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余蘭蘭:紅棗轉(zhuǎn)入振蕩模式

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-08-16 11:13:10 來源:建信期貨 作者:余蘭蘭

5月以來,新季紅棗合約價格持續(xù)上行,主力合約2401最高漲至14090元/噸,漲幅接近18%。紅棗主產(chǎn)區(qū)新季不利天氣引起市場擔(dān)憂。受減產(chǎn)預(yù)期提振,棗價強勢上漲。進入8月以來,天氣炒作降溫,紅棗價格有所回調(diào),但天氣窗口尚未關(guān)閉。筆者認(rèn)為,未來紅棗市場的焦點是新季紅棗產(chǎn)量、陳季紅棗庫存以及需求量變動。


中國林業(yè)統(tǒng)計年鑒的數(shù)據(jù)顯示,2016年以來,全國紅棗產(chǎn)量連年下降,近兩年穩(wěn)定在250萬噸左右。我國紅棗生產(chǎn)集中度較高,新疆產(chǎn)量占比近50%,而新疆紅棗90%種植在南疆地區(qū),主要分布在阿克蘇、喀什、巴州及和田等地。今年4月至5月上旬,南疆氣溫異常偏低,多個氣象觀測站日最低氣溫突破歷史極值,南疆部分棗園出現(xiàn)了低溫凍害,不利于樹體生長、發(fā)芽開花等,坐果比往年推遲了7至10天。而7月是紅棗生理落果期,南疆產(chǎn)區(qū)連續(xù)高溫天氣加上干熱風(fēng),加重了紅棗落花落果。這些極端天氣對新季紅棗產(chǎn)量以及果品質(zhì)量產(chǎn)生一定影響。從各方現(xiàn)場調(diào)研情況來看,南疆各地紅棗坐果情況差異較大,初步評估今年紅棗產(chǎn)量遠低于正常年份,減產(chǎn)幅度接近40%。有機構(gòu)稱,今年紅棗產(chǎn)量接近2021/2022年度,這將提高市場對新季紅棗價格的預(yù)期。


從時間節(jié)點來看,每年4—9月是紅棗銷售淡季,但后期旺季需求仍然值得期待,特別是市場對我國餐飲旅游需求復(fù)蘇的樂觀情緒高漲,剛需或逐步兌現(xiàn)。但是需要注意的是,消費多以零食、煲湯等方式為主,比較固化,缺乏足夠改變需求端的亮點。這也表明紅棗市場的核心驅(qū)動更多是體現(xiàn)在供應(yīng)端。受減產(chǎn)影響,下游對現(xiàn)貨紅棗詢價和新季訂單采購囤貨較為積極,現(xiàn)貨市場交投氛圍活躍,更加推動產(chǎn)業(yè)人士的挺價意識。


需要注意的是,紅棗期貨近月合約2309面臨交割,由于倉單數(shù)量處于往年同期高位,交割壓力猶存。但2309與遠月合約存在2000元/噸以上的價差水平,陳貨性價比突出。屆時倉單注銷將會流出近8.23萬噸現(xiàn)貨,再加上紅棗社會庫存量,三季度紅棗整體呈供需平衡態(tài)勢,現(xiàn)貨波動幅度較小,但庫存保持去化,在一定程度上給予棗價支持。


從目前的市場情況看,新季紅棗產(chǎn)量減產(chǎn)已成共識,未來不管新季產(chǎn)量減產(chǎn)幅度如何,2023/2024年度紅棗供應(yīng)量同比都會出現(xiàn)下降,而紅棗消費仍具有韌性,價格中樞逐步上移。隨著7月炎熱高溫天氣的結(jié)束,天氣形勢轉(zhuǎn)好阻止了產(chǎn)量預(yù)期的下降。從產(chǎn)區(qū)紅棗生長情況來看,當(dāng)前生產(chǎn)者對紅棗產(chǎn)量前景比7月感覺更好。后市若主產(chǎn)區(qū)未再次出現(xiàn)大范圍的災(zāi)害天氣,在國內(nèi)需求缺乏增長亮點的背景下,市場追漲動力不足。期貨市場有望維持區(qū)間振蕩,等待新的因素指引。后市需謹(jǐn)防不利天氣下,價格快速拉漲行為,但是紅棗天氣市引發(fā)的上漲走勢很可能成為棗農(nóng)鎖定新棗種植利潤的機會。


展望后市,如果后期紅棗主產(chǎn)區(qū)缺少減產(chǎn)天氣威脅,紅棗將轉(zhuǎn)入振蕩格局,直至新棗產(chǎn)量完全確定。由于紅棗下游加工和冷庫產(chǎn)能擴張,收購季可能會出現(xiàn)搶收行情,推高紅棗原料收購價,提高新季紅棗倉單成本。新季紅棗產(chǎn)量端故事暫完,后期主要關(guān)注天氣情況及新季開秤價。由于減產(chǎn)預(yù)期仍存,紅棗期價回落幅度受限,作為季產(chǎn)年銷作物,國內(nèi)新季紅棗趨緊格局將使紅棗價格重心不斷上移。操作上,月間以反套為主。

責(zé)任編輯:唐正璐

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