七禾網(wǎng)16、就貴公司看來(lái)，一家私募要擁有哪些能力才能長(zhǎng)期存于市場(chǎng)？

呂洪忠：首先，作為私募，肯定還是要給投資人提供投資回報(bào)，得有掙錢(qián)的能力，這是我們存在的前提，也是我們存在的最根本的意義。

其次，我覺(jué)得私募公司的存在和發(fā)展要有一個(gè)長(zhǎng)期的方向和規(guī)劃，不能說(shuō)你今天感覺(jué)股票好，你就去研究股票，明天覺(jué)得債好，就去研究債，總是跟著市場(chǎng)跑，反而最后你什么都不會(huì)剩下。因?yàn)楹茈y把所有的資產(chǎn)都做得非常好，可能只能在細(xì)分的或者某幾個(gè)領(lǐng)域里面做得比較好，所以我們覺(jué)得還是要沉下心來(lái)，要有定力，在一個(gè)行業(yè)里面有足夠的研究。

再次，我們覺(jué)得公司還是要有很完善的績(jī)效分配考核機(jī)制。以華為舉例，華為為什么能那么好？就是分錢(qián)分得好。其實(shí)對(duì)于私募公司來(lái)講也一樣，就是你要能吸引得了人才，留得住人才。所以，對(duì)于人才如何考核，如何去分配激勵(lì)的制度顯得尤其重要。私募本質(zhì)上就是一個(gè)靠人才，靠人智力的行業(yè)。

最后，私募行業(yè)出現(xiàn)其實(shí)沒(méi)有太長(zhǎng)時(shí)間，從2014年國(guó)家允許私募陽(yáng)光化以來(lái)，滿(mǎn)打滿(mǎn)算也就十年的時(shí)間。在這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的初期，還是處于很大的變動(dòng)當(dāng)中，這時(shí)候我們覺(jué)得要適應(yīng)行業(yè)的發(fā)展，要“正”，一定要走正的方向，不斷地學(xué)習(xí)完善自己。

七禾網(wǎng)17、近年來(lái)，隨著我國(guó)私募基金行業(yè)的蓬勃發(fā)展，機(jī)構(gòu)間的博弈越來(lái)越激烈，這對(duì)私募機(jī)構(gòu)的投研的廣度和深度提出了更高的要求。濱海天地投資在這塊上也下了很大功夫，聯(lián)合一德期貨研究院打造了“產(chǎn)業(yè)-期貨-資管”投研一體化體系，請(qǐng)貴公司詳細(xì)解釋一下“產(chǎn)業(yè)-期貨-資管”投研一體化體系的運(yùn)作機(jī)制？這種一體化體系在實(shí)際運(yùn)作中有哪些優(yōu)勢(shì)和挑戰(zhàn)？

呂洪忠：其實(shí)所謂的“產(chǎn)業(yè)-期貨-資管”投研一體化體系，嚴(yán)格意義上來(lái)講它并不是被設(shè)計(jì)出來(lái)的或者說(shuō)被規(guī)劃出來(lái)的，我們?cè)谶@么多年的發(fā)展過(guò)程中慢慢形成了這樣的機(jī)制，它有一定的獨(dú)特性，甚至說(shuō)不可復(fù)制性，因?yàn)椴⒉皇敲恳患夜芾砣硕加幸粋€(gè)兄弟單位是期貨公司，它其實(shí)很具有偶然性和獨(dú)特性。從公對(duì)公的角度上來(lái)講，濱海天地跟一德期貨是兄弟單位，從私對(duì)私或者私人感情的層面上來(lái)講，大家都是前同事，甚至是很好的朋友。一德期貨的理念也非常好，所有的產(chǎn)業(yè)研究、行業(yè)研究都是以實(shí)戰(zhàn)化為導(dǎo)向，也就是說(shuō)它的研究不管怎么樣，最后要落地到交易上，為客戶(hù)服務(wù)上，在這上面其實(shí)能找到我們的共同點(diǎn)。

其實(shí)可以從兩方面理解“產(chǎn)業(yè)-期貨-資管”投研一體化體系，一方面，產(chǎn)業(yè)是指有一個(gè)暢通的產(chǎn)業(yè)渠道，包括我們身邊的產(chǎn)業(yè)渠道，甚至包括整個(gè)天津，天津是一個(gè)黑色鋼廠的產(chǎn)業(yè)聚集地，它也有很多農(nóng)產(chǎn)品的油廠，同樣它還是一個(gè)港口城市，再往外華南甚至華東我們都有很好的覆蓋，可以為我們提供很暢通的產(chǎn)業(yè)信息渠道。

同時(shí)，我們又借助了期貨公司投研的力量和資源，大家都在一起討論，某種程度上來(lái)講也可以理解為我們就是一個(gè)團(tuán)隊(duì)。所以，策略的生成主要在濱海天地這個(gè)層面上，我們又有一套很完善的投研體系和風(fēng)控體系。借助這樣一個(gè)平臺(tái)，把我們的研究、把我們的策略、把我們整個(gè)研究轉(zhuǎn)向一個(gè)具體的交易策略，然后去執(zhí)行它、監(jiān)控它。這是從投研的層面去理解這樣一個(gè)體系。

另一方面，無(wú)形當(dāng)中也幫我們實(shí)現(xiàn)了人才梯次的培養(yǎng)體系。我們都知道做期貨尤其是做基本面的主觀的期貨，培養(yǎng)一個(gè)人才很不容易，我們有了“產(chǎn)業(yè)-期貨-資管”這樣一個(gè)大的體系，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)上還是期貨上，其實(shí)都會(huì)有一些非常棒非常優(yōu)秀的交易者，他們是擁有交易能力和掙錢(qián)能力的，他們的能力可能比較粗糙，波動(dòng)會(huì)比較大，不太適應(yīng)資管的框架約束，但并不代表他們不能去掙錢(qián)，不能給投資人提供回報(bào)。如何讓他們掙錢(qián)的能力適應(yīng)資管的框架，并在這個(gè)框架內(nèi)做得更好，這是我們需要思考的問(wèn)題。從這個(gè)層面上來(lái)講，你也可以理解為濱海天地其實(shí)就是一個(gè)孵化和服務(wù)的平臺(tái)，通過(guò)這樣一個(gè)體系，在不增加自身負(fù)擔(dān)的情況下，大大提高了我們的投研能力，我們獲取信息的深度、廣度和完整度都會(huì)有很大的提高。

七禾網(wǎng)18、提到了人才培養(yǎng)體系，也請(qǐng)談?wù)劄I海天地投資在吸引人才和培養(yǎng)人才方面是如何做的？

呂洪忠：整個(gè)私募基金行業(yè)的發(fā)展，歸根到底還是人才比拼。如何把人才吸引進(jìn)來(lái)，如何留得住人才，如何能更好的使用他們是非常關(guān)鍵的。

濱海天地在人才的培養(yǎng)和引進(jìn)上分了兩個(gè)層面。一是我們內(nèi)部的孵化或者培養(yǎng)，我們和天津很多高校都有戰(zhàn)略合作，例如天津財(cái)經(jīng)大學(xué)和天津師范大學(xué)。我們會(huì)在他們學(xué)生時(shí)期就開(kāi)始做這樣一個(gè)工作，然后去識(shí)別、去挖掘，找到希望未來(lái)想從事期貨行業(yè)的人，去進(jìn)行孵化，可以理解為從白紙一點(diǎn)一點(diǎn)培養(yǎng)起來(lái)。

二是我們也會(huì)從期貨行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)去吸引一些擁有交易能力和擁有研究能力的專(zhuān)業(yè)人才，對(duì)他們做一些這種簡(jiǎn)單的扶持，適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行約束，他們就是一個(gè)很好的潛在的投資經(jīng)理。

七禾網(wǎng)19、龍芳龍總在多個(gè)高校擔(dān)任導(dǎo)師，想請(qǐng)龍總談?wù)剬?duì)期貨人才的培養(yǎng)有何看法，就龍總看來(lái)，現(xiàn)在的年輕人想要進(jìn)入期貨市場(chǎng)，需要做好哪些方面？

龍芳：期貨行業(yè)是一個(gè)專(zhuān)業(yè)性相對(duì)比較強(qiáng)的行業(yè)，作為在一線(xiàn)實(shí)戰(zhàn)的交易員來(lái)講，這些年我們?cè)谑袌?chǎng)中摸爬滾打，經(jīng)歷過(guò)很多的起起伏伏、風(fēng)風(fēng)雨雨，我們對(duì)市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的認(rèn)知和總結(jié)和行業(yè)新人對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知總結(jié)是有很大區(qū)別的。通過(guò)給學(xué)生授課的方式，能更好地把我們對(duì)市場(chǎng)的真實(shí)感受，更接近市場(chǎng)真實(shí)情況的認(rèn)知傳遞給期貨相關(guān)專(zhuān)業(yè)的學(xué)生，讓他們能更好的認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，從開(kāi)始就對(duì)這個(gè)市場(chǎng)樹(shù)立一個(gè)正確的認(rèn)知觀。如果畢業(yè)以后他們要從事相關(guān)行業(yè)，應(yīng)該從哪些方面著手做準(zhǔn)備，在哪些方面做一些更詳細(xì)的發(fā)展方向的選擇，以及未來(lái)在相應(yīng)崗位上應(yīng)該以一種什么樣的模式努力提高自己，讓自己在相應(yīng)的崗位上能以更高效、更直接的方式去成長(zhǎng)。

七禾網(wǎng)20、龍總您還曾擔(dān)任“第十四屆中國(guó)最佳期貨分析師評(píng)選”專(zhuān)家評(píng)委會(huì)委員，就您看來(lái)，一個(gè)好的分析師是怎樣的？

龍芳：我覺(jué)得從分析服務(wù)于交易的角度來(lái)講，就是最終你的分析要為交易服務(wù)。我認(rèn)為一個(gè)分析師應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：

第一，你得對(duì)分析品種的產(chǎn)業(yè)鏈條有一個(gè)詳盡的、深入的體系了解，在產(chǎn)業(yè)實(shí)際的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，你要對(duì)各環(huán)節(jié)方面都有比較細(xì)致的了解，你要成為產(chǎn)業(yè)里面的一個(gè)專(zhuān)家。

第二，一個(gè)優(yōu)秀的分析師，他在做行情分析和信息捕捉的時(shí)候，需要去思考如何與實(shí)戰(zhàn)方面相結(jié)合，也就是他的分析要著手于為實(shí)戰(zhàn)服務(wù)，他分析出的結(jié)論要從交易的角度去做一些反推。

七禾網(wǎng)21、龍總您曾任職于一德期貨研究院，擅長(zhǎng)基本面研究，現(xiàn)在已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型為投資總監(jiān)，您認(rèn)為研究人員要轉(zhuǎn)型為交易員，需要注意哪些方面？

龍芳：我覺(jué)得研究員和交易員的側(cè)重點(diǎn)是不一樣的，研究員可能是通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究得出一個(gè)邏輯、一個(gè)方向以及一個(gè)推導(dǎo)出來(lái)的結(jié)果，他對(duì)整個(gè)過(guò)程的管理要求不是那么高。而交易員通過(guò)研究得出策略以后，進(jìn)行具體交易的時(shí)候，相對(duì)更注重市場(chǎng)行情的發(fā)展節(jié)奏和過(guò)程，他要求交易員對(duì)自己的交易如何結(jié)合市場(chǎng)節(jié)奏方面以及當(dāng)交易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的情況下如何去及時(shí)有效處理方面是特別嚴(yán)格的?？赡芙Y(jié)果看對(duì)了，但是如果你在交易過(guò)程當(dāng)中的一些細(xì)節(jié)，一些節(jié)奏的把握沒(méi)有處理得當(dāng)，可能最后你交易出來(lái)的結(jié)果也是不理想的。所以，我覺(jué)得交易員一定是一個(gè)好的研究員，至少他能很好的理解研究員研究出來(lái)的內(nèi)容。

七禾網(wǎng)22、最后，請(qǐng)談?wù)劄I海天地投資未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃是什么？有哪些具體的目標(biāo)和計(jì)劃？

呂洪忠：規(guī)劃很多，簡(jiǎn)單報(bào)告一下，我們一直都堅(jiān)持做期貨套利策略，未來(lái)應(yīng)該還會(huì)在這個(gè)細(xì)分的領(lǐng)域里面做好、做精，在這個(gè)方向上，我們可能會(huì)更多地去做一些人才梯次的培養(yǎng)、人才的引進(jìn)，就像前面提到的“產(chǎn)業(yè)-期貨-資管”投研一體化體系的完善，包括板塊擴(kuò)充，未來(lái)可能會(huì)加入有色團(tuán)隊(duì)。在我們最基礎(chǔ)的期貨套利策略層面上，我們會(huì)做更多板塊的覆蓋，未來(lái)我們想做細(xì)分領(lǐng)域里面多子策略建設(shè)的工作，這是我們未來(lái)非常想要做的一個(gè)事情，而且我們覺(jué)得這是一個(gè)非常有意義的事情。所以，期貨套利策略還是我們主要的方向。

在條件允許的情況下，我們也想去做一些探索，包括我們現(xiàn)在儲(chǔ)備的一些策略，比如量化，從2018年做到現(xiàn)在表現(xiàn)也非常可以，可能是缺一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)跟大家亮相。我們還有可轉(zhuǎn)債策略，雖然最開(kāi)始是我們內(nèi)部配置的，做得也非?？梢裕磥?lái)是不是可以把它單獨(dú)拿出來(lái)做一個(gè)系列，也是有一定想象空間的。再比如固收+也是一個(gè)好的方向，市場(chǎng)上可能大家都在去做一些探索。總之就是想法很多，大致的想法還是以期貨套利為我們最核心的方向，把這個(gè)事情做好，因?yàn)槲覀冇X(jué)得把這個(gè)事情做精，再往別的地方擴(kuò)展，就會(huì)有一個(gè)一通百通的效果。

七禾網(wǎng)23、濱海天地投資參與了由東航金融主辦的藍(lán)海密劍對(duì)沖基金經(jīng)理公開(kāi)賽，作為國(guó)內(nèi)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的實(shí)盤(pán)大賽之一，貴公司在參賽過(guò)程中有什么感受，對(duì)藍(lán)海密劍有什么期許？

呂洪忠：真的挺榮幸，我從業(yè)一段時(shí)間才了解到這個(gè)比賽，后來(lái)隨著跟東航期貨接觸增多，就越來(lái)越了解這個(gè)比賽。我們作為私募，之前參加的比賽多為機(jī)構(gòu)跟機(jī)構(gòu)之間的評(píng)比，而藍(lán)海密劍不單單針對(duì)機(jī)構(gòu)，還針對(duì)個(gè)人，只要你擁有投資交易能力，你都可以在賽事上呈現(xiàn)自己。而且這個(gè)賽事上也走出了很多牛人，在真正做交易人的心目當(dāng)中，我覺(jué)得藍(lán)海密劍是比較令人期待的比賽，我們也榮幸能參與進(jìn)來(lái)，在這個(gè)舞臺(tái)上綻放一些光彩。

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2024-1-8