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一本完全用數(shù)據(jù)說話的書籍!讀者說:這是輔導(dǎo)投資者進(jìn)行長線投資的萬寶全書

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-04-18 19:11:54 來源:七禾網(wǎng)

今天,筆者想向大家介紹《股市長線法寶》這本書,可以說它是一本完全用數(shù)據(jù)說話的書籍,它利用充分的數(shù)據(jù)證明,買入并持有股票的策略能夠隨著時(shí)間的流逝打敗其他各種投資品種,包括債券、黃金及其他固定收益資產(chǎn)。


通讀此書,讀者可以縱覽美國股市百年來估值水平的變化,書中涵蓋了大中小盤、新概念老概念、價(jià)值股成長股等各類股票的表現(xiàn),以及各類投資策略和股市周期等有趣的現(xiàn)象。毫不夸張,此書是輔導(dǎo)投資者進(jìn)行長線投資的萬寶全書。


《股市長線法寶》 作者:杰里米 J·西格爾 


內(nèi)容簡介


《股市長線法寶》被列為有史以來最好的十大投資著作之一。本書作者西格爾教授通過大量的歷史數(shù)據(jù)、豐富的圖表工具以及現(xiàn)代金融理論對美國兩百多年來的股票交易走勢、發(fā)展、演進(jìn),做了全面、系統(tǒng)的分析。對股票、黃金、債券等各種投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益做了詳盡的分析。對股票市場價(jià)值的來源和衡量方法、交易型開放式指數(shù)基金、股指期貨和期權(quán)等做了詳細(xì)的介紹。


作者簡介


杰里米J.西格爾,賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授。獲麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位,是研究證券投資的權(quán)威、美聯(lián)儲和華爾街優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)的顧問。同時(shí),他也為《Kiplinger‘s》雜志寫作專欄,并在《華爾街日報(bào)》、《巴倫周刊》、《金融時(shí)報(bào)》及其他國內(nèi)外新聞媒體上發(fā)表多篇文章。




媒體推薦


“有史以來最好的10本投資書之一?!薄 度A盛頓郵報(bào)》


“絕對是本偉大的書?!?span style="text-indent: 2em;">——《福布斯》


“年度十大暢銷商業(yè)圖書之一。”——《商業(yè)周刊》


“這本書應(yīng)該是所有熟練投資者以及初級投資者的案頭重點(diǎn)書?!?span style="text-indent: 2em;">——《巴倫周刊》


“西格爾對于股票的論述不僅讓人眼界開闊,而且令人信服?!?span style="text-indent: 2em;">——《今日美國》


“精確的文字、清晰的思路揭開了投資活動的神秘面紗?!薄?span style="text-indent: 2em;">——約翰?伯格(先鋒集團(tuán)創(chuàng)始人)


長期來看,股票的收益肯定會超過債券


在《股市長線法寶》一書中,最經(jīng)典的就是下面這張圖,這張圖簡潔明了的說明了投資股票的好處。統(tǒng)計(jì)表明,從1801到2001的二百年間,分別將1美元投入股票、債券、黃金、美元,最后的收益分別是755163、1083、1.95、0.06。歷史不會撒謊,數(shù)據(jù)揭示真理。




成功投資指南


要實(shí)現(xiàn)股票的高收益率,投資者需要堅(jiān)持長期投資并制定嚴(yán)格的投資策略。下面列舉的投資原則取自于書中介紹的各項(xiàng)研究成果。


1、將你的預(yù)期和收益率的歷史水平保持一致,在過去兩個(gè)世紀(jì)里,剔除通脹因素后股票收益率介于6%~7%之間,平均市盈率約為15倍。


2、股票的長期收益率比短期收益率更穩(wěn)定。與債券不同,股票的長期投資可以彌補(bǔ)投資者因高通貨膨脹而遭受的損失,因此,隨著投資期限的嚴(yán)懲,股票在投資組合中所占的比率也將不斷擴(kuò)大。


3、股票組合中配置比例最高的資產(chǎn)應(yīng)該是低成本的股指基金。


4、至少將股票投資組合中1/3的資金投資于國際股票。高成長國家的股票價(jià)格通常被高估,投資者智能獲得較低的收益。


5、從歷史上看,與成長股票相比,那些低市盈率、高股息的價(jià)值型股票的業(yè)績更好,風(fēng)險(xiǎn)也更低。按照價(jià)值型投資策略構(gòu)建投資組合:買入價(jià)值型股票指數(shù)投資組合,或是持有基本加權(quán)型指數(shù)基金。


6、通過制定嚴(yán)格的投資規(guī)則來確保自己的投資組合步入正軌,尤其是當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己時(shí)常被情緒左右的時(shí)候。


關(guān)于回報(bào)率的幾個(gè)事情


(1)迅速擴(kuò)張的行業(yè)往往股票回報(bào)率較低,倒是發(fā)展緩慢的行業(yè)回報(bào)率最高,因?yàn)榘l(fā)展緩慢的股票估值低。


(2)長期來看,小盤股高于大盤股。


(3)價(jià)值型股票回報(bào)率超過成長型股票,價(jià)值型股票通常在石油、汽車、金融和公用事業(yè)這些行業(yè)里出現(xiàn),成長性股票則集中于高科技企業(yè)、名牌消費(fèi)產(chǎn)品,衛(wèi)生保健服務(wù)。熊市中價(jià)值型表現(xiàn)好,牛市中成長型表現(xiàn)好。


(4)高股利收益率和低市盈率的股票組合回報(bào)率會超過市場平均水平。


(5)在購買期權(quán)盛行的行業(yè)的公司股票時(shí)應(yīng)注意內(nèi)部員工優(yōu)先行使期權(quán)會攤薄外部股東收益。


(6)股票的長期回報(bào)率最高,高于債券和房地產(chǎn),而且這個(gè)現(xiàn)象不光是在美國,在其他國家也是這樣(當(dāng)然書里的樣本中沒有中國)。我認(rèn)為很大一個(gè)原因是紙幣的發(fā)行會導(dǎo)致通貨膨脹,多余的紙幣大部分都進(jìn)入了股市。此外,作者建議持有1/4的外國股票,3/4的美國股票,這樣波動率最低。


(7)少分紅不是壞事。減少股利分配增加了留存收益,只要留存收益的回報(bào)率等于股票回報(bào)率,每股盈利的增長就可以彌補(bǔ)股利收益的下降。


(8)基本加權(quán)型指數(shù)基金更好。普通的指數(shù)基金是資本加權(quán),或者說是市值加權(quán),這樣高市盈率的公司會占過高比例。所以應(yīng)該考慮以盈利,現(xiàn)金流,股利收益,賬面收益等進(jìn)行加權(quán)。如果股價(jià)上升,而公司盈利這類基本面因素卻沒有發(fā)生變化,那么投資者就應(yīng)該賣出股票,直到指數(shù)中的股票價(jià)值回到原來的水平。與資本加權(quán)型指數(shù)相比,基本加權(quán)型指數(shù)回報(bào)率較高,而風(fēng)險(xiǎn)較低。


判斷股票回報(bào)率的策略


1.規(guī)模。長期來看,小盤高于大盤,但大多數(shù)時(shí)候小盤低于大盤。


2.估價(jià)。價(jià)值型高于成長型(價(jià)值型被低估),但價(jià)值型在熊市中表現(xiàn)好,成長型在牛市中好。


3.股利收益與回報(bào)率成正比。


4.市盈率和回報(bào)率成反比。


5.道瓊斯10策略,每年末買入指數(shù)中收益率最高的前十個(gè)股票,持有倒下一年末并在12月31日再買入10只股票,這些高收益率的股票通常是那些股價(jià)持續(xù)下跌并且不受投資者青睞的股票。


股票估值


股票價(jià)格是未來股利的現(xiàn)值,而收益取決于盈利。盈利是一個(gè)復(fù)雜的概念,有很多會計(jì)方式,衡量方法:


1.營業(yè)利潤。


2.標(biāo)準(zhǔn)普爾“核心收益”,它的好處是納入了員工股票期權(quán)和養(yǎng)老金收支,排除了一次性、偶然性的收益損失,例如資本利得和損失,商譽(yù)攤銷,一次性訴訟。


3.應(yīng)計(jì)收益=賬面利潤-現(xiàn)金流,衡量公司是否夸大利潤??紤]到現(xiàn)金流的好處是現(xiàn)金流無法做假賬,而現(xiàn)金流高的公司一般經(jīng)營都很好,反之則較差,尤其是應(yīng)計(jì)收益較大時(shí),說明很有可能公司在做假賬。


4、同債券收益率的差距。


5、比較市值與重置成本(調(diào)整了之后的資產(chǎn)減負(fù)債)。


股市變化趨勢的特立獨(dú)行之處


(1)GDP增長率與股票回報(bào)率成負(fù)相關(guān)??焖俚慕?jīng)濟(jì)增長并不能保證高回報(bào)率,因往往估價(jià)偏高,或者可以說快速的經(jīng)濟(jì)增長會帶來其他的高回報(bào)方式,分散了投入股市的錢,進(jìn)而影響了股票的回報(bào)率。總而言之,股市和經(jīng)濟(jì)很多時(shí)候并不同步。


(2)股票市場的繁榮離不開貨幣的流動和寬松的信貸政策。低于預(yù)期的通貨膨脹率報(bào)告會降低利率,促進(jìn)債券和股票價(jià)格的上升,而高于預(yù)期的通貨膨脹報(bào)告會提高利率,從而導(dǎo)致債券和股票價(jià)格下跌。同樣,經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期往往會導(dǎo)致利率下降,股市向好,這樣又與GDP增長率相反了。不過到底是利率重要還是公司利潤重要,要看經(jīng)濟(jì)周期,經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)看利潤,高于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會導(dǎo)致股市上漲,經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)則看利率,對通貨膨脹的擔(dān)憂會導(dǎo)致需要低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)才能股市上漲。


(3)歐洲日本的股市長期看低。人口統(tǒng)計(jì)學(xué)是已經(jīng)發(fā)生的未來。到2030年的時(shí)候,日本工作人員和退休人員的比例是1:1,歐洲是2:1不到。退休人員會大量賣出股票做退休金,自然看低股市。


精彩書評


資產(chǎn)增值的法寶—長線投資股市(豆瓣網(wǎng)友MAC)


建議從最后一章開始讀起,可以更快抓住全書的主旨??偨Y(jié)起來:


1. 長線投資股票或者說高股債配比的投資是投資者的最佳選擇;


2. 依照歷史數(shù)據(jù),股票的投資回報(bào)率(扣除通貨膨脹)為6.8%,市盈率為15左右,但未來可能變化;


3. 全球化資產(chǎn)配置——股票部分美股:其他股=2:1,大部分資金應(yīng)當(dāng)投資于低成本的股指基金,但警惕經(jīng)濟(jì)增長快的國家的股票回報(bào)率反而低;


4. 投資重心應(yīng)當(dāng)為價(jià)值型股票,或者重倉價(jià)值型股票的基本加權(quán)型指數(shù);


5. 不要讓情緒受到投機(jī)氛圍的影響,最有效的辦法就是制定投資準(zhǔn)則,讓制度管理情緒。


股票投資的實(shí)證力作 (豆瓣網(wǎng)友飛騎斥候)


這本書的名字取得太俗氣了,編輯估計(jì)想打造暢銷書。本書沒有給什么真正的法寶,只是對股票的長期投資的問題進(jìn)行了實(shí)證分析。


作者主張:


1.核心觀點(diǎn):長期來看,股票收益率高于其他投資,應(yīng)采取股權(quán)偏向的投資組合。


長期來看,債券收益低,在于受通脹影響很大,當(dāng)然最后說了一個(gè)按通脹修訂的債券。股票在長期內(nèi)具有抵御通脹的作用,因?yàn)槠滟Y產(chǎn)價(jià)格是由實(shí)業(yè)資產(chǎn)增值的,只要投入與產(chǎn)出價(jià)格同時(shí)上升,就沒有必要擔(dān)心通脹。公司的營業(yè)情況需要研究經(jīng)濟(jì)環(huán)境或周期。如果能在衰退前賣出,復(fù)蘇時(shí)買入是最好的了,雖然這很難。 但短期內(nèi)沒有這個(gè)作用,可能是因?yàn)槌杀旧仙屯?、利息成本、資本利得稅。


一個(gè)投資組合負(fù)相關(guān)性越強(qiáng),抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。一點(diǎn)值得注意,作者說得長期股票更賺錢,說得是股票投資組合,而非單一股票。


從稅率的角度看也是股票有優(yōu)勢,包括以下幾點(diǎn):資本利得稅股票是賣出的時(shí)候收稅,有延期優(yōu)勢;股票稅率下調(diào);通脹稅低。 


2.被動投資策略,以獲取市場平均收益。


因?yàn)閭€(gè)人往往無法戰(zhàn)勝大盤,而且積極策略的交易成本很高。所以指數(shù)基金、指數(shù)ETF是被作者推崇的。


但他也不否認(rèn)技術(shù)分析有一定作用,尤其是最近的很多實(shí)證結(jié)果顯示如此。在對隨機(jī)漫步假說和技術(shù)分析的闡述中,他認(rèn)為可以進(jìn)行技術(shù)分析以推斷股價(jià)趨勢和市場逆轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)。 使用兩種方法:移動平行線法,算出過去一段時(shí)間股票收盤價(jià)算術(shù)平均值,如果現(xiàn)價(jià)突破了這一值,那么市場會產(chǎn)生逆轉(zhuǎn);動量指標(biāo),即“買漲賣跌”,也可以是大家經(jīng)常說的“買漲不買跌”。


3.價(jià)值型投資。


股票價(jià)格是未來股利的現(xiàn)值,而收益取決于盈利。


盈利是一個(gè)復(fù)雜的概念,有很多會計(jì)方式,衡量方法:


1.營業(yè)利潤。


2.目前最好的標(biāo)準(zhǔn)普爾“核心收益”,它的好處是納入了員工股票期權(quán)和養(yǎng)老金收支,排除了一次性、偶然性的收益。


3.應(yīng)計(jì)收益=賬面利潤-現(xiàn)金流,衡量公司是否夸大利潤。


未來影響預(yù)期回報(bào)率的因素:邊際稅率和資本利得稅、通脹、交易成本下降、宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。由此,作者認(rèn)為未來股票還是更好的投資方式。


判斷股票回報(bào)率的策略:1.規(guī)模。長期,小盤高于大盤,但大多數(shù)時(shí)候小盤低于大盤;2.估價(jià)。價(jià)值型高于成長型(價(jià)值型被低估),但價(jià)值型在熊市中表現(xiàn)好,成長型在牛市中好。3.股利收益與回報(bào)率成正比;4.市盈率和回報(bào)率成反比;5.道瓊斯10策略,每年末買入指數(shù)中收益率最高的前十個(gè)股票。


4.信心堅(jiān)持。


長期投資者需要保持信心,不被波動所影響。


總得來說,主要是要堅(jiān)持價(jià)值型基本加權(quán)指數(shù)基金或ETF的長線投資,以獲取市場平均回報(bào)。


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責(zé)任編輯:唐正璐

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