安德烈?科斯托拉尼

他被譽(yù)為“德國(guó)股神”，是德國(guó)最負(fù)盛名的投資大師，在德國(guó)投資界的地位猶如美國(guó)股神沃倫·巴菲特。科斯托拉尼少年時(shí)即被父親送到巴黎學(xué)習(xí)股票投資技巧，在股?？v橫70余年，業(yè)績(jī)驕人。通過(guò)各種金融投資所獲得的財(cái)富使得他在35歲時(shí)就可以過(guò)上帝王般的退休生活。他還被稱(chēng)為“二十世紀(jì)的股票見(jiàn)證人”和“本世紀(jì)金融史上最成功的投資者之一”，曾獲得過(guò)戴高樂(lè)親頒的法國(guó)榮譽(yù)騎士勛章。

我是投機(jī)者，始終如一

自從十幾歲接觸證券界后，科斯托拉尼就和投機(jī)結(jié)下了不解之緣，在80年的歲月里以投機(jī)者自居，并深以為傲。他曾坦誠(chéng)地表示：“做財(cái)政部長(zhǎng)：我不行；做銀行家：我不愿意；做股市投機(jī)者：這就是我！我是投機(jī)者，始終如一！”在他看來(lái)，沒(méi)有非理性的投機(jī)就不存在股市。那他是如何看待投機(jī)的呢？他有一句經(jīng)典的名言：有錢(qián)的人，可以投機(jī)，錢(qián)少的人，不可以投機(jī)，根本沒(méi)錢(qián)的人，必須投機(jī)。他還認(rèn)為投機(jī)是藝術(shù)，而不是科學(xué)。要成為成功的投機(jī)者必須具備四種要素：金錢(qián)，想法，耐心，還有運(yùn)氣。因?yàn)槌晒Φ耐稒C(jī)家在100次交易中，獲利51次，虧損49次，他就靠這差數(shù)為生。

成長(zhǎng)經(jīng)歷及經(jīng)典投資案例

1906年，安德烈·科斯托拉尼出生于匈牙利布達(dá)佩斯一個(gè)猶太裔天主教教徒家庭。13歲隨隨家人移居到維也納，開(kāi)始著迷于歐洲股市。1924年，科斯托拉尼到巴黎的證券交易所做股票經(jīng)紀(jì)人，學(xué)習(xí)了很多投資知識(shí)，并在之后的經(jīng)濟(jì)大衰退中，通過(guò)作空賺了很多錢(qián)。

1930年秋天，一場(chǎng)空前的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)開(kāi)始上演，那就是著名的奧斯蒂破產(chǎn)事件。當(dāng)時(shí)，作為法國(guó)金融泰斗的艾伯特·奧斯蒂利用借來(lái)的資金大量買(mǎi)進(jìn)自家股票，造成股票大漲的“假象”，以引誘散戶(hù)對(duì)自己的公司進(jìn)行融券。當(dāng)時(shí)，幾乎所有人都認(rèn)為，奧斯蒂能操控股價(jià)的漲跌，看空的融券交易者最后將面臨血本無(wú)歸的境地，為了盡可能減少損失，不得不趕緊買(mǎi)入股票完成融券。

但科斯托拉尼保持了清醒，他意識(shí)到奧斯蒂用來(lái)抬拉股價(jià)的大部分資金都來(lái)自銀行的貸款以及證券專(zhuān)業(yè)經(jīng)理人的投資，資金來(lái)源并無(wú)保障。小小的信貸緊縮就可以輕易將奧斯蒂的多米諾骨牌推倒。于是，科斯托拉尼在股價(jià)180法郎時(shí)入場(chǎng)，融券價(jià)格是170法郎，一直看空，沒(méi)過(guò)多久，奧斯蒂的公司真的出現(xiàn)了資金問(wèn)題導(dǎo)致破產(chǎn)，股票停止交易。科斯托拉尼最終以3法郎的價(jià)格購(gòu)進(jìn)股票，巨額的獲利讓科斯托拉尼從此名聲大噪。

1946年，米蘭的證券市場(chǎng)由于紡織業(yè)的帶動(dòng)獲得了新生。但此時(shí)，安德烈看到紡織業(yè)的股票已經(jīng)沒(méi)有投資的價(jià)值，開(kāi)始尋找其他機(jī)會(huì)。《新蘇黎世報(bào)》的一條消息引起了他的注意。菲亞特公司每年將以雇傭合約的形式，生產(chǎn)10萬(wàn)個(gè)引擎?？扑雇欣狁R上意識(shí)到股市的下一輪新星也許就是汽車(chē)了，于是立即聯(lián)系經(jīng)紀(jì)人：“最差的汽車(chē)股票是什么？”經(jīng)紀(jì)人雖為此問(wèn)題感到奇怪，但是還是按科斯托拉尼的指示打聽(tīng)出了結(jié)果:法西尼，一家快要破產(chǎn)的公司。在經(jīng)紀(jì)人狐疑的神色科斯托拉尼以約150里拉的價(jià)格完成了訂單。

幾個(gè)月后，當(dāng)科斯托拉尼回到米蘭，經(jīng)紀(jì)人忍不住欣喜：“真是令人難以置信，法西尼已經(jīng)漲到450了。你一定想賣(mài)掉吧？”“絕對(duì)不賣(mài)！”科斯托拉尼指示他買(mǎi)入更多。這個(gè)憑空冒出的想法，竟然大獲全勝。意大利的汽車(chē)工業(yè)在外國(guó)金融家和企業(yè)家的扶持下重建，帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。雖然這家公司后來(lái)被合并，但這次投資是科斯托拉尼記憶中最冷靜、最成功的一次。

第二次世界時(shí)，德國(guó)占領(lǐng)法國(guó)前，科斯托拉尼逃到美國(guó)，并在吉百來(lái)金融公司擔(dān)任董事兼總裁。1950年，他回到法國(guó)，并大量投資于戰(zhàn)后德國(guó)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。后來(lái)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的爆炸性增長(zhǎng)，給他帶來(lái)了巨額的財(cái)富。

50年代，安德烈開(kāi)始創(chuàng)作，為報(bào)紙、雜志供稿，陳述他專(zhuān)業(yè)的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)情勢(shì)分析；60年代他開(kāi)始針對(duì)證券、貨幣等各類(lèi)主題出版書(shū)籍。

1989年戈?duì)柊蛦谭蚝兔绹?guó)總統(tǒng)舉行會(huì)談，冷戰(zhàn)關(guān)系緩和，科斯托拉尼經(jīng)過(guò)思考后，認(rèn)為俄羅斯將以?xún)斶€沙皇債務(wù)為前提向西方國(guó)家發(fā)行公債，其后大量收購(gòu)沙皇債券并一直持有。1991年戈?duì)柊蛦谭蛘匠姓J(rèn)，1917年列寧宣布廢除沙皇時(shí)期的一切債務(wù)。成功預(yù)測(cè)這一歷史轉(zhuǎn)折使安德烈的投機(jī)贏利在1996年達(dá)到6000%。

1999年9月14日，安德烈·科斯托拉尼以93歲的高齡，在法國(guó)巴黎辭世。

選股法則：先看行情再選股

安德烈·科斯托拉尼認(rèn)為投資股市成功的法則不在計(jì)算能力，而在思考能力！他曾講過(guò)一個(gè)故事：一個(gè)人在街上散步，旁邊是他的狗，狗總是這樣，它跑到前面，但一會(huì)兒折返回到主人身邊，然后，它又跑到后面，看到自己跑得太遠(yuǎn)，就又跑了回來(lái)。一直是這樣。最后，他們兩個(gè)到達(dá)同一個(gè)目的地。主人慢悠悠地走了一公里時(shí)，狗卻來(lái)回跑了四公里。這個(gè)人就是經(jīng)濟(jì)，而狗就是股市。

他的選股法則是：

先看行情再選股

首先要考慮股票市場(chǎng)的普遍行情，然后才是對(duì)股票進(jìn)行選擇!如果行情看漲，即使是最差的股票也能賺到錢(qián)，反之，最棒的人也難以獲利!所以先要考慮普遍行情，然后才選擇股票！

選擇成長(zhǎng)性行業(yè)

在這方面的選擇是早一些時(shí)間認(rèn)識(shí)到成長(zhǎng)性企業(yè)，當(dāng)股市上人人皆知的東西不必心動(dòng)，他的價(jià)格未來(lái)很難再次揚(yáng)升。

接連升降規(guī)則與M/W規(guī)則

接連上升是在行情發(fā)展中，上一個(gè)高點(diǎn)被接下來(lái)的高點(diǎn)超過(guò)，這種現(xiàn)象重復(fù)幾次出現(xiàn)，則股市將繼續(xù)向上攀升，反之低點(diǎn)越來(lái)越低，意味著下跌的行情將繼續(xù)持續(xù)。M形表明了行情的阻力特征，W底表明了行情的相對(duì)底部特征！

在逆轉(zhuǎn)股中尋找真金

要識(shí)別出未來(lái)會(huì)有較大成長(zhǎng)性的企業(yè)是一件很困難的事，在20年前誰(shuí)知道微軟會(huì)成為當(dāng)今市場(chǎng)的主導(dǎo)呢？那么將目光投向現(xiàn)在的逆轉(zhuǎn)股也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，逆轉(zhuǎn)股是指目前陷入危機(jī)之中，出現(xiàn)虧損的已經(jīng)是大型企業(yè)的上市公司，由于面對(duì)的各種問(wèn)題，股票價(jià)格相應(yīng)滑落到低谷，如果這類(lèi)股票能夠?qū)崿F(xiàn)逆轉(zhuǎn)并重新獲得盈利，他的股價(jià)會(huì)很快回升，曾經(jīng)頻臨破產(chǎn)的克萊斯勒股價(jià)從安德烈購(gòu)入的3美元，暴漲到150美元就是一個(gè)活生生的例子！

心理學(xué)造就90％的行情

科斯托拉尼是研究投資大眾心理學(xué)的權(quán)威人物，他向散戶(hù)揭秘“心理學(xué)造就90％的行情”，把資金流通量與股票之間的關(guān)系、樂(lè)觀(guān)或悲觀(guān)的心理因素這二點(diǎn)，簡(jiǎn)明扼要地列出一個(gè)方程式：

T（趨勢(shì)）=G（資金）＋P（心理）。

他認(rèn)為股市的漲跌是公眾貪婪與恐懼心理狀態(tài)的反映，人性心理共識(shí)才是股市行情變化的最重要的推動(dòng)力。他說(shuō)：“只有損失才是真實(shí)的，獲利不過(guò)是一種錯(cuò)覺(jué)。號(hào)子里的交易員充其量只是一個(gè)懂得用電腦完成交易、不須花腦筋的辦事員，但是身為投資人就必須是一個(gè)用腦思考的人?！?/p>

科斯托拉尼的雞蛋

科斯托拉尼曾經(jīng)把自己的投資思想簡(jiǎn)化成了一個(gè)模型，稱(chēng)之為“科斯托拉尼的雞蛋”。他認(rèn)為市場(chǎng)總是處在兩個(gè)趨勢(shì)之間，其一是超買(mǎi)的趨勢(shì)，其二是超賣(mài)的趨勢(shì)，前者就是牛市，后者就是熊市。他將這兩個(gè)趨勢(shì)總結(jié)成三個(gè)階段，分別是：校正階段、適應(yīng)階段和過(guò)渡階段。

A1=校正階段，這是牛市的開(kāi)始，成交量較小，擁有股票的人數(shù)減少；

A2=適應(yīng)階段，這是牛市的延續(xù)，成交量開(kāi)始放大，擁有股票的人數(shù)增加；

A3=過(guò)渡階段，這是牛市的瘋狂期，成交量劇增，擁有股票的人數(shù)巨增；

B1=校正階段，這是熊市的開(kāi)始，成交量較大，擁有股票的人數(shù)下降；

B2=適應(yīng)階段，這是熊市的延續(xù)，成交量下降，擁有股票的人數(shù)繼續(xù)下降；

B3=過(guò)渡階段，這是熊市的絕望期，人心散了，散戶(hù)再也不敢碰股市了，股民都不承認(rèn)自己還炒股。擁有股票的人數(shù)趨向穩(wěn)定。

正確的操作方法是：

在B3和A1階段買(mǎi)入股票；

在A2階段什么也不做，只是持有股票；

在A3和B1階段賣(mài)出股票；

在B2階段什么也不做，只是持有現(xiàn)金。

判斷市場(chǎng)危險(xiǎn)程度的主要指標(biāo)就是市場(chǎng)上的玩家人數(shù)，如果玩家人數(shù)一直在上升，那么危險(xiǎn)程度也在慢慢上升；如果玩家人數(shù)一直在下降，那么危險(xiǎn)程度也在慢慢下降。

要想判斷出這個(gè)極點(diǎn)是不太可能的，連神仙也做不到，只要能判斷出相對(duì)的高/低點(diǎn)就可以了。

忠告：“十記”與“十誡”

科斯托拉尼根據(jù)他多年的交易所經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)了“十記”與“十誡”，他說(shuō)“如若大家能在做出決定買(mǎi)入、賣(mài)出股票前，思考一下我的這些經(jīng)驗(yàn)，一定會(huì)省下一筆學(xué)費(fèi)?！?/p>

十記：

1、三思而后行：是否真的應(yīng)該買(mǎi)入？如果是，在哪兒？哪個(gè)領(lǐng)域？哪個(gè)國(guó)家？

2、資金雄厚，使自己不致陷入進(jìn)退維谷的兩難局面；

3、持之以恒，使自己不致陷入進(jìn)退維谷的兩難局面；

4、堅(jiān)定不移，如若確有把握；

5、機(jī)智靈活，時(shí)刻提醒自己，自己的猜測(cè)也許是錯(cuò)誤的；

6、賣(mài)出股票，如果預(yù)見(jiàn)到形勢(shì)有變；

7、經(jīng)常查看股價(jià)表，尤其是你打算購(gòu)買(mǎi)的那些股票；

8、只有看準(zhǔn)了以后，才放手購(gòu)進(jìn)股票。

9、風(fēng)險(xiǎn)，即使那些最不可能發(fā)生的，都納入考慮對(duì)象內(nèi)，換句話(huà)說(shuō)，永遠(yuǎn)都有萬(wàn)一；

10、謙虛謹(jǐn)慎，即使你有道理。

十誡：

1、聽(tīng)從小道消息，妄圖靠秘密情報(bào)賺錢(qián)；

2、相信賣(mài)方和買(mǎi)方都十分清楚他們這樣做的理由，換句話(huà)說(shuō)，永遠(yuǎn)覺(jué)得別人比你知道的情況更多；

3、想把損失賺回來(lái)；

4、一味考慮過(guò)去的股市行情；

5、買(mǎi)進(jìn)股票后，就把它扔在一邊不聞不問(wèn)，只期待著股價(jià)能上升，即當(dāng)斷不斷；

6、對(duì)股市的每一個(gè)波折都牽腸掛肚，并對(duì)此做出反應(yīng)；

7、永遠(yuǎn)想保持收支平衡；

8、只有在認(rèn)為有利可圖時(shí)，才賣(mài)出；

9、被一些情感因素，如政治上的好感或惡感所左右；

10、盈利后過(guò)分情緒化。

投資格言

1、“心理造就90%行情”。影響股價(jià)（特別是短期走勢(shì)）起伏的原因，主要并非受制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，而是受制于投資者對(duì)消息的反應(yīng)及心理因素。好消息未必一定令股價(jià)上升，大眾對(duì)消息的反應(yīng)才是影響股價(jià)的主要因素。

2、大家是否該躋身名人之列，也做個(gè)投機(jī)人士？基本上，這取決于兩件事，即物質(zhì)條件和個(gè)人性格。關(guān)于前一個(gè)前提條件，我牢記一條座右銘：有錢(qián)的人，可以投機(jī)；錢(qián)少的人，不可以投機(jī)；根本沒(méi)錢(qián)的人，必須投機(jī)。

3、耐心也許是證券交易所里最重要的東西……我為證券市場(chǎng)列了一個(gè)獨(dú)一無(wú)二的數(shù)學(xué)公式：2×2=5-1。

4、成功的投機(jī)家在100次交易中，獲利51次，虧損49次，他就靠這差數(shù)為生。

5、固執(zhí)的投資者需具備四種要素：金錢(qián)，想法，耐心，還有運(yùn)氣。

6、大家必須訓(xùn)練有素、冷靜，有時(shí)必須玩世不恭，不理會(huì)大眾的歇斯底里，這是成功的前提條件。

7、一種股票最后可能上漲1000%，或甚至10000%，但最多只能下跌100%。

8、職業(yè)投資者的工作，95%是在浪費(fèi)時(shí)間，他們?cè)陂喿x圖表及營(yíng)業(yè)報(bào)告，卻忘記思考，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，思考才是最重要的。

9、這是個(gè)永恒的法則：每次證券市場(chǎng)中的崩盤(pán)和潰散都以暴漲為前提，而每一次的暴漲都以崩盤(pán)收尾。

10、真正的證券交易知識(shí)，是那些當(dāng)大家忘記所有細(xì)節(jié)后留下的東西，大家不需要無(wú)所不知，而是要理解一切，在關(guān)鍵時(shí)刻指出正確的內(nèi)在關(guān)系，并采取相應(yīng)行動(dòng)。

11、一切取決于供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎(chǔ)。

12、在指數(shù)上漲過(guò)程中，即使是最差的投機(jī)人士也能賺到一些錢(qián)；而在指數(shù)下跌過(guò)程中，即使挑到好股票的人也賺不到錢(qián)。因此投資最重要的是普遍的趨勢(shì)，其次才是選股，只有投資經(jīng)歷至少20年之久的投資者，才用不著太關(guān)心整體發(fā)展趨勢(shì)。

13、投資者分兩類(lèi)，固執(zhí)的（投資者和投機(jī)人士）和猶豫的（玩家），勝利者是固執(zhí)的人。

14、對(duì)我來(lái)說(shuō)，技術(shù)狀態(tài)只和一個(gè)問(wèn)題有關(guān)：股票掌握在什么人手里。

15、只要有想像力，老的東西，甚至老古董，都有機(jī)會(huì)再翻身。

16、根據(jù)我的定義，一個(gè)人是否有錢(qián)，關(guān)鍵不在于他有多少財(cái)產(chǎn)，而在資本是否完整無(wú)缺，有沒(méi)有負(fù)債。

17、在長(zhǎng)達(dá)80年的證券交易中，我至少學(xué)到一點(diǎn)：投機(jī)是種藝術(shù)，而不是科學(xué)。

18、任何學(xué)校都教不出投機(jī)家，因?yàn)橥稒C(jī)家的工具，除了經(jīng)驗(yàn)外，還是經(jīng)驗(yàn)。

19、總而言之，投機(jī)者有想法，不管正不正確，畢竟是個(gè)想法。這是投機(jī)家和證券玩家的基本差異。

20、我的座右銘是，凡是證券交易所里人盡皆知的事，不會(huì)令我激動(dòng)。

21、最沒(méi)有意思的，就是那些和指數(shù)發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)的訊息，這些都是先有指數(shù)，才有訊息的。

22、貨幣之于證券市場(chǎng)，就像氧氣之于呼吸，汽油之于引擎。

23、投機(jī)人士必須比一般大眾提前發(fā)現(xiàn)成長(zhǎng)型企業(yè)，只有這樣，才有機(jī)會(huì)在合理的價(jià)格時(shí)進(jìn)場(chǎng)。

24、M和W理論是最老的圖表規(guī)則，我雖然不是圖表主義者，但這兩個(gè)規(guī)則常幫我的忙。

25、投機(jī)中賺的錢(qián)是痛苦錢(qián)，先有痛苦，然后才有金錢(qián)。

26、我的證券交易格言是：“看重小利的人，不會(huì)有大價(jià)值。”

27、一名投資者是否成功，只有他的遺產(chǎn)繼承人才能判斷。

28、職業(yè)投資者的工作，95%是在浪費(fèi)時(shí)間，他們?cè)陂喿x圖表及營(yíng)業(yè)報(bào)告，卻忘記思考，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這才是最重要的。

附：13本著作

股海縱橫80年，科斯托拉尼經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，兩次破產(chǎn)，見(jiàn)證了20世紀(jì)的股市沉浮，最終賺得一生享用不盡的財(cái)富。而35歲就已經(jīng)退休的他，憑借著過(guò)人的精力，又成為了財(cái)經(jīng)雜志的專(zhuān)欄作家，為德國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論雜志《資本》供稿長(zhǎng)達(dá)25年，《資本》雜志上有他的專(zhuān)欄，他在上面發(fā)表過(guò)414篇文章。第一篇發(fā)表在1965年3月的那一期，題目是《一個(gè)投機(jī)者的自白》。最后一篇發(fā)表在1999年10月的那一期。

此外，在他的一生中，共出版了13本國(guó)際暢銷(xiāo)著作。他的《這就是股市》一書(shū)被翻譯成7國(guó)語(yǔ)言，還被拍成了電影，使他躋身暢銷(xiāo)書(shū)作家之列；《證券心理學(xué)》一書(shū)，更是成了德國(guó)大學(xué)經(jīng)濟(jì)系學(xué)生的必讀書(shū)籍?！洞笸稒C(jī)家》是其最后一本著作，它凝聚著的是一生以投機(jī)為業(yè)者的忠告。

1、《一個(gè)投機(jī)者的告白》又名《大投資家》

2、《最佳金錢(qián)故事》 　　 

3、《大投機(jī)家：股票培訓(xùn)班》 　　  

4、《大投機(jī)家2-一個(gè)投機(jī)者的智慧》 　　 

5、《大投機(jī)家的證券心理學(xué)》 

6、《大投機(jī)家5-股市回顧與分析》 　 

7、《科斯托蘭尼的證券智慧：給投資者的一百個(gè)點(diǎn)子》 

8、《貨幣，最大的冒險(xiǎn)：一位證券客的筆記》 

9、《這就是證劵市場(chǎng)》 

10、《科斯托蘭尼的最佳投資點(diǎn)子：最賺錢(qián)的點(diǎn)子》 

11、《貨幣與證券市場(chǎng)：創(chuàng)造財(cái)富的藝術(shù)》 

12、《科斯托蘭尼的證券心理學(xué)：在咖啡屋上課》 

13、《美元在干什么？貨幣投機(jī)的述宮》 

科斯托拉尼的書(shū)部分內(nèi)容是重復(fù)的，個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，可優(yōu)先閱讀《大投機(jī)家》和《大投機(jī)家的證券心理學(xué)》，其次《大投機(jī)家4：最佳金錢(qián)故事》（其中有科斯托拉尼的股市測(cè)試題，很有意思，測(cè)試你是否有炒股的天分）。

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