市場(chǎng)流傳著這么一個(gè)傳說(shuō)，把期貨界這幾位交易天才形容為南帝北丐：

東邪——葛衛(wèi)東     綽號(hào)：“葛老大”

西狂——林廣茂      綽號(hào)：濃湯野人

南帝——葉慶均      綽號(hào)：葉大戶、中國(guó)的索羅斯

北丐——傅海棠       綽號(hào)：農(nóng)民哲學(xué)家

葉慶均：從技術(shù)面到基本面

90年代，葉大戶依賴技術(shù)分析，擅長(zhǎng)道氏理論和K線理論，當(dāng)然對(duì)基本面也有研究，不過(guò)不深。2000年后，葉大戶逐步將操作方法轉(zhuǎn)移到基本面上，并且成功預(yù)測(cè)對(duì)了農(nóng)產(chǎn)品的牛市。

2007年后，葉大戶在組建團(tuán)隊(duì)之后，基本上就是依賴基本面分析，他喜歡閱讀高盛的投資報(bào)告，他的團(tuán)隊(duì)在第一時(shí)間搜集財(cái)經(jīng)，研究經(jīng)濟(jì)信息，然后第一時(shí)間做出判斷，比其他公司能領(lǐng)先，以能掌握戰(zhàn)役的主動(dòng)權(quán)。他對(duì)宏觀大局的認(rèn)識(shí)和見解，絕非一般人所能比，能一針見血地指出基本面的發(fā)展趨勢(shì)，作為國(guó)內(nèi)排行第一的安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文，都公開稱“葉老師洞察深邃，見解過(guò)人”，并表示對(duì)他是佩服之至。他投資的視野，是遍布全球，著眼于全球視野，進(jìn)行資產(chǎn)配置。

葉大戶先有技術(shù)分析后轉(zhuǎn)到基本面，只能說(shuō)資金大了基本面才會(huì)顯示出威力。

葛衛(wèi)東：我的投資三原則

我從1991年大學(xué)畢業(yè)就開始做投資，一開始在國(guó)營(yíng)企業(yè)上班，主要是在期貨市場(chǎng)上，要知道做過(guò)期貨的人對(duì)人類的交易心理了解比較透。做期貨最大的一個(gè)忌諱就是恐慌心理。我們做投資特別是做期貨，第一是順勢(shì)，第二是用心靈來(lái)感受阻力最小的方向。如果你雜念太多的話，你就感受不到哪個(gè)方向是阻力最小的了。做期貨的投資者一般都非常重視風(fēng)險(xiǎn)控制，我做市場(chǎng)這么多年，對(duì)投資心理一直很感興趣，散戶為什么賠錢，主要還是不能克服貪婪和恐懼這兩大人性的弱點(diǎn)，其實(shí)投資的關(guān)鍵是要事先明確目標(biāo)，要按照之前的策略來(lái)做。往往人在達(dá)到這個(gè)目標(biāo)之后還不滿意，這樣就容易受傷，我自己以前也有這樣的經(jīng)歷，出錯(cuò)的時(shí)候往往都是躊躇滿志的時(shí)候。所以說(shuō)一個(gè)目標(biāo)定下來(lái)，就要去除一切雜念，這是非常辯證的。

我現(xiàn)在做交易有三個(gè)原則：

第一，是不是能通過(guò)冒1元錢的風(fēng)險(xiǎn)賺3元錢；

第二，基本面分析是不是支持你投資的方向；

第三，技術(shù)面是不是也支持你投資的方向，基本面能不能和技術(shù)面形成同步共振。比如6000點(diǎn)大家看著能漲到8000點(diǎn)、10000點(diǎn)，但是它就不漲，它開始掉頭了，這就是基本面和技術(shù)面不相符了，這種就不適合交易。

和市場(chǎng)保持適當(dāng)距離

“40多年前，最初提出‘蝴蝶效應(yīng)’并創(chuàng)立‘混沌理論’的美國(guó)氣象學(xué)家愛德華·洛倫茨，一定想不到，他的理論竟然會(huì)改變一位中國(guó)人的投資理念，并讓他掙到錢。”葛衛(wèi)東笑言。

葛衛(wèi)東解說(shuō)“混沌理論”的基本思想，即眾所周知的：一只南美熱帶雨林中的蝴蝶扇扇翅膀，可能引起美國(guó)得克薩斯州一場(chǎng)龍卷風(fēng)?！耙粋€(gè)微小的數(shù)據(jù)誤差會(huì)帶來(lái)與原來(lái)截然不同的結(jié)果，類似道理，股市同樣不可能被長(zhǎng)期預(yù)測(cè)。所以，我也不對(duì)股市預(yù)測(cè)?！备鹦l(wèi)東談“混沌理論”帶來(lái)的第一個(gè)啟發(fā)?！皻夂?、構(gòu)造、巖性、環(huán)境變遷、水力等多種因素的共同作用，才導(dǎo)致了河床的最后形成?！备鹦l(wèi)東以河床的形成來(lái)闡述自己的第二個(gè)感受，“不預(yù)測(cè)市場(chǎng)，并不意味著放任不管。市場(chǎng)也有脈絡(luò)可循，我會(huì)保持和市場(chǎng)的適當(dāng)距離，排除雜念，用心感受阻力最小的方向。”盡管葛衛(wèi)東不預(yù)測(cè)股市，但他清楚地知道自己應(yīng)該做什么。

林廣茂：基本面分析是重型的登山工具

沒有人能說(shuō)自己已經(jīng)通曉了攀登投資高山的所有道路，也沒有人敢說(shuō)自己走過(guò)的路就一定適合所有人。我所走過(guò)的道路就和青澤先生有所不同，我們都是從技術(shù)分析入門，但是走到半山時(shí)，我選擇了基本面分析。在我看來(lái)，技術(shù)分析更像是輕裝簡(jiǎn)從的登山者，在剛剛喜歡上登山這個(gè)運(yùn)動(dòng)時(shí)，可以挑戰(zhàn)3000米海拔以下的階段，而基本面分析是用來(lái)對(duì)付3000米海拔以上懸崖峭壁的重型登山工具甚至是團(tuán)隊(duì)。我并不否認(rèn)有水平極高的登山者能夠僅靠自己就攀上5000米的階段，但是那必然要經(jīng)歷長(zhǎng)期的練習(xí)和極強(qiáng)的身體素質(zhì)。

之所以把基本面分析稱為重型的登山工具，是因?yàn)榛久娣治鱿鄬?duì)技術(shù)分析需要投入更大盤面外的工作量，有時(shí)需要一個(gè)團(tuán)隊(duì)甚至是很多相關(guān)人員才能完成，而基本面分析能力的積累也絕非一日之功，你需要對(duì)某個(gè)品種或行業(yè)的供求數(shù)據(jù)有著深刻的了解。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，只給你棉花今年的產(chǎn)量、庫(kù)存、進(jìn)口和消費(fèi)量的數(shù)據(jù)其實(shí)對(duì)分析行情沒有任何作用，那只是一堆數(shù)字。你至少要了解去年的數(shù)據(jù)，五年的平均數(shù)據(jù)，長(zhǎng)期的供求狀況，你需要敏銳的看出哪個(gè)數(shù)據(jù)的變化會(huì)起決定性作用，最難的是你需要知道目前的市場(chǎng)價(jià)格是否已經(jīng)反映了這個(gè)數(shù)據(jù)的變化，接下來(lái)市場(chǎng)預(yù)期這些數(shù)據(jù)會(huì)往哪個(gè)方向變化？有多少人認(rèn)為自己能做到？大部分所謂的基本面分析者也只是停留在打聽消息人云亦云的階段。當(dāng)做到了以上的要求，你也只是可以做棉花一個(gè)品種的基本面分析而已，那么橡膠、大豆、銅........每個(gè)品種的基本面分析都需要同樣的積累過(guò)程，差之毫厘謬以千里！

傅海棠：基本面與技術(shù)面

能夠在期貨市場(chǎng)賺大錢的信心我一直是有的。

1、我做期貨的分析能力、交易能力已經(jīng)具備了，對(duì)行情的捕捉有了自己的一套方法。前面兩三年我關(guān)心的品種，大的行情機(jī)會(huì)幾乎都能看到，不少機(jī)會(huì)也去參與了，長(zhǎng)假行情更是一看一個(gè)準(zhǔn)、一做一個(gè)對(duì)。（基本面分析能力判斷大趨勢(shì)）

2、我虧了這么多年，已經(jīng)練就了在絕境中生存的能力，成為市場(chǎng)“打不死的妖精”，有著決不放棄的信念。今天虧了，還有明天，這一次的大機(jī)會(huì)沒有處理好，下一次還有大機(jī)會(huì)，這一個(gè)5萬(wàn)虧了，下一個(gè)5萬(wàn)還能做回來(lái)。（資金管理能力到位）

3、我對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的了解程度比絕大部分期貨投資者要高，自己種過(guò)多個(gè)農(nóng)作物，對(duì)各個(gè)農(nóng)產(chǎn)品的特性比較熟悉，能夠通過(guò)各種渠道了解真實(shí)可靠的供求關(guān)系，并且能實(shí)地調(diào)研、切身感悟，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品行情的把握有充分的信心。另外，農(nóng)產(chǎn)品期貨上市交易的品種越來(lái)越多，農(nóng)產(chǎn)品電子盤的品種也不少，在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，有了更多的品種，就有了更多的機(jī)會(huì)，我可以做到“哪里有魚去哪里捕”、“廣開門面做生意”。做農(nóng)產(chǎn)品，一個(gè)階段可以重點(diǎn)做一個(gè)品種，但長(zhǎng)期固定死做一個(gè)品種的成功率太低，一方面，一個(gè)品種可能五年、十年才有大行情；另一方面，一個(gè)品種即使有大行情，也不一定能看到，看到了也不一定能做到，做到了也不一定能大賺；而品種多了，就不一樣了，只要分析到位，在不同的時(shí)候可以抓不同品種、不同級(jí)別的機(jī)會(huì)，總能有所收獲。（自己的能力圈）

4、我做期貨樹立了大志向，明確了抓大機(jī)會(huì)的核心理念。雖說(shuō)，我總結(jié)了做期貨要有“五戒”：戒浮躁、戒心急、戒貪婪、戒恐懼、戒盲動(dòng)。浮躁、心急、恐懼、盲動(dòng)這四個(gè)最好要全戒，而貪婪則不能全戒。針對(duì)平時(shí)的操作、日常的行情而言，要戒貪婪，但在大機(jī)會(huì)來(lái)臨、大行情發(fā)生的時(shí)候，該貪還是要貪的。當(dāng)根據(jù)綜合分析、親自調(diào)研，發(fā)現(xiàn)一個(gè)大機(jī)會(huì)，能夠100%預(yù)判一波大行情的時(shí)候，就要堅(jiān)定方向、全身投入、一擊必中、持久周旋，這時(shí)不貪是賺不到大錢的。做期貨必須要有大志向，心里能裝得下多大的財(cái)富，才可能賺到多大的財(cái)富。大好的江山，要有廣闊的胸懷去接納，要有雄心壯志、廣大目標(biāo)。一個(gè)人沒有鴻鵠之志，哪能成就大事。

說(shuō)到底，就是平時(shí)不能貪，該貪的時(shí)候要貪，人不能天天狠，但該狠的時(shí)候一定要狠，否則大機(jī)會(huì)就會(huì)錯(cuò)過(guò)！項(xiàng)羽該狠不狠，鴻門宴不殺劉邦，結(jié)果反過(guò)來(lái)被劉邦滅了。（堅(jiān)強(qiáng)的心理素質(zhì)）

5、我明確了做大行情、抓大機(jī)會(huì)要看基本面、要做供求分析的核心方法。做期貨，想做大，必須用基本面分析，研究供求平衡和失衡，研究?jī)r(jià)格在不同供求關(guān)系上的表現(xiàn)，研究不同因素對(duì)供求關(guān)系的影響。通過(guò)技術(shù)分析得出的結(jié)論都是不確定的，只有通過(guò)基本面分析、供求分析得出的結(jié)論才能相對(duì)確定，甚至可以確定到100%，這樣才能堅(jiān)持，才不會(huì)被行情的波動(dòng)所困擾。據(jù)我所知，真正偉大的投資家，能掌控巨量財(cái)富的投資大師，都是從基本面、供求關(guān)系出發(fā)的。索羅斯狙擊英鎊、做空東南亞，這樣的大手筆，必然基于他對(duì)相關(guān)基本面信息的確信無(wú)疑，至于技術(shù)面，他甚至可以利用資金優(yōu)勢(shì)，短期做一些技術(shù)圖形出來(lái)迷惑別人或讓大家去跟隨。做期貨，要漲還是要跌，不能只憑技術(shù)分析，不能只憑盤感，或許做短期交易的可以用用技術(shù)分析、盤感操作，但做中長(zhǎng)期投資，抓歷史性大行情，則技術(shù)分析和盤感往往就不管用了。當(dāng)大行情到來(lái)的時(shí)候，所有的技術(shù)指標(biāo)都會(huì)失效，超買之后再超買、超賣之后再超賣，那才是大牛市和大熊市，不能有恐高癥和恐低癥，更不能畫幾條線試圖去“撐住”或“壓住”價(jià)格，一條線能擋住幾個(gè)漲停板呢？技術(shù)分析是有缺陷的，或許用它賺小錢是可以的，但要賺大錢，我看是不行的。（供求關(guān)系研究匹配大趨勢(shì)高成功率）

如果把做期貨比作練武功，那么技術(shù)分析只是練招式，見效快，三天就可以耍了，一年兩年就覺得自己厲害了；而基本面分析則是練內(nèi)功，見效慢，五年小成，十年大成。但江湖上真正厲害的高手，內(nèi)功必然是深厚的，那些花拳繡腿，在小范圍小打小鬧可以，碰到大場(chǎng)面、遇到大戰(zhàn)役則勝不了。練招式的人，把招式練絕了，最多也就成為“專家”，要成為“高手”，那還必須要練內(nèi)功。而內(nèi)功深厚的人，則不一定需要招式，可以做到見招拆招、無(wú)招勝有招?；久娣治鲎龅煤茫赡軙?huì)長(zhǎng)期不賺錢，或者經(jīng)常虧小錢，但抓住一波行情“短期”就能賺大錢，而技術(shù)面分析得好，則只能相對(duì)長(zhǎng)期地賺小錢，能不能持續(xù)賺下去還要看市場(chǎng)的變化。按照技術(shù)分析進(jìn)場(chǎng)，實(shí)際上是對(duì)當(dāng)下價(jià)格的“攪局”，攪局的人越多、資金越大，行情發(fā)展的變化就越大，之前有效的技術(shù)分析手段失效的概率也就越大，由此技術(shù)分析是賺不了大錢的。當(dāng)一種方法失效后，面對(duì)市場(chǎng)新的波動(dòng)特征又會(huì)冒出新的方法，如此循環(huán)，就導(dǎo)致了技術(shù)分析者永遠(yuǎn)在找方法。而只有基本面分析的方法才是真理，才能恒久有效。很多研究技術(shù)分析的人，花的時(shí)間、精力也不少，不如把這功夫花到基本面分析上來(lái)，深入研究供求關(guān)系，那樣收獲會(huì)更大。

很多只研究技術(shù)分析的人，有點(diǎn)掩耳盜鈴、自欺欺人的感覺，不但“騙自己”行情要怎么走了，還可能拿著分析“結(jié)果”去騙別人。只看著價(jià)格現(xiàn)在在什么位置，是怎么走過(guò)來(lái)的，就去預(yù)測(cè)它未來(lái)的走勢(shì)，是不可取的?，F(xiàn)在的價(jià)格在這個(gè)位置，供求關(guān)系是怎樣的，之前的價(jià)格也在這個(gè)位置，供求關(guān)系又是怎樣的，現(xiàn)在走出來(lái)的圖形對(duì)應(yīng)的供求關(guān)系是怎樣的，之前類似的圖形供求關(guān)系又是怎樣的，這里有很多的不同點(diǎn)，今年和往年是不同的，明年和今年還是會(huì)不同，這種預(yù)測(cè)無(wú)法確定，甚至連概率是多少也不好說(shuō)，不像基本面分析，我可以確定未來(lái)100%要漲，或者明確上漲的概率是多少。

技術(shù)分析的人認(rèn)為“價(jià)格包含一切”。單單這句話，從字面理解是沒錯(cuò)的，但怎么去定位這個(gè)價(jià)格，它到底包含了什么呢？同樣的價(jià)格是否包含相同的因素？同樣的圖形在不同的階段出現(xiàn)是否包含相同的因素？技術(shù)分析者根本就無(wú)法回答這類問(wèn)題。只有找一個(gè)能夠定位價(jià)格的方法，能夠有把握的確認(rèn)價(jià)格將往哪里發(fā)展的方法，心里才有底?！皟r(jià)格包含一切”這是只研究現(xiàn)象不研究本質(zhì)的理念和作為，是放棄研究本質(zhì)的借口。汽車跑得比自行車快，速度的快慢只是表象，本質(zhì)原因是汽車有發(fā)動(dòng)機(jī)，它的動(dòng)力更強(qiáng)。冬至后氣溫緩慢回升，這只是現(xiàn)象，其本質(zhì)是太陽(yáng)北回，太陽(yáng)日照的時(shí)間長(zhǎng)了，吸收的熱量大于放出的熱量，天就會(huì)慢慢熱起來(lái)。冬至后還會(huì)冷一段時(shí)間，甚至有時(shí)比以前更冷了一點(diǎn)，只研究現(xiàn)象的人就看不懂了，也不知道怎么辦了，而研究本質(zhì)的人則知道，這一段時(shí)間的寒冷是因?yàn)樯⒊鋈サ臒崃窟€是大于吸收的熱量，太陽(yáng)必須北回到一定的度，才能扭轉(zhuǎn)熱量的入不敷出，再過(guò)一兩個(gè)月，時(shí)間點(diǎn)到了，春天的溫暖必然到來(lái)。

技術(shù)分析的人認(rèn)為應(yīng)該“重勢(shì)不重價(jià)”，這是有問(wèn)題的。在現(xiàn)實(shí)的操作中，勢(shì)已經(jīng)出來(lái)了，倉(cāng)位已經(jīng)跟進(jìn)了，但價(jià)格回調(diào)了，甚至出現(xiàn)浮虧了，怎么辦？畫線畫出來(lái)的“勢(shì)”是不起作用的，那是滯后的“勢(shì)”。用基本面分析出來(lái)的“勢(shì)”才是有用的，才是領(lǐng)先的“勢(shì)”。做期貨要重勢(shì)，也要重價(jià)。若是牛市，逢低買才更好，若是熊市，逢高賣才更有優(yōu)勢(shì)。價(jià)格漲了會(huì)回調(diào)，跌了會(huì)反彈，價(jià)格必然是來(lái)回運(yùn)動(dòng)的，技術(shù)分析敢不敢確定一個(gè)“勢(shì)”呢？?jī)r(jià)格跌了之后，上漲，技術(shù)分析者認(rèn)為是反彈，又漲，認(rèn)為是大反彈，再漲，他終于知道了：哦，牛市來(lái)了。早上哪兒去了？晚了一大截了！老早就應(yīng)該預(yù)測(cè)要上漲，要敢于確定上漲的趨勢(shì)，要戰(zhàn)略性地買在低位，等技術(shù)分析者知道牛市來(lái)了，牛市可能已經(jīng)走完一半了，這時(shí)建倉(cāng)成本就高了，很容易被“洗”出來(lái)。所以“重勢(shì)不重價(jià)”聽起來(lái)好聽，用起來(lái)很不好用。

做技術(shù)分析的人認(rèn)為歷史會(huì)重演。但一個(gè)“戰(zhàn)役”結(jié)束后，總結(jié)的只是當(dāng)時(shí)打仗的經(jīng)驗(yàn)，只是對(duì)當(dāng)時(shí)特定的戰(zhàn)場(chǎng)環(huán)境、敵我力量、敵我士氣、敵我戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)等方面的一個(gè)總結(jié)，這個(gè)總結(jié)肯定有用，但當(dāng)下一場(chǎng)戰(zhàn)役來(lái)臨的時(shí)候，有很多地方都會(huì)發(fā)生變化。雖然打仗的“道”是相通的，但每一個(gè)戰(zhàn)役的表現(xiàn)形式都會(huì)有不同之處，如果總結(jié)的只是“形式”方面的規(guī)律，而不是“道”的本源規(guī)律，那么用于指導(dǎo)以后的戰(zhàn)爭(zhēng)，恐怕是不行的。根據(jù)當(dāng)時(shí)的情況分析現(xiàn)在的可能性是可以的，但現(xiàn)在和當(dāng)時(shí)必然已經(jīng)不同，我們還必須知道現(xiàn)在和當(dāng)時(shí)有哪些不同的事物在影響價(jià)格，也必須知道同一類事物在現(xiàn)在和當(dāng)時(shí)的不同表現(xiàn)以及對(duì)價(jià)格影響的不同力量。比如拿現(xiàn)在和三十年前相比，現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位已經(jīng)確立，和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境已有不同，現(xiàn)在社會(huì)，媒體發(fā)達(dá)、網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)、通訊發(fā)達(dá)，信息的傳播更快、更透明，價(jià)格形成和變化的速度、幅度已經(jīng)和以前有所不同，即便是相同的因素，在現(xiàn)在和以前對(duì)價(jià)格影響的能量也有所不同了。就像一樣的原料，調(diào)料不同，烹飪的手法不同，做出來(lái)的口味必然會(huì)不同。另外，在期貨市場(chǎng)，上市的品種越多，各品種相互之間的影響也在微妙變化，歷史經(jīng)驗(yàn)不能簡(jiǎn)單照抄，不可同日而語(yǔ)。因此歷史可以參考，歷史也會(huì)在一定意義上重演，但歷史必然不會(huì)簡(jiǎn)單重演。不能讓歷史成為包袱，成為束縛，成為干擾我們對(duì)未來(lái)判斷的因素。得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其理論知識(shí)是對(duì)今天之前的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，即對(duì)歷史事件的思考、分析和總結(jié)，但未來(lái)必然會(huì)有變化，如果要指導(dǎo)未來(lái)，就必須把變化也考慮進(jìn)去，否則就不能用來(lái)指導(dǎo)未來(lái)。長(zhǎng)期資本管理公司的倒閉，就是因?yàn)橹蛔⒅貧v史總結(jié)而不注重未來(lái)變化。對(duì)歷史上從未發(fā)生過(guò)的事情，能有提前的發(fā)現(xiàn)或預(yù)判，那才是大智慧。