國務(wù)院總理李強(qiáng)日前簽署國務(wù)院令，公布《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（下稱《條例》），自2023年9月1日起施行。

黨中央、國務(wù)院高度重視私募投資基金行業(yè)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防控。近年來，我國私募投資基金行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，在提高直接融資比重、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。制定專門行政法規(guī)，將私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管，旨在鼓勵(lì)私募投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)一步發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新等作用?！稐l例》共7章62條，重點(diǎn)規(guī)定以下內(nèi)容：

一是明確適用范圍。將契約型、公司型、合伙型等不同組織形式的私募投資基金均納入適用范圍，規(guī)定以非公開方式募集資金，設(shè)立投資基金或者以進(jìn)行投資活動(dòng)為目的依法設(shè)立公司、合伙企業(yè)，由私募基金管理人或者普通合伙人管理，為投資者的利益進(jìn)行投資活動(dòng)，適用本條例。

二是明確私募基金管理人和托管人的義務(wù)要求。明確不得成為私募基金管理人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等相關(guān)主體的情形，明確從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定接受合規(guī)和專業(yè)能力培訓(xùn)。規(guī)定私募基金管理人應(yīng)當(dāng)依法向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)委托的機(jī)構(gòu)履行登記手續(xù)，明確注銷登記的情形。列舉私募基金管理人的股東、實(shí)際控制人、合伙人禁止實(shí)施的行為，明確私募基金管理人應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合的要求。明確私募基金管理人、私募基金托管人的職責(zé)。

三是規(guī)范資金募集和投資運(yùn)作。私募投資基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集或者轉(zhuǎn)讓，單只私募投資基金的投資者累計(jì)不得超過法律規(guī)定的人數(shù)。私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力匹配不同風(fēng)險(xiǎn)等級的私募投資基金產(chǎn)品。加強(qiáng)私募投資基金募集完畢后的監(jiān)管監(jiān)測。明確私募投資基金財(cái)產(chǎn)投資的范圍以及不得經(jīng)營的業(yè)務(wù)，規(guī)定私募投資基金的投資層級。規(guī)范私募基金管理人及其從業(yè)人員的行為。

四是對創(chuàng)業(yè)投資基金作出特別規(guī)定。國家對創(chuàng)業(yè)投資基金給予政策支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)其投資成長性、創(chuàng)新性創(chuàng)業(yè)企業(yè)。加強(qiáng)監(jiān)督管理政策和發(fā)展政策的協(xié)同配合，明確創(chuàng)業(yè)投資基金應(yīng)當(dāng)符合的條件，對創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施區(qū)別于其他私募投資基金的差異化監(jiān)督管理和自律管理。

五是強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任。規(guī)定私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)的監(jiān)督管理應(yīng)當(dāng)貫徹黨和國家路線方針政策、決策部署。明確國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)及監(jiān)管措施等。規(guī)定國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)同國務(wù)院有關(guān)部門和省級人民政府建立私募投資基金監(jiān)督管理信息共享、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)送、風(fēng)險(xiǎn)處置協(xié)作機(jī)制。此外，對違反本條例的法律責(zé)任作了明確規(guī)定。

司法部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人日前就《條例》有關(guān)問題回答了記者提問。司法部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，《條例》的制定主要把握兩條總體思路：一是統(tǒng)籌發(fā)展和安全。堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全的決策部署，抓住行業(yè)關(guān)鍵主體和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)源頭管控，同時(shí)發(fā)揮私募基金行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新等方面的作用。二是規(guī)范監(jiān)管和尊重市場規(guī)律相結(jié)合。尊重私募基金行業(yè)相關(guān)主體運(yùn)行規(guī)律，重在劃定監(jiān)管底線、強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，對私募基金管理人及其重大事項(xiàng)變更實(shí)行登記管理，并對不同類型私募基金特別是創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱基金業(yè)協(xié)會(huì)）登記的私募基金管理人2.2萬家，管理基金數(shù)量15.3萬只，管理基金規(guī)模21萬億元左右。

司法部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，近年來，我國私募基金行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、提高直接融資比重以及服務(wù)居民財(cái)富管理等方面發(fā)揮了重要積極作用。一是促進(jìn)股權(quán)資本形成，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。二是服務(wù)重點(diǎn)領(lǐng)域和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，有效支持國家戰(zhàn)略。三是積極發(fā)揮投資功能作用，助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展和創(chuàng)業(yè)就業(yè)。四是私募證券基金促進(jìn)提升資本市場投資者群體的機(jī)構(gòu)化程度。私募證券基金產(chǎn)品類型和投資策略多元，規(guī)模穩(wěn)步增長，有利于壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍、優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu)。不同策略基金多樣化發(fā)展，也對促進(jìn)市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)、平抑市場波動(dòng)、增強(qiáng)市場韌性發(fā)揮了積極作用。

從出臺《條例》對私募基金行業(yè)健康發(fā)展的積極意義來看，上述司法部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，黨中央、國務(wù)院高度重視私募基金行業(yè)發(fā)揮功能作用?！稐l例》的出臺有利于進(jìn)一步完善私募基金法規(guī)體系，促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展。一是《條例》開宗明義，在總則中明確提出鼓勵(lì)私募基金行業(yè)“發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新等功能作用”，凝聚各方共識，共同優(yōu)化私募基金行業(yè)發(fā)展環(huán)境。二是設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金專章，明確創(chuàng)業(yè)投資基金的內(nèi)涵，實(shí)施差異化監(jiān)管和自律管理，鼓勵(lì)“投早投小投科技”。三是明確政策支持，對母基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、政府性基金等具有合理展業(yè)需求的私募基金，《條例》在已有規(guī)則基礎(chǔ)上豁免一層嵌套限制，明確“符合國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定條件，將主要基金財(cái)產(chǎn)投資于其他私募基金的私募基金不計(jì)入投資層級”，支持行業(yè)發(fā)揮積極作用，培育長期機(jī)構(gòu)投資者。

為促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展，《條例》也做了相關(guān)規(guī)定，堅(jiān)持強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)源頭管控，劃定監(jiān)管底線，全流程促進(jìn)私募基金規(guī)范運(yùn)作。具體來看，司法部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，一是突出對關(guān)鍵主體的監(jiān)管要求。加強(qiáng)私募基金管理人監(jiān)管，明確法定職責(zé)和禁止性行為，強(qiáng)化高管人員的專業(yè)性要求，按照規(guī)定接受合規(guī)和專業(yè)能力培訓(xùn)；明確私募基金管理人需向基金業(yè)協(xié)會(huì)申請登記，并確保其滿足持續(xù)運(yùn)營要求，具備從事私募基金管理的相應(yīng)能力。私募基金托管人依法履行職責(zé)。二是全面規(guī)范資金募集和備案要求。堅(jiān)守“非公開”“合格投資者”的募集業(yè)務(wù)活動(dòng)底線，落實(shí)穿透監(jiān)管，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理。明確私募基金募集完畢后向基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。三是規(guī)范投資業(yè)務(wù)活動(dòng)。明確私募基金財(cái)產(chǎn)投資范圍和負(fù)面清單，同時(shí)為私募基金產(chǎn)品有序創(chuàng)新預(yù)留了空間。對專業(yè)化管理、關(guān)聯(lián)交易管理作了制度安排，維護(hù)投資者合法權(quán)益。建立健全私募基金監(jiān)測機(jī)制，加強(qiáng)全流程監(jiān)管。四是明確市場化退出機(jī)制。為構(gòu)建“進(jìn)出有序”的行業(yè)生態(tài)，對于私募基金管理人出現(xiàn)相關(guān)情形的，規(guī)定基金業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)及時(shí)注銷登記并予以公示；私募基金無法正常運(yùn)作、終止的，由專業(yè)機(jī)構(gòu)行使更換私募基金管理人、修改或者提前終止基金合同、組織基金清算等職權(quán)。五是豐富事中事后監(jiān)管手段，加大違法違規(guī)行為懲處力度。為保障監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠有效履職，《條例》明確證監(jiān)會(huì)可以采取現(xiàn)場檢查、調(diào)查取證、賬戶查詢、查閱復(fù)制封存涉案資料等措施；發(fā)現(xiàn)私募基金管理人違法違規(guī)的，可區(qū)分情況依法采取責(zé)令暫停業(yè)務(wù)、更換人員、強(qiáng)制審計(jì)以及接管等措施。同時(shí)，對標(biāo)《證券投資基金法》，對規(guī)避登記備案義務(wù)、挪用侵占基金財(cái)產(chǎn)、內(nèi)幕交易等嚴(yán)重違法違規(guī)行為，加大懲處打擊力度。

值得注意的是，近年來，以創(chuàng)業(yè)投資基金為代表的私募基金在“投早投小投科技”方面發(fā)揮了重要作用，是促進(jìn)科技自立自強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級的重要力量。為支持鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展，《條例》也作了差異化安排。司法部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，《條例》在總則中明確對創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施分類監(jiān)管，并為創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)置專章。在投資范圍、投資期限、合同策略等方面明確創(chuàng)業(yè)投資基金應(yīng)當(dāng)符合的條件，并加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資基金監(jiān)管政策和發(fā)展政策的協(xié)同配合?！稐l例》在登記備案、資金募集、投資運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、現(xiàn)場檢查等方面，對創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管和自律管理，對主要從事長期投資、價(jià)值投資、重大科技成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)業(yè)投資基金在投資退出等方面提供便利。下一步，相關(guān)部門將進(jìn)一步研究出臺支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的具體政策舉措。

此外，據(jù)司法部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人介紹，近年來，證監(jiān)會(huì)不斷完善監(jiān)管規(guī)則，強(qiáng)化日常監(jiān)管，規(guī)范行業(yè)秩序，推進(jìn)優(yōu)化政策環(huán)境。目前，私募基金規(guī)模持續(xù)增長，私募基金管理人投資管理能力逐步增強(qiáng)，行業(yè)呈健康發(fā)展態(tài)勢，功能作用持續(xù)發(fā)揮，存量風(fēng)險(xiǎn)顯著壓降?！稐l例》中主要監(jiān)管原則和要求已在近年發(fā)布的監(jiān)管規(guī)則中有所體現(xiàn)，行業(yè)已有認(rèn)同度和預(yù)期，合規(guī)風(fēng)控水平穩(wěn)步提高，行業(yè)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化?！稐l例》的發(fā)布既是健全私募基金監(jiān)管基礎(chǔ)性法規(guī)制度的標(biāo)志，也是促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)入新階段的標(biāo)志，對行業(yè)具有里程碑意義。

司法部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，下一步，為貫徹落實(shí)好《條例》，證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)開展以下工作：一是完善部門規(guī)章、規(guī)范性文件和自律規(guī)則。根據(jù)《條例》修訂《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)要求，逐步完善私募基金資金募集、投資運(yùn)作、信息披露等相關(guān)制度，根據(jù)私募基金管理人業(yè)務(wù)類型、管理資產(chǎn)規(guī)模、持續(xù)合規(guī)情況、風(fēng)險(xiǎn)控制情況和服務(wù)投資者能力等實(shí)施差異化監(jiān)管，完善規(guī)則體系。同時(shí)指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會(huì)按照《條例》和證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管規(guī)則，配套完善登記備案、合同指引、信息報(bào)送等自律規(guī)則。二是全面宣傳解讀貫徹《條例》，開展對私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)以及從業(yè)人員等各方的培訓(xùn)工作，引導(dǎo)各方準(zhǔn)確充分學(xué)習(xí)理解《條例》內(nèi)容，準(zhǔn)確把握要點(diǎn)，提高規(guī)范運(yùn)作水平。三是進(jìn)一步推進(jìn)優(yōu)化私募基金行業(yè)發(fā)展環(huán)境，暢通“募”“投”“管”“退”各環(huán)節(jié)，推動(dòng)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展邁上新臺階。

明睿資本副總經(jīng)理陳翰洵對期貨日報(bào)記者表示，《條例》是我國私募投資基金行業(yè)首部行政法規(guī)，是構(gòu)成我國金融法律法規(guī)體系的重要組成部分。具體來看條例有五大亮點(diǎn)：一是條例從“管理人、托管人、服務(wù)機(jī)構(gòu)、從業(yè)人員”四個(gè)維度提出要求，為行業(yè)健康發(fā)展指明了方向；二是緊抓私募行業(yè)的核心——私募管理人進(jìn)行管理，從管理人的企業(yè)性質(zhì)，股東資質(zhì)、備案方式、職責(zé)范圍、違規(guī)行為、經(jīng)營要求、信息披露等角度詳細(xì)約定了管理要求；三是圍繞私募產(chǎn)品“募集、投資、管理、退出”的生命周期進(jìn)行管理，讓私募基金的運(yùn)作更加有法可依；四是明確了創(chuàng)業(yè)投資基金的內(nèi)涵，并針對創(chuàng)業(yè)基金設(shè)計(jì)了“差異化”監(jiān)督管理；五是鼓勵(lì)和監(jiān)管并重，未來有效監(jiān)管將持續(xù)推動(dòng)行業(yè)良性有序發(fā)展。

厚石天成投資總經(jīng)理侯延軍表示，隨著《條例》的施行，在強(qiáng)化管理的同時(shí)也會(huì)加快私募行業(yè)的頭部聚集效應(yīng)，行業(yè)分化將更加明顯。而對于創(chuàng)業(yè)型私募來說，通過明確其投資范圍、投資期限、合同策略等方面的條件，或?qū)ζ湫屡d的市場及相關(guān)策略監(jiān)管更為嚴(yán)格。