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純堿漲停,持倉量驟降15萬!看多or看空?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-08-21 16:18:23 來源:七禾網(wǎng)

8月21日,純堿期貨多合約觸及漲停。純堿主力合約日內(nèi)強(qiáng)勢上漲,最終收漲9.02%,報(bào)1838元/噸,封于漲停板,持倉量驟降15萬!



純堿基本面


純堿現(xiàn)貨緊缺,現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào),重堿2300元/噸左右。


供應(yīng):周內(nèi)純堿整體開工率 78.30%,環(huán)比-1.12%,周內(nèi)純堿產(chǎn)量 54.81 萬噸,環(huán)比+0.71 萬噸,漲幅 1.31%;個(gè)別企業(yè)前期減量恢復(fù),有企業(yè)開工負(fù)荷下降,整體窄幅波動。


需求:需求端,下游需求尚可,近期補(bǔ)庫,價(jià)格重心提升。截至 8 月 10 日,全國浮法玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線共計(jì) 246 條(+0),浮法玻璃企業(yè)為 81.0%,環(huán)比-0.4%,日熔量共計(jì)169350 噸,環(huán)比-200 噸;光伏玻璃日熔量合計(jì) 86510 噸,環(huán)比持平。周內(nèi)光伏冷修一條線。 


庫存:周內(nèi)純堿廠家總庫存20.77 萬噸,環(huán)比-3.15 萬噸,跌幅 13.17%,輕重同步下降,重質(zhì)下降明顯;周內(nèi)純堿企業(yè)待發(fā)訂單增加,維持 18 天左右,基本接單至月底;據(jù)了解,社會庫存繼續(xù)下降,整體量不高。


成本:本周氨堿裝置生產(chǎn)成本為 1661 元/噸,環(huán)比+23 元/噸;聯(lián)產(chǎn)裝置生產(chǎn)成本為 1946 元/噸,環(huán)比+7元/噸。


利潤:本周氨堿裝置生產(chǎn)利潤為 489 元/噸,環(huán)比-24 元/噸;聯(lián)產(chǎn)裝置(雙噸)利潤為 999 元/噸,環(huán)比+98 元/噸。


純堿漲停原因:缺貨?


冠通期貨:市場傳言擾動,有待證實(shí)


據(jù)冠通期貨,近期純堿強(qiáng)勢反彈主要是現(xiàn)貨供需格局偏緊、庫存延續(xù)去化驅(qū)動,今日早盤開盤快速拉漲或也受市場傳言金山200萬噸新產(chǎn)能產(chǎn)成品不合格傳言擾動,傳言有待證實(shí)。


從基本面格局來看,近期需求力度較強(qiáng),貿(mào)易商和終端補(bǔ)庫均較為積極,上周產(chǎn)銷率延續(xù)回升,廠庫去化至近幾年同期低位,現(xiàn)貨貨源偏緊,部分企業(yè)不接單。供給端,整體開工低位震蕩,小幅回升;短期看檢修與復(fù)產(chǎn)并存,檢修力度仍較大,遠(yuǎn)興和金山新產(chǎn)能投放產(chǎn)出進(jìn)度較慢,供應(yīng)端偏緊格局尚未得到有效緩解,后續(xù)供應(yīng)端仍是影響行情的主要因素,重點(diǎn)關(guān)注新產(chǎn)能的產(chǎn)出情況。


南華期貨:供應(yīng)端出現(xiàn)了缺口


對于純堿本輪的上漲原因,南華期貨認(rèn)為主要原因是供應(yīng)端出現(xiàn)了缺口。


近期純堿的大漲,主要原因是供應(yīng)端出現(xiàn)了缺口,近期市場也一致認(rèn)為現(xiàn)貨緊,從低庫存數(shù)據(jù)就能看出。原先我們給出的解釋是由于7,8月的檢修旺季,供應(yīng)端對價(jià)格會有支撐,但市場上許多企業(yè)已經(jīng)紛紛復(fù)產(chǎn),開工率預(yù)期有所好轉(zhuǎn),會讓純堿庫存的有所緩和,如今庫存數(shù)據(jù)仍然處于低位我們推測是遠(yuǎn)興和金山的投產(chǎn)慢于預(yù)期。市場流傳的關(guān)于遠(yuǎn)興的消息也驗(yàn)證我們的猜測,如今遠(yuǎn)興一線每日的產(chǎn)出在3000噸每日,累計(jì)出貨量也就10萬噸不到,再加上遠(yuǎn)興投產(chǎn)不及預(yù)期,設(shè)備出現(xiàn)故障導(dǎo)致投產(chǎn)進(jìn)度延后,讓我們不得不懷疑500萬新增產(chǎn)能是否能實(shí)現(xiàn)。前期純堿的下跌,市場主要是圍繞著遠(yuǎn)興和金山新產(chǎn)能投放所給市場造成的壓力,最近這樣的預(yù)期差和低庫存的事實(shí)就是近日純堿行情大漲的核心驅(qū)動力。


光大期貨:一貨難求


光大期貨在今日研報(bào)中表示,基本面來看,雖然當(dāng)前季節(jié)性檢修力度有所減弱,但本周河南、安徽等地區(qū)均有裝置短停,行業(yè)開工率波動至79.93%,較上周提升1.63個(gè)百分點(diǎn)。純堿產(chǎn)量本周55.95萬噸,較上周提升2.08%。其中,輕堿產(chǎn)量提升1.62%至26.38萬噸,重堿產(chǎn)量提升2.5%至29.57萬噸。即便如此,供應(yīng)量的提升幅度仍難以大幅緩解純堿現(xiàn)貨偏緊狀態(tài),這也成為純堿期貨近月合約持續(xù)走強(qiáng)的主要支撐。下周仍有部分企業(yè)計(jì)劃檢修,其中不乏青海地區(qū)百萬噸以上大型堿廠,屆時(shí)行業(yè)開工及純堿產(chǎn)量或進(jìn)一步下滑。


在現(xiàn)貨持續(xù)緊張的影響下,部分下游企業(yè)采購情緒積極性提升,再加上浮法玻璃生產(chǎn)水平本周有所提升,進(jìn)一步提升重堿消耗量、加劇市場貨源偏緊現(xiàn)象。目前部分純堿廠封單不報(bào)價(jià),帶動現(xiàn)貨價(jià)格重心上移。截至周五華北、華中、華東地區(qū)重堿送到報(bào)價(jià)2300元/噸,均較上周提升50元/噸。部分地區(qū)重堿價(jià)格已達(dá)到2550元/噸,但仍一貨難求。


國泰君安:純堿現(xiàn)貨極限擠壓


現(xiàn)貨方面,國泰君安期貨在今日的報(bào)告中指出,國內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場偏強(qiáng)震蕩,現(xiàn)貨難尋,延續(xù)偏緊格局。裝置方面運(yùn)行相對穩(wěn)定,月底前仍有企業(yè)存檢修計(jì)劃。下游需求持穩(wěn),有一定補(bǔ)庫需求,貨源偏緊下,價(jià)格穩(wěn)中上漲。


第一、現(xiàn)貨周末上漲100元/噸。近月目前仍然高持倉,現(xiàn)貨低庫存矛盾仍然存在,擠壓虛盤補(bǔ)貼水是短線反彈核心。09合約高持倉問題目前尚未解決,市場偏強(qiáng)。后市密切關(guān)注10合約最后補(bǔ)貼水窗口期與供應(yīng)端逐步復(fù)產(chǎn)的對抗,未來如果10合約弱于11合約也將是重要的市場逆轉(zhuǎn)信號。


第二、8月中旬后現(xiàn)貨供應(yīng)端逐步恢復(fù),加上新增產(chǎn)能遠(yuǎn)興能源、金山五期量產(chǎn)逐步提升,后期供應(yīng)壓力逐步增加。 在成本端動力煤價(jià)格已經(jīng)開始逐步走弱。在短期補(bǔ)貼水結(jié)束后中期趨勢壓力凸顯。


后市如何操作?機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)不一


冠通期貨:短期仍維持偏強(qiáng)的態(tài)勢


冠通期貨認(rèn)為,短期看,偏緊的基本面格局對于純堿價(jià)格有較強(qiáng)的支撐,市場有金山新產(chǎn)能產(chǎn)出品不合格傳言,傳言雖未證實(shí),但市場情緒偏強(qiáng),純堿大幅拉漲,近月合約漲勢更為明顯,預(yù)計(jì)純堿短期仍維持偏強(qiáng)的態(tài)勢;中長期投產(chǎn)壓力較大,仍偏空。市場投機(jī)氣氛較濃,純堿注冊倉單遠(yuǎn)低于歷年同期低位,09合約謹(jǐn)防逼倉風(fēng)險(xiǎn),短線追高需謹(jǐn)慎,需關(guān)注交易所監(jiān)管和市場情緒轉(zhuǎn)變的風(fēng)險(xiǎn)。


南華期貨:對于遠(yuǎn)月維持偏空


南華期貨認(rèn)為,01合約具體走勢不好判斷,近期以觀望為主。如果未來投產(chǎn)能夠兌現(xiàn)的情況下,檢修季后,四季度到明年大量投產(chǎn)所帶來的大概率供給過剩,對于遠(yuǎn)月來說維持一個(gè)偏空的判斷。


光大期貨:關(guān)注交易所是否出臺相關(guān)風(fēng)控措施


展望后市,光大期貨認(rèn)為,短期純堿期貨交易邏輯在于現(xiàn)貨市場貨源偏緊的現(xiàn)實(shí)情況。行業(yè)新增產(chǎn)能提速不及預(yù)期,未來供需轉(zhuǎn)弱壓力也尚未體現(xiàn)在盤面交易上。預(yù)計(jì)短期近月合約強(qiáng)勢上行狀態(tài)不改,遠(yuǎn)月合約在近月強(qiáng)勢的帶動下短期走勢也以堅(jiān)挺向上為主,但遠(yuǎn)月供需格局存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期,持續(xù)上漲驅(qū)動有限,不建議過分追漲。另外,需關(guān)注交易所是否出臺相關(guān)風(fēng)控措施,從而對盤面心態(tài)及持倉產(chǎn)生影響。


國海良時(shí)期貨:區(qū)間操作


國海良時(shí)期貨認(rèn)為,近期純堿上漲的驅(qū)動是供應(yīng)缺口短期難修復(fù)和盤面估值修復(fù)。在新產(chǎn)能對對市場形成實(shí)質(zhì)性供應(yīng)壓力前,近月還將繼續(xù)逐月收基差,遠(yuǎn)月利空減弱,成本支撐較強(qiáng)。建議區(qū)間操作,SA2401區(qū)間在1500-1700。


華泰期貨:維持逢高做空的觀點(diǎn)不變


華泰期貨認(rèn)為,近期純堿開工率環(huán)比回升,產(chǎn)量略有增加,隨著金山、昆侖、發(fā)投等企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn),同時(shí)遠(yuǎn)興一線也逐步提產(chǎn)中,下周純堿產(chǎn)量有望提升,盡管8月部分企業(yè)仍有檢修計(jì)劃,但遠(yuǎn)興也在持續(xù)投產(chǎn),純堿供需偏緊的格局逐漸向?qū)捤蛇^渡,去庫幅度有所放緩,近月2309合約需要持續(xù)關(guān)注各企業(yè)產(chǎn)線產(chǎn)量的變化情況,若產(chǎn)量增量偏少,臨近交割期貨價(jià)格仍有向上修復(fù)貼水的可能,若產(chǎn)量增量偏多,則現(xiàn)貨價(jià)格將向下擠壓升水。遠(yuǎn)月來看,供應(yīng)增加的大背景下,維持逢高做空的觀點(diǎn)不變。


東吳期貨:本周仍可做多


東吳期貨認(rèn)為,遠(yuǎn)興一線產(chǎn)量仍舊不穩(wěn)定,且當(dāng)前停產(chǎn)檢修情況仍然較多,供應(yīng)短期偏緊。需求方面,浮法玻璃日熔量在全年高位持穩(wěn);光伏玻璃在產(chǎn)條數(shù)較年初增加較多,光伏需求量大,整體下游對純堿需求韌性較足。同時(shí)現(xiàn)貨庫存緊張,純堿廠內(nèi)庫存創(chuàng)年內(nèi)新低,接近近五年最低值,對盤面形成利多。操作上本周仍可做多,也可介入10-1正套。


注:以上觀點(diǎn)僅供參考,不作為投資建議,交易有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎!


責(zé)任編輯:翁建平

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