6月29日午盤(pán)收盤(pán)，國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一。尿素漲超5%，燃料油漲超3%，甲醇、純堿、低硫燃料油（LU）漲超2%，工業(yè)硅、菜籽粕、豆一、乙二醇（EG）、原油、紙漿、棕櫚油漲超1%。跌幅方面，滬鎳跌超2%，不銹鋼（SS）跌超1%。

煤化工今非昔比，尿素還有多少空間？

端午節(jié)后，尿素09合約累計(jì)漲幅超過(guò)10%，刷新近一個(gè)月高點(diǎn)，當(dāng)前尿素國(guó)內(nèi)需求釋放、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)共振，短期尿素有望繼續(xù)向上修復(fù)基差。

現(xiàn)貨價(jià)格漲幅不及期價(jià)，目前山東臨沂市場(chǎng)價(jià)格2120-2140元/噸，河南市場(chǎng)價(jià)格2060-2260元/噸。供需與節(jié)前不同，供應(yīng)端邊際緊縮，今年以來(lái)尿素生產(chǎn)水平高位運(yùn)行，近兩日略有下降，6月28日日產(chǎn)水平16.6萬(wàn)噸。今年入夏后北方多地出現(xiàn)高溫天氣，短期煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)反彈，如果一旦發(fā)生夏季限電或尿素生產(chǎn)裝置故障，價(jià)格仍有反彈空間。庫(kù)存方面，6月以來(lái)企業(yè)加速下降，本周降幅超31%，絕對(duì)水平降至32.59萬(wàn)噸。社會(huì)環(huán)節(jié)庫(kù)存水平偏低，局部貨源偏緊現(xiàn)象再現(xiàn)。出口方面利好推動(dòng)，一方面海外天然氣價(jià)格提振尿素成本，內(nèi)外價(jià)差修復(fù)，另一方面印標(biāo)傳聞，疊加人民幣貶值，出口預(yù)期有抬升。整體來(lái)看，今年產(chǎn)能擴(kuò)張已全部計(jì)價(jià)，短期盤(pán)面反彈，中長(zhǎng)線供需寬松格局將壓制反彈高度。

負(fù)反饋沒(méi)有結(jié)束，煤炭繼續(xù)向下游讓利，建議空煤炭多甲醇

國(guó)泰君安期貨點(diǎn)評(píng)甲醇上漲：短期偏強(qiáng)反彈，中期趨勢(shì)仍然偏弱。

短期：雖然本輪炒作是伊朗天然氣價(jià)格上行帶來(lái)對(duì)甲醇價(jià)格的推動(dòng)值得推敲，但是基差、月差同步走強(qiáng)，且現(xiàn)貨市場(chǎng)成交隨著甲醇絕對(duì)價(jià)格的走高有所好轉(zhuǎn)，短期進(jìn)入1-2周左右的反彈窗口期。昨日隨著盤(pán)面大幅上漲，市場(chǎng)采購(gòu)積極性明顯提高，這兩日甲醇現(xiàn)貨成交放量，盤(pán)面空單大幅離場(chǎng)。節(jié)后下游終端備貨積極性好轉(zhuǎn)，內(nèi)地廠家競(jìng)拍結(jié)果良好，成交順暢。魯北地區(qū)繼續(xù)大幅上漲，廠家挺價(jià)。

中期來(lái)看：甲醇目前處于中性利潤(rùn)、中性開(kāi)工、低庫(kù)存格局，進(jìn)入7-8月后累庫(kù)仍然是趨勢(shì)，只是短期累庫(kù)速度不及預(yù)期給市場(chǎng)帶來(lái)了短期炒作的窗口。產(chǎn)業(yè)鏈下游逐步進(jìn)入負(fù)反饋，前期甲醇持續(xù)向下游讓利短期放緩，目前煤炭端繼續(xù)向甲醇讓利。策略：負(fù)反饋沒(méi)有結(jié)束，煤炭繼續(xù)向下游讓利，建議空煤炭多甲醇。