持每日以7天期逆回購(gòu)為主開展公開市場(chǎng)操作,每月月中開展MLF操作,提高貨幣政策操作的透明度、規(guī)則性和可預(yù)期性,向市場(chǎng)連續(xù)釋放短期和中期政策利率信號(hào)。健全利率走廊機(jī)制,實(shí)現(xiàn)常備借貸便利(SLF)全流程電子化,發(fā)揮SLF利率作為利率走廊上限和超額存款準(zhǔn)備金利率作為利率走廊下限的作用。目前我國(guó)已形成以公開市場(chǎng)操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利利率為中期政策利率、利率走廊機(jī)制有效運(yùn)行的央行政策利率體系。


二是建設(shè)較為完整的市場(chǎng)化利率體系和利率傳導(dǎo)機(jī)制。經(jīng)過近30年來持續(xù)推進(jìn),我國(guó)的市場(chǎng)化利率體系不斷建設(shè)完善,培育了以質(zhì)押式回購(gòu)利率、上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)等為代表的貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率,國(guó)債收益率曲線趨于成熟,存貸款利率市場(chǎng)化程度也日益增強(qiáng)。在此情況下,人民銀行通過貨幣政策工具調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性,釋放政策利率調(diào)控信號(hào),在利率走廊的輔助下,引導(dǎo)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率充分反映市場(chǎng)供求變化,并通過銀行體系最終傳導(dǎo)至貸款和存款利率,形成市場(chǎng)化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制,調(diào)節(jié)資金供求和資源配置,實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。


文章提到,以自然利率為錨實(shí)施跨周期利率調(diào)控。利率是資金的價(jià)格,是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量,決定著資金的流向,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡和資源配置有重要導(dǎo)向意義。理論上,自然利率是宏觀經(jīng)濟(jì)總供求達(dá)到均衡時(shí)的真實(shí)利率水平。中長(zhǎng)期看,宏觀意義上的真實(shí)利率水平應(yīng)與自然利率基本匹配。實(shí)踐中一般采用“黃金法則”來衡量合理的利率水平,即經(jīng)通脹調(diào)整后的真實(shí)利率r應(yīng)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率g大體相等。若真實(shí)利率持續(xù)高于潛在增速,會(huì)導(dǎo)致社會(huì)融資成本高企,企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。真實(shí)利率低于潛在經(jīng)濟(jì)增速,有利于債務(wù)可持續(xù),可以給政府一些額外的政策空間。但如果真實(shí)利率持續(xù)明顯低于潛在經(jīng)濟(jì)增速,會(huì)扭曲金融資源配置,帶來過度投資、產(chǎn)能過剩、通貨膨脹、資產(chǎn)價(jià)格泡沫、資金空轉(zhuǎn)等問題,難以長(zhǎng)期持續(xù)。我國(guó)貨幣政策始終堅(jiān)持以我為主,以靜制動(dòng),引導(dǎo)市場(chǎng)利率水平穩(wěn)中有降,效果較好。目前我國(guó)定期存款利率約為1%至2%,貸款利率約為4%至5%,真實(shí)利率略低于潛在實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速,處于較為合理水平,是留有空間的最優(yōu)策略。當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平、就業(yè)狀況、國(guó)際收支平衡等貨幣政策調(diào)控目標(biāo)均運(yùn)行在合理區(qū)間,從實(shí)際效果上也充分驗(yàn)證了我國(guó)當(dāng)前的利率水平總體上處于合理區(qū)間。


文章強(qiáng)調(diào),堅(jiān)持發(fā)揮市場(chǎng)在利率形成中的決定性作用。推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革,必須始終堅(jiān)持發(fā)揮市場(chǎng)在利率形成中的決定性作用。貸款方面,人民銀行充分尊重商業(yè)銀行對(duì)貸款利率的定價(jià)權(quán)和利率的浮動(dòng)權(quán),由銀行綜合考慮借款人信用風(fēng)險(xiǎn)、貸款期限等因素與其協(xié)商確定貸款利率。目前我國(guó)貸款利率市場(chǎng)化程度已經(jīng)比較高,貸款差異化定價(jià)已經(jīng)比較普遍。對(duì)小微企業(yè)來說,由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及信貸管理成本較高,按照商業(yè)原則定價(jià),貸款利率一般會(huì)高于大企業(yè),這有利于激發(fā)銀行支持小微企業(yè)的積極性。同時(shí),人民銀行積極推動(dòng)明示貸款年化利率,要求貸款產(chǎn)品以統(tǒng)一的計(jì)算方法標(biāo)示貸款年化利率,給借款人展示明確的、可比的借貸成本,使貸款利率更加公開透明,充分保護(hù)金融消費(fèi)者知情權(quán)和自主選擇權(quán),增強(qiáng)貸款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性。


存款方面,人民銀行亦遵循市場(chǎng)化、法治化原則,由商業(yè)銀行自主定價(jià)。隨著存款利率由行政管制走向市場(chǎng)化,存款產(chǎn)品也由單一化走向差異化。在傳統(tǒng)活期存款和定期存款的基礎(chǔ)上,銀行根據(jù)存款人類型、期限、金額等要素,開發(fā)出不同的存款產(chǎn)品,例如大額存單、結(jié)構(gòu)性存款等,滿足不同客戶需要,不同銀行、不同產(chǎn)品、不同期限的存款利率定價(jià)有所不同。在人民銀行指導(dǎo)下,利率自律機(jī)制密切監(jiān)測(cè)存款利率定價(jià)情況,通過行業(yè)自律督促銀行規(guī)范定價(jià)行為,防范個(gè)別銀行因盲目追求規(guī)模或?yàn)樘钛a(bǔ)流動(dòng)性缺口而高息攬存等非理性競(jìng)爭(zhēng)行為,取得了較好效果。


下一步,人民銀行將繼續(xù)深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革,持續(xù)釋放LPR改革效能,加強(qiáng)存款利率監(jiān)管,充分發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重要作用,推動(dòng)提升利率市場(chǎng)化程度,健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制,優(yōu)化央行政策利率體系,發(fā)揮好利率杠桿的調(diào)節(jié)作用,促進(jìn)金融資源優(yōu)化配置,為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。

責(zé)任編輯:唐正璐

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