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美國版徐翔:以“一個貪婪的市場信息收集者”而聞名

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-04-24 16:12:28 來源:網(wǎng)絡(luò)

  他被稱為對沖基金之王,一度權(quán)傾華爾街,年輕的交易員拼了命地想為他工作,有錢人排著隊(duì)想把錢給他管。他執(zhí)掌的SAC在華爾街無人不曉,作為全球?qū)_基金界超級航母,SAC常年雄踞華爾街投資業(yè)績榜的前幾名。


  據(jù)彭博社2010年報道,他和投資團(tuán)隊(duì)每天在公司交易大廳里買賣1億股股票,這個交易量是美股日交易量的1%。SAC從1992年成立以后的18年中,平均年收益率超30%,其中在科技泡沫爆發(fā)的世紀(jì)之交,SAC公司1999年收益率為68%,2000年高達(dá)73.4%。


  2013年,SAC被控內(nèi)幕交易,該基金被迫對外部投資者關(guān)閉,并繳納18億美元天價罰款及和解金。因此,科恩也被國內(nèi)媒體成為“美國版徐翔”。


  在因內(nèi)幕交易指控被迫關(guān)閉SAC之后,科恩全新打造的家族式管理公司Point72 Asset Management在2014年同樣收益頗豐。Point72目前僅打理科恩的家族資金,主要投資美股,交易方式則包括做多和做空。


  2015年11月,科恩仍擁有120億美元資產(chǎn),位列福布斯世界富豪排行榜第109位;在福布斯美國富豪榜中排第37位。2016年《福布斯》全球億萬富豪排行榜第72位。


  初入市場,現(xiàn)天賦,驚眾人




  

史蒂夫·科恩1956年出生于紐約的一個中產(chǎn)階級家庭,父親是服裝制造廠老板,母親是業(yè)余鋼琴教師,他有八個兄弟姐妹,排行第三。


  中學(xué)時,科恩學(xué)會了打德州撲克,并且非常癡迷,因?yàn)樗偸悄苴A錢。高中時期,科恩曾在Bohack超市打工,當(dāng)時的酬勞是1.85美元/小時,他后來辭掉了這份工作,因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)打工還不如打撲克牌賺錢。


  科恩在2010年6月接受《名利場》采訪時回憶說,那時候他們輪流在彼此家中玩牌,整日整夜地玩,賭注從25美分升到5美元、10美元、20美元,到十年級時,一個晚上的輸贏可達(dá)數(shù)千美元。


  對科恩來說,玩牌最重要的不是贏錢,吸引他的是玩牌所帶來的一種刺激,一種競爭感,以及對風(fēng)險和概率的權(quán)衡和思考。


  之后,憑借著聰明的腦袋,科恩考上了沃頓商學(xué)院,求學(xué)期間,他在一個朋友的幫助下開了一個經(jīng)紀(jì)賬戶,由此開啟了自己的交易生涯。1978年,史蒂夫·科恩畢業(yè)后,在華爾街一家小型投資銀行和經(jīng)紀(jì)公司Gruntal&Co任職,職位是期權(quán)套利團(tuán)隊(duì)的初級交易員。上班的第一天,科恩就展現(xiàn)了驚人的天賦,賺了8000美金,要知道,這在當(dāng)時來說,不是一筆小錢。科恩的這番表現(xiàn),可謂是驚呆了眾人。


  1984年時,表現(xiàn)出色的科恩,在Gruntal&Co擁有了自己的團(tuán)隊(duì)。1987年10月19日美國股市單日暴跌22.6%,科恩認(rèn)為,紐交所的經(jīng)紀(jì)人們把股市價格看得太低了,之后他把公司的5000萬美元資金押注股市,暴跌后第二日股市出現(xiàn)反彈,他的大膽押注幫助公司彌補(bǔ)了損失。


  Gruntal公司允許交易員從收益中提取60%,科恩在第一年賺了10萬美元,第二年賺了100萬美元。在他25歲左右的時候,行情不好的年份里,他也可以賺得500萬美元,行情好就能賺1000萬美元。


  后來,積累了豐富經(jīng)驗(yàn)和資本的科恩決定離開Gruntal&Co,在他離開之前,他管理著公司7500萬美元的投資組合和6名交易員,每天給公司賺10萬元。


  權(quán)傾華爾街


  1992年,科恩成立S.A.C.資本顧問公司,公司名稱來自于他名字的首字母,初始基金2300萬美元。SAC成立的第一個月就取得了3.4%的回報,到年底回報成了17%。1993年,他的投資人能看到自己戶頭上有51%的驚人回報。


  不得不承認(rèn),科恩就是一個天才日內(nèi)交易員,1995年,SAC的資金幾乎翻了四番。據(jù)《華爾街日報》報道,1998年和1999年,SAC資本連續(xù)兩年創(chuàng)造了高達(dá)70%的年利潤率。SAC資本和史蒂夫·科恩成了華爾街家喻戶曉的名號。到2006年時,SAC資本的交易賬戶金額已占當(dāng)時美國股市的2%。


  從2005年開始,科恩把業(yè)務(wù)從股票擴(kuò)大到債券、貨幣和PE。但在2008年,科恩經(jīng)歷了職業(yè)生涯中的第一次低潮,SAC的資金縮水18%。雖然金融危機(jī)后,SAC的復(fù)蘇遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其競爭對手。但此次低潮,讓科恩意識到,他需要回到老本行,主要投資于股市。2008年底,科恩解雇了所有不交易股票的人,開始把注意力回歸到最初職業(yè)生涯里做得最多的事情——短線股票交易。


  2009年底,科恩從2008年的虧損中恢復(fù),SAC國際基金在扣除管理費(fèi)后利潤增長了29%。這個利潤率和他的主要國內(nèi)基金——30億美元的SAC資本管理(SAC Capital Management LP)相當(dāng)。


  有媒體報道,SAC公司鼎盛時期,有1200個員工,管理著170億美元的資產(chǎn),是高盛股票部門最大傭金貢獻(xiàn)者,每年交給投行上百萬的傭金。成為華爾街最有話語權(quán)的組織。


  內(nèi)幕交易,被罰18億美元


  因SAC近乎異常超高業(yè)績,經(jīng)常有人質(zhì)疑科恩如何在長達(dá)20多年的時間里大幅超越同行。多年以來,美國證交會也一直在懷疑SAC是否存在問題。


  2004年,知名的老虎基金創(chuàng)始人朱利安-羅伯森在回答提問時稱,他覺得科恩進(jìn)行的某些交易可能“不恰當(dāng)”,但他并沒有提供進(jìn)一步的細(xì)節(jié)。


  2009年底,科恩的前妻帕特里夏爆出科恩涉嫌內(nèi)幕交易。離婚近二十年之后,帕特里夏指控科恩在兩人辦理離婚期間隱瞞550萬美元資產(chǎn),并稱科恩在1986年擔(dān)任Gruntal的交易員時在通用電氣收購RCA案中涉及內(nèi)幕交易,指控科恩通過內(nèi)幕消息獲得大量非法收益。2011年3月30日,美國下曼哈頓區(qū)地區(qū)法庭駁回了該案,稱帕特里夏的指控僅為猜測和謠言。


  2013年3月,紐約聯(lián)邦第二巡回上訴法庭判定下級法庭的駁回不妥并恢復(fù)訴訟,法庭同時恢復(fù)了對科恩敲詐勒索、違反信托義務(wù)的指控。2013年7月25日,美國聯(lián)邦檢察院對SAC提起刑事訴訟,指控該公司肆無忌憚地鼓勵內(nèi)幕交易。起訴書中提到,1999年-2010年間,SAC利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易,獲得巨大非法利潤。


  2013年11月4日,美國司法部宣布,由科恩管理的SAC已就內(nèi)幕交易案同意認(rèn)罪,SAC總計(jì)將支付罰金18億美元,包含當(dāng)年3月SAC已向美國SEC支付的6.16億美元民事賠償金,以及另外將向美國政府支付12億美元罰金,這也成為美國歷史上針對內(nèi)幕交易開出的最大罰單。


  據(jù)美國司法部公告,SAC還必須停止接受外部投資者的資金,并停止顧問咨詢業(yè)務(wù)。


  此次事件,前前后后共有8名前SAC基金經(jīng)理承認(rèn)內(nèi)幕交易被捕,但科恩最終卻能“獨(dú)善保身”,只是被美國SEC指控未能有效監(jiān)督員工,其中一個重要原因是沒有科恩參與內(nèi)幕交易的直接證據(jù)。


  至此,曾經(jīng)無比輝煌的SAC退出了歷史舞臺。


  重回市場,輝煌不再?


  秉著“對于風(fēng)險迅速清盤”的思維,科恩迅速打造了新的家族式管理公司Point72(Point72 Asset Management),其資本絕大部分是科恩本人的,還有少量來自員工。


  在美國,家族理財室不需要在證交會(SEC)注冊為投資顧問公司,因此不必接受SEC監(jiān)管,也不必對外披露信息。在Piont72成立的當(dāng)年,公司便獲得了不菲收益,遠(yuǎn)超其他對沖基金表現(xiàn)。據(jù)紐約時報報道,2014年4月以100億美元啟航的Point72總收益達(dá)到25-30億美元。


  此前科恩計(jì)劃,在2018年美國證券交易委員會禁令到期后,就成立初始募集約200億美元規(guī)模的對沖基金,科恩一直在耐心地為復(fù)出播下種子。200億的募集目標(biāo)乍聽起來有些驚人,但要知道SAC頂峰時期的管理規(guī)模達(dá)170億美元。


  2018年2月,科恩再次殺回來,重新開始對外理財。Point72轉(zhuǎn)變成一只對外部投資者開放的對沖基金。投資者必須資金達(dá)標(biāo),愿意支付2.75%的管理費(fèi),以及高達(dá)30%的利潤提成。即使收費(fèi)高昂,也很快募集了50億美元資產(chǎn),使其成為2018年規(guī)模最大的基金之一。


  不過自從內(nèi)幕交易事件之后,科恩的收益率就不復(fù)曾經(jīng)的輝煌。截止2018年底,Point72收益還不到1%。


  史蒂夫·科恩的交易哲學(xué)


  作為投資界的傳奇,史蒂夫·科恩除了極強(qiáng)的盤感天賦以外,他還無比勤奮,有消息稱他的交易桌上有12臺顯示器,讓他能同時跟蹤并交易80只股票。每周日,科恩都和投資經(jīng)理通話,每位經(jīng)理被要求用5分鐘陳述他們對未來一周的投資想法,而科恩會根據(jù)每個方案的風(fēng)險評級來進(jìn)行決策。


  科恩的交易哲學(xué)很簡單:要在市場賺錢,必須要冒險。但前提是必須要做聰明的冒險,如果交易員有一個好的點(diǎn)子,但舍不得下注,也不能賺得足夠多。冒險的同時,科恩也給自己和手下交易員定下一條鐵律:如果一項(xiàng)交易失敗了,那么在觸及止損點(diǎn)后必須馬上清倉,只有這樣,才能在完全理性的情況下做下一個交易。


  科恩每天從市場各個角落吸取大量信息,觀察買賣雙方實(shí)力消漲,他甚至關(guān)注政策制定者重要發(fā)言里的措辭,做好預(yù)測后,買進(jìn)上萬甚至幾十萬股的股票。一旦價格上漲,就把這些票賣掉。做空時也采用同樣的策略。


  除了這些,還有網(wǎng)友總結(jié)了科恩的幾點(diǎn)投資理念:


  一是重視盤感


  科恩大部分時間專注于市場,他曾表示,看盤是一種藝術(shù),自己不能確切地解釋盤感,那是對規(guī)律的認(rèn)知。開始交易時,除了屏幕上的數(shù)字,自己不看任何事情,總根據(jù)自己的直覺和感覺。


  二是承受風(fēng)險


  科恩自中學(xué)開始就很喜歡打牌,科恩曾稱,打牌使他學(xué)會了如何承受風(fēng)險,他承認(rèn)自己對金錢總是不那么敏感,這跟做交易一樣,他關(guān)注風(fēng)險,關(guān)注交易本身,但不考慮金錢。打牌,在他學(xué)習(xí)承受風(fēng)險的過程中起了決定性作用。


  三是專注強(qiáng)項(xiàng)


  從2005年開始,科恩把業(yè)務(wù)從股票擴(kuò)大到債券、貨幣和PE。但在2008年,科恩經(jīng)歷了職業(yè)生涯中的第一次低潮,SAC的資金縮水18%。在那之后,科恩意識到,他需要回到老本行,主要投資于股市。2008年底,他解雇了所有不交易股票的人,開始把注意力回歸到最初職業(yè)生涯里做得最多的事情——短線股票交易。


  四是信息分析


  科恩雖然癡迷于研判行情,80年代也開始認(rèn)真研究起單個公司的情況,并且逐漸發(fā)展成為一個“信息控”,從華爾街廣泛的關(guān)系網(wǎng)中瘋狂搜集各種信息。


  SAC的整體構(gòu)架就像一個自行車車輪,約百名的投資經(jīng)理就像車輪的輻條,他們都有自己的分析團(tuán)隊(duì)和交易員,并與其他團(tuán)隊(duì)競爭。據(jù)彭博報道,在SAC辦公室里,缺乏同事之間的“同志情誼”??贫魈幱谥行?,是不同團(tuán)隊(duì)之間的“連接器”,科恩會從不同團(tuán)隊(duì)中汲取最棒的投資理念和想法,并親自參與交易。除了賠錢,科恩最憎恨的便是手下經(jīng)理不能積極地經(jīng)常與其溝通。


  在交易圈中,科恩以“一個貪婪的市場信息收集者”而聞名。所有的人,包括分析師、投資者、其他交易員等等都打電話向其提供或詢問消息。作為“信息套利交易”的信徒,科恩在某種程度上依據(jù)每天在華爾街流傳的成千上萬條信息進(jìn)行交易?!皼]業(yè)績,毋寧死”,為得到這些信息獲取競爭優(yōu)勢,SAC的雇員煞費(fèi)苦心,有些時候會不擇手段。


  最后提一下美劇《億萬》,里面的原型就是史蒂夫·科恩,有興趣的朋友可以去看一下。


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