2012年10月,原中國(guó)保監(jiān)會(huì)放開了對(duì)保險(xiǎn)資金(險(xiǎn)資)投資高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品的限制,將遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)及掉期(互換)等納入了保險(xiǎn)資金的投資范圍,險(xiǎn)資也因此首次獲準(zhǔn)涉獵高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品。與此同時(shí),原保監(jiān)會(huì)還針對(duì)險(xiǎn)資參與單一衍生品交易推出細(xì)則?!峨U(xiǎn)資參與股指期貨交易規(guī)定》中進(jìn)一步對(duì)專業(yè)人員配置數(shù)量提出具體要求,并要求風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)股指期貨交易的實(shí)時(shí)監(jiān)控。 2012年10月12日,原中國(guó)保監(jiān)會(huì)以保監(jiān)發(fā)〔2012〕94號(hào)印發(fā)《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易暫行辦法》。該《辦法》分總則、資質(zhì)條件、管理規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)督管理5章36條,自發(fā)布之日起施行。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與衍生品交易,僅限于對(duì)沖或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),不得用于投機(jī)目的,包括: 第一,對(duì)沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債或公司整體風(fēng)險(xiǎn)。 第二,對(duì)沖未來一個(gè)月內(nèi)擬買入資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),或鎖定其未來交易價(jià)格。 第二項(xiàng)所稱擬買入資產(chǎn),應(yīng)當(dāng)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按其投資決策程序,已經(jīng)決定將要買入的資產(chǎn);未在決定之日起一個(gè)月內(nèi)買入該資產(chǎn),或在上述期限內(nèi)放棄買入該資產(chǎn),應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限結(jié)束后或決定之日起的5個(gè)交易日內(nèi),終止、清算或平倉(cāng)相關(guān)衍生品。 延伸閱讀 保險(xiǎn)公司利用國(guó)債期貨進(jìn)行套利 套利者可以通過在現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)上尋找債券定價(jià)或利率衍生品定價(jià)出現(xiàn)偏差的機(jī)會(huì)來建立無風(fēng)險(xiǎn)的頭寸。正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限,套利者可以賣出期貨,同時(shí)買入相同價(jià)值的現(xiàn)貨,當(dāng)期現(xiàn)價(jià)格比回落到無套利區(qū)間之后,對(duì)期貨和現(xiàn)貨同時(shí)進(jìn)行平倉(cāng),獲取套利收益。賣出債券同時(shí)買入期貨合約則稱為反向套利。在兩種策略中,投資者在被市值低估的現(xiàn)貨或者期貨上建立多頭頭寸。盡管套利被認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)的,但交易中受到一系列因素影響,其中某些因素還是具有一定風(fēng)險(xiǎn)。這些因素包括價(jià)格變化、保證金變化、CTD券變化,等等。 小龍是一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的債券投資經(jīng)理,當(dāng)天他發(fā)現(xiàn)6月份到期的國(guó)債期貨合約存在價(jià)格低估,行情如表1所示: 表1 6月份到期的國(guó)債期貨合約價(jià)格低估情況 交易策略(見表2)。 小龍買入CTD券,同時(shí)賣出國(guó)債期貨合約進(jìn)行套利。 表2 交易策略 持有到期并交割(見表3)。 表3 持有到期交割情況 將空頭頭寸上的盈利加上交割價(jià)格,減去債券投資總額,所得結(jié)果即套利交易的利潤(rùn)。 合計(jì)利潤(rùn)=1002965.96+3000-1001047.63=4918.3(元)。 所以,小龍把握住這次正向套利的機(jī)會(huì)盈利4918.33元。 責(zé)任編輯:李燁 |
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