你想戰(zhàn)勝市場嗎？

你希望擊敗85%以上的投資者嗎？

你憧憬通過交易實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由嗎？

相信對每一位想在市場中長期獲利的投資者來說，上述三個(gè)問題的答案都是肯定的。不論是個(gè)人投資者，還是機(jī)構(gòu)投資者，都希望成為贏家，不僅能在市場上賺到錢，還要戰(zhàn)勝別人，仿佛投資就是一個(gè)贏家的游戲。那么，事實(shí)真是如此嗎？

今天，給大家分享一本書——《贏得輸家的游戲》，作為一本投資經(jīng)典，該書希望幫助大家解決的一個(gè)關(guān)鍵性問題就是，作為一名散戶，如何在大多數(shù)人都投資失敗的局勢下仍然獲利？書中講到了很多投資的常識(shí)，講到了投資不應(yīng)該“好勝心”太強(qiáng)，只要避免失誤其實(shí)就已經(jīng)贏得了這場游戲。這意味著，投資更像一個(gè)“輸家的游戲”，減少失誤，找到適合自己的方式，你就成為了贏家。

《贏得輸家的游戲》

作者：查爾斯?埃利斯

這部經(jīng)典著作由一篇精辟的文章《投資政策》發(fā)展而來，自1985年首次出版后，至今已經(jīng)再版6次。在內(nèi)容變得更為豐富的同時(shí)，該書的核心一直沒變，那就是管理好你的投資組合，謹(jǐn)防華爾街的哄騙。在書中，作者用雅俗共賞卻又發(fā)微闡幽的語言，向大家揭示了建立和管理一個(gè)合理投資組合的有效方法。

本書作者查爾斯?埃利斯是眾多大型投資機(jī)構(gòu)和組織的投資顧問，曾任耶魯大學(xué)校友基金投資管理委員會(huì)主席、領(lǐng)航集團(tuán)董事會(huì)董事、羅伯特?伍德?約翰遜基金會(huì)董事。盡管不像巴菲特、索羅斯這樣被大眾所知，但埃利斯其實(shí)是投資領(lǐng)域中重量級的思想家，被美國媒體譽(yù)為“華爾街最聰明的人”。其在掌管耶魯大學(xué)基金會(huì)的16年間，將30億美元變成了230億美元，年化回報(bào)超過14%。30多年來，埃利斯致力于讓投資者了解股市真正的運(yùn)作方式，及個(gè)人投資者如何才能確保自己成為長期贏家。

名家推薦

查爾斯?埃利斯是投資界數(shù)十年來最有影響力的作家之一。本書是個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的必讀經(jīng)典。

——波頓?馬爾基爾，《漫步華爾街》作者

本書是迄今為止關(guān)于投資策略和投資管理的最佳作品。

——彼得?德魯克，管理大師

經(jīng)常有各種投資者問我：“如果只能讀一本投資方面的書，你會(huì)讀哪一本呢？”答案很簡單——《贏得輸家的游戲》。通過運(yùn)用可靠的數(shù)據(jù)和簡單的故事，埃利斯在其經(jīng)典作品中成功闡述了關(guān)于投資的最重要的知識(shí)。在如今嚴(yán)峻的形勢下，這是本必讀經(jīng)典。

——威廉?麥克納布，先鋒基金董事長兼首席執(zhí)行官

投資是“輸家的游戲”

市場中的每個(gè)投資者都想在投資領(lǐng)域取得成功，但是一件件鮮活的案例卻在不停地提醒我們，絕大部分投資者都在遭受著嚴(yán)重的虧損，很大一部分原因就是投資者在交易過程中犯了錯(cuò)。

在專業(yè)的網(wǎng)球比賽中，比賽的最終結(jié)果由贏家的行動(dòng)所決定，專業(yè)網(wǎng)球選手打出漂亮的擊球，或者上網(wǎng)攔截得分。而業(yè)余比賽則幾乎完全不同，比賽結(jié)果往往由輸家決定，連續(xù)兩次發(fā)球失誤、撞網(wǎng)、出界的情況非常多見，其中有80%的分?jǐn)?shù)都是“輸?shù)簟钡?。也就是說，在贏家的游戲里，結(jié)果由贏家的正確行動(dòng)所決定；而在輸家的游戲里，結(jié)果則由輸家的錯(cuò)誤所決定。

如果投資真的是一個(gè)“贏家的游戲”，那么一定會(huì)出現(xiàn)某一家長期霸占第一位置的機(jī)構(gòu)。但顯然，在資本市場中并沒有一家機(jī)構(gòu)或者一個(gè)個(gè)人持續(xù)超越所有對手。所以，在埃利斯看來，投資已經(jīng)成為一場輸家的游戲，要想在這場游戲中獲勝，唯一的秘訣就是犯更少的錯(cuò)誤。而“贏家的游戲”往往會(huì)走向自我終結(jié)，因?yàn)樗颂鄥⑴c者，而每個(gè)人都想贏，這也是淘金熱最后都慘淡收場的原因。

適用于A股市場嗎？

上述是埃利斯依據(jù)美股市場的基本情況作出的判斷，認(rèn)為投資已經(jīng)變成“輸家的游戲”，即使專業(yè)投資者之間的競爭非常激烈，也沒有人能夠長久地維持某種優(yōu)勢。要想在投資中獲勝，只有減少自己的失誤，其中最好的方式就是購買市場，也就是指數(shù)化投資。

那么，指數(shù)化投資的方法是否適用于A股市場呢？其實(shí)兩國市場的差異就足以說明問題。在20世紀(jì)60年代，美國機(jī)構(gòu)投資者的交易量只占紐交所交易量的10%。當(dāng)時(shí)，專家確實(shí)可以戰(zhàn)勝市場，取得比指數(shù)更好的業(yè)績表現(xiàn)。但后來，美股市場中的機(jī)構(gòu)投資者獲得了巨大的發(fā)展，其交易量從原先只占公開交易量的10%增加到壓倒性的90%。贏家的游戲轉(zhuǎn)變成了輸家的游戲，專業(yè)投資者再也無法戰(zhàn)勝市場，指數(shù)化投資的優(yōu)勢也變得愈發(fā)明顯。

A股市場的情況又是如何呢？通過查閱公開數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，一直到現(xiàn)在，A股市場中的個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的占比仍在80%：20%左右。所以，客觀來講，A股市場目前仍處于贏家游戲的階段，仍有大量散戶可以“獵殺”，部分專業(yè)投資者依然有機(jī)會(huì)戰(zhàn)勝市場，取得比指數(shù)基金更好的成績。這意味著，在目前的A股市場，大量個(gè)人投資者注定會(huì)輸給專業(yè)機(jī)構(gòu)。

不過，盡管目前“輸家的游戲”在A股市場仍不適用，但作者在書中分享的投資常識(shí)和投資理念，依舊值得大家借鑒。

關(guān)于投資的四個(gè)真理

1、最重要的是做出你的長期資產(chǎn)配置決定：多少投到股市，多少用于購置房地產(chǎn)、債券，保留多少現(xiàn)金。

2、資產(chǎn)配置部分由你真正的目的決定——是財(cái)富增長、收益、安全還是其它，但最主要還是由你什么時(shí)候需要用錢來決定。

3、資產(chǎn)登記內(nèi)部及不同等級之前并非固定不變。噩運(yùn)有時(shí)候真的會(huì)出乎意料地降臨。

4、要有耐心和恒心。往往在最絕望的時(shí)候，浮躁的投資者會(huì)一無所獲。老話說得好，“計(jì)劃你的行動(dòng)，履行你的計(jì)劃”。堅(jiān)持路線往往是明智的，所以，制定正確的路線會(huì)讓你成為NO.1。

個(gè)人投資者的“十誡”

針對個(gè)人投資者，作者在書中總結(jié)了“十誡”，以期在大家考慮投資決策時(shí)提供一定的幫助。

1、儲(chǔ)蓄。把儲(chǔ)蓄投資于你未來的幸福、安全和兒女的教育。

2、不要投機(jī)。如果你必須“投機(jī)倒把”來滿足情感上的渴望，那你必須承認(rèn)這是在賭自己的能力足以擊敗專家老手。所以，你會(huì)拿多少錢去拉斯維加斯和老手賭博，就把投機(jī)的錢限制在同樣的范圍內(nèi)。

3、避稅工具投資是最差勁的投資。

4、不要把住宅當(dāng)做投資。住宅從來都不是一個(gè)好的投資工具，但其在促進(jìn)家庭幸福方面必定是很好的投資。

5、不要從事商品交易。商品交易只不過是價(jià)格投機(jī)，這并不是投資，因?yàn)闆]有創(chuàng)造任何經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力或者價(jià)值。

6、別投主動(dòng)基金。十年有四分之三的基金經(jīng)理被大盤擊敗。

7、不要選擇新的或者“有意思”的投資工具。設(shè)計(jì)這些工具往往就是為了“賣給”投資者，而不是讓投資者“擁有”。

8、不要將資金全部投資債券。債券的價(jià)格波動(dòng)和股價(jià)相當(dāng)，而且其抵御通脹的能力很差。

9、把你的長期目標(biāo)、長期投機(jī)計(jì)劃以及財(cái)產(chǎn)規(guī)劃寫下來，并堅(jiān)持到底，至少每十年要評估一次。

10、不要相信自己的感覺。歡欣鼓舞的時(shí)候，你可能就在危險(xiǎn)的邊緣；消極失望的時(shí)候，要記住這是黎明前的黑暗。在投資上，活躍的操作幾乎都是多余的。

精彩書摘

1、在“贏家游戲”里，結(jié)果由贏家的正確行動(dòng)決定；而在“輸家游戲”里，結(jié)果則是由輸家的錯(cuò)誤決定。

2、擊敗市場的唯一方法就是擊敗專業(yè)投資者，作為一個(gè)集體，他們就是市場。

3、投資不是娛樂，而是一種責(zé)任。

4、投資中最重要的不是智商，而是情商。

5、就像有老飛行員，有大膽的飛行員，但是沒有大膽的老飛行員一樣，幾乎沒有投資者能反復(fù)進(jìn)行成功的波段操作。基于貪婪或恐懼做出的決定往往是錯(cuò)誤的、為時(shí)已晚的或者不太可能補(bǔ)救的。一般來說，即使某個(gè)投資者退出，市場還是一樣運(yùn)行，所以，和簡單的買入–持有戰(zhàn)略相比，一段時(shí)間后退出往往會(huì)損失賺錢機(jī)會(huì)。明智的投資者甚至不會(huì)考慮通過低吸高拋的方法來戰(zhàn)勝市場和其他對手。

6、投資者應(yīng)避免以下風(fēng)險(xiǎn)：太過努力；過于保守；沒有耐心；借錢太多；盲目樂觀；太過驕傲；情緒化。

7、學(xué)習(xí)如何成為一名成功投資者的第一步就是認(rèn)識(shí)你自己。作為一名投資者，兩大方面的能力將在很大程序上決定你的成功：心智能力和情緒能力。

8、投資中，穩(wěn)固的防守是你強(qiáng)大進(jìn)攻的最佳基礎(chǔ)。所以，堅(jiān)守在你的舒適區(qū)和能力區(qū)內(nèi)。

9、專注于資產(chǎn)配置決策的好處在于，它能幫助你避免盲目追求卓越的表現(xiàn)，而把精力放在投資中最重要的長期資產(chǎn)配置策略上來。專注于長期，不僅能避免不必要的錯(cuò)誤，讓負(fù)面結(jié)果最小化，還能使你實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的機(jī)會(huì)最大化。

10、要獲得更好的投資結(jié)果，真正的機(jī)會(huì)不在于努力擊敗大盤，而在于建立并堅(jiān)持正確的投資策略，使你從市場的主流趨勢中獲益。對于個(gè)人投資者來說，在真正的投資目標(biāo)和長線投資策略之間取得最佳平衡，是擊敗大盤的重要機(jī)會(huì)。

11、在股價(jià)漲跌上花費(fèi)大量時(shí)間和技巧，試圖通過戰(zhàn)勝他人提高回報(bào)率，這是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。

12、如果市場走高，習(xí)慣通過“后視鏡”來預(yù)測未來的投資者會(huì)進(jìn)一步看漲，而如果市場走低，他們又會(huì)進(jìn)一步看跌。明智的投資者會(huì)針對這種追漲殺跌的人性缺陷做出相應(yīng)調(diào)整。

13、長線投資成功的秘訣就是，避免嚴(yán)重、永久的虧損。

14、下跌的行情是低價(jià)買入的首要前提。

15、成功的第一個(gè)秘訣是，投資者必須摒棄“擊敗市場”的觀點(diǎn)；第二個(gè)秘訣是，投資者要自己決定，長期來看什么樣的投資策略最有可能實(shí)現(xiàn)自己希望的結(jié)果。

16、不要讓自己遭受嚴(yán)重的、不可挽回的損失。當(dāng)然，如果不能承受一些暫時(shí)的小規(guī)模損失就無法投資，因?yàn)槭袌鲈诓煌２▌?dòng)，但不要承擔(dān)太大的風(fēng)險(xiǎn)。不要過分貪婪，也不要借錢來投資。

17、所有投資者都要明白，有兩類風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對自己和投資產(chǎn)生影響——“市場風(fēng)險(xiǎn)”和“通脹風(fēng)險(xiǎn)”。

18、如果某件事看上去好得令人難以置信，覺得“這次不同了”，那往往是你把它想得太好了，所以不要相信。

19、對個(gè)人投資者來說，最大的風(fēng)險(xiǎn)不在于市場波動(dòng)，而在于接近市場底部時(shí)投資者可能會(huì)在恐慌中輕倉，錯(cuò)失復(fù)蘇的過程，使損失永久化。

20、市場先生吸引了人們的全部注意力，因?yàn)樗钊M生；而可憐的價(jià)值老先生卻在被投資者忽視的情況下做著重要的工作，這不公平。價(jià)值先生做了所有的工作，而市場先生卻享受了所有樂趣，還惹盡了麻煩。

最后，衷心祝愿大家，可以在投資中，贏得贏家的游戲，不輸?shù)糨敿业挠螒颉?/p>

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)