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吳靜雯:價延續(xù)偏強走勢

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-08-30 10:02:30 來源:中信期貨 作者:吳靜雯

新花上市前


一方面,若美棉天氣狀況及優(yōu)良率持續(xù)惡化,不排除后續(xù)棄耕率進一步上調(diào)。供給端利多支撐下,國際棉價或易漲難跌;另一方面,國內(nèi)下游消費將季節(jié)性轉(zhuǎn)暖,商業(yè)庫存偏緊,支撐棉價偏強運行。


圖為內(nèi)外盤棉花走勢


8月以來,期棉波動有所加劇。8月1日,2401合約創(chuàng)出階段性新高17530元/噸,隨后下跌;8月17日最低觸及16585元/噸,此后止跌反彈;8月28日再創(chuàng)新高,觸及17775元/噸。短期來看,基本面多空交織,鄭棉上漲驅(qū)動力暫不明顯。但10月新花大量上市之前,基于本年度棉花商業(yè)庫存偏低,鄭棉或維持偏強走勢。


美棉干旱指數(shù)上升


進入6月以來,美棉主產(chǎn)區(qū)干旱指數(shù)持續(xù)上升,已接近2022年同期水平。截至8月22日,美棉主產(chǎn)區(qū)干旱指數(shù)為166,同比僅低27,環(huán)比增加36;得州干旱指數(shù)為282,同比降低27,環(huán)比增加59。由于干旱形勢惡化,美棉優(yōu)良率持續(xù)下降,截至8月27日,美棉生長優(yōu)良率為33%,同比下降1%。美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告將美棉棄耕率從14%提高到22%,若美棉天氣狀況及優(yōu)良率持續(xù)惡化,不排除后續(xù)棄耕率進一步上調(diào)。供給端利多支撐下,國際棉價或易漲難跌。


今年棉花商業(yè)庫存去化速度較快,從年初的歷年高位已降至歷年低位。根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù),截至7月底,全國棉花商業(yè)庫存為233萬噸,環(huán)比減少57萬噸,同比減少87萬噸。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù),截至8月25日,棉花商業(yè)庫存為138.53萬噸,同比減少約100萬噸。


自7月31日起,2023年儲備棉投放市場,以緩解供應偏緊問題。7月31日—8月25日,中國儲備棉管理有限公司累計掛牌儲備棉20.8萬噸,其中新疆棉1.5萬噸,進口棉19.3萬噸。儲備棉輪出成交均價17659.47元/噸,折標準級(3128)價格18187.28元/噸。從數(shù)量來看,截至9月底,儲備棉投放量預計不超過50萬噸,目前商業(yè)庫存偏緊的格局有所改善但未改變。從價格來看,儲備棉成交率持續(xù)100%,說明下游市場購買積極性較高,成交均價與期貨價格相近,拍儲底價始終在17200元/噸之上,對期貨價格有一定的支撐。


下游季節(jié)性轉(zhuǎn)旺


今年以來,紡織品服裝內(nèi)外需求分化。國內(nèi)紡織品服裝消費持續(xù)同比正增長,但增速自5月起持續(xù)收斂,截至7月同比降至2.3%;外需延續(xù)同比負增長,一方面因海外經(jīng)濟增速下滑,另一方面因美國批發(fā)商服裝處于去庫周期,服裝進口需求下滑。


下游紡織端生產(chǎn)銷售具有一定的季節(jié)性特征。一般來說,自8月開始,下游慢慢由淡轉(zhuǎn)旺。根據(jù)TTEB數(shù)據(jù),全棉坯布廠開機率環(huán)比提升、成品庫存去化,原料采購增加,但傳導至紗廠存在時滯,紗廠開機率未明顯提升。由于紡紗利潤虧損,紗廠原料采購積極性普遍不強。根據(jù)近期我們對江浙地區(qū)的調(diào)研,有企業(yè)反映已陸續(xù)接到下游客戶的秋冬訂單,但旺季啟動時間較去年偏晚,不太看好10月之前的需求旺季表現(xiàn)。


總體來看,目前市場多空交織,短期鄭棉以振蕩運行為主。后期走勢主要受以下因素的影響:一是近期各大調(diào)研機構(gòu)前往新疆,新年度產(chǎn)量可能不及前期預期的低;二是美棉干旱問題持續(xù)惡化,差苗率達到歷年高位,產(chǎn)量擔憂支撐ICE棉價偏強運行;三是國內(nèi)下游消費將季節(jié)性轉(zhuǎn)暖,對棉價影響邊際向好;四是國家拋儲緩解供應端緊張的局面,但調(diào)節(jié)力度減弱,商業(yè)庫存偏緊,支撐棉價偏強運行。因此,新花上市之前,棉價或延續(xù)偏強格局。

責任編輯:唐正璐

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