報(bào)告品種：聚丙烯

導(dǎo)語(yǔ)：從中國(guó)聚丙烯的發(fā)展來(lái)看，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，但傳統(tǒng)需求領(lǐng)域亮點(diǎn)難尋，供需壓力逐漸凸顯。拋開(kāi)供應(yīng)，2023年聚丙烯整體需求表現(xiàn)偏弱，特別是出口板塊需求下滑比較嚴(yán)重；2024年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)有望為市場(chǎng)提供路徑依賴，但現(xiàn)實(shí)的兌現(xiàn)需要通過(guò)下游行業(yè)實(shí)際發(fā)展情況及運(yùn)行情況來(lái)持續(xù)驗(yàn)證。

近兩年聚丙烯主要下游行業(yè)產(chǎn)銷特征有怎樣的變化？不同細(xì)分行業(yè)有哪些新的需求點(diǎn)？企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略發(fā)生了怎樣的轉(zhuǎn)變？對(duì)2024年預(yù)期如何？春節(jié)后下游工廠實(shí)際訂單如何？不同下游領(lǐng)域盈利狀況如何？原料庫(kù)存、成品庫(kù)存如何？帶著這些問(wèn)題，卓創(chuàng)資訊于3月25日-3月29日帶著行業(yè)內(nèi)資深的研究老師們一起走訪調(diào)研了華東地區(qū)聚丙烯主要下游領(lǐng)域的13家重點(diǎn)下游工廠，聚焦不同下游領(lǐng)域，深入了解聚下游領(lǐng)域?qū)嶋H發(fā)展情況，進(jìn)一步探尋市場(chǎng)發(fā)展的方向。

本次調(diào)研走訪涉及聚丙烯下游箱包、改性、托盤、日用小家電、洗衣機(jī)、BOPP膜、無(wú)紡布、管材等多個(gè)下游行業(yè)，本文將重點(diǎn)呈現(xiàn)本次調(diào)研所捕捉到下游工廠的產(chǎn)銷現(xiàn)狀及近兩年的變化，希望能為市場(chǎng)玩家們提供相關(guān)的參考。

一、行業(yè)變化

①下游領(lǐng)域產(chǎn)能仍保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，頭部企業(yè)規(guī)模越來(lái)越大，加速行業(yè)洗牌

近幾年PP重點(diǎn)下游領(lǐng)域產(chǎn)能仍保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，主要表現(xiàn)為：A、主要頭部企業(yè)仍在積極擴(kuò)產(chǎn)，并主動(dòng)占領(lǐng)市場(chǎng)份額。B、托盤、無(wú)紡布等領(lǐng)域的一些年輕企業(yè)依托于先進(jìn)的管理、研發(fā)、營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)發(fā)展迅速，逐漸發(fā)展為頭部企業(yè)。C、箱包、無(wú)紡布、管材、改性、家電、等行業(yè)呈現(xiàn)出較為明顯的兩級(jí)分化現(xiàn)象，即大廠規(guī)模越來(lái)越大越大，靠成本優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)市場(chǎng)份額，小廠生存環(huán)境越來(lái)越困難，需求萎縮嚴(yán)重，無(wú)序化競(jìng)爭(zhēng)激烈，并加快了部分無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)的退出。

②下游各行業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)壓力偏大，導(dǎo)致整體體感偏差

本次走訪調(diào)研中，帶著“下游需求究竟如何”的疑問(wèn)，我們和每一家下游企業(yè)進(jìn)行溝通對(duì)稱。被調(diào)研企業(yè)中，箱包，改性塑料，電熨斗、空氣炸鍋、吸塵器等小家電、汽車部件、管材等企業(yè)2024年預(yù)期增速均達(dá)到2位數(shù)，衛(wèi)材類無(wú)紡布企業(yè)預(yù)期穩(wěn)中小增（主因2023年結(jié)婚登記人口增加，2024年龍年新生兒有望增加，預(yù)期尿不濕需求增長(zhǎng)），BOPP膜廠預(yù)期較去年基本持平或略降。1季度來(lái)看，雖然部分企業(yè)情況略低于全年預(yù)期，但整體還好。不過(guò)多數(shù)下游工廠反饋，近兩年行業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)激烈，洗牌加劇，導(dǎo)致市場(chǎng)整體體感偏差，大企業(yè)不斷搶占市場(chǎng)份額，保持穩(wěn)增長(zhǎng)，中小企業(yè)則低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈，訂單轉(zhuǎn)弱，進(jìn)而傳遞到市場(chǎng)信心不足。

③國(guó)內(nèi)訂單向海外的轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯，中國(guó)企業(yè)海外建廠趨勢(shì)有所加快

從本次調(diào)研中獲悉，近幾年因去中國(guó)化的原因，中國(guó)企業(yè)在海外建廠的趨勢(shì)有所加快。在被調(diào)研的企業(yè)中有3家已經(jīng)在海外建廠，另有4家有在海外建廠計(jì)劃。一方面基于客戶所在地的需求；另一方面則是基于關(guān)稅的考慮，2018年6月以來(lái)，美國(guó)對(duì)中國(guó)連續(xù)出臺(tái)了較為嚴(yán)苛的貿(mào)易政策并附以較高的關(guān)稅壁壘。其中包括對(duì)中國(guó)生產(chǎn)的部分塑料制品加征25%的關(guān)稅，國(guó)內(nèi)塑料制品出口至海外的貿(mào)易壁壘提升，海外客戶傾向于增加越南的配額，促使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)加快向海外布局，進(jìn)而降低采購(gòu)成本。調(diào)研中個(gè)別企業(yè)反饋，企業(yè)第一波擴(kuò)能（越南）是在2019年以前，當(dāng)時(shí)越南原料資源匱乏，物料運(yùn)輸成本高，且人工效率低，企業(yè)效益不好，但近三年部分原料可以在越南采購(gòu)，管理也逐漸好轉(zhuǎn)，效益開(kāi)始有所改善，同時(shí)貿(mào)易摩擦產(chǎn)生的損失也在降低。根據(jù)被調(diào)研企業(yè)的反饋，雖然目前越南生產(chǎn)的PP從質(zhì)量上仍不能完全滿足需求，部分原料還需要從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采購(gòu)，但預(yù)計(jì)未來(lái)采購(gòu)比例會(huì)逐漸下降。從多家企業(yè)的反饋來(lái)看，未來(lái)外向型企業(yè)的產(chǎn)能增長(zhǎng)或更傾向于海外建廠。

二、市場(chǎng)變化

①下游領(lǐng)域需求的季節(jié)性特征有所淡化

本次走訪中所涉及到的主要下游領(lǐng)域來(lái)看，均具有季節(jié)性的特征。但據(jù)部分企業(yè)反饋，一方面隨著電商逐漸成熟，一系列促銷活動(dòng)的增加稀釋原有旺季需求，另一方面，線上消費(fèi)快速增長(zhǎng)，消費(fèi)品“金三銀四、金九銀十”的季節(jié)性特征被淡化，往往表現(xiàn)為“旺季不旺，淡季不淡”。

②市場(chǎng)不確定性因素增加，客戶給到的訂單預(yù)期縮短

本次調(diào)研中至少有三家企業(yè)反饋，因全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，市場(chǎng)不確定性因素增加，目前終端客戶也是比較謹(jǐn)慎。往年通常會(huì)給到供應(yīng)企業(yè)一整年的訂單預(yù)期，但目前客戶給到的預(yù)測(cè)并不明朗，很多只有3個(gè)月訂單預(yù)期或者13周的滾動(dòng)訂單預(yù)期。反饋到生產(chǎn)商，其本身對(duì)于需求的預(yù)期和信心也比較謹(jǐn)慎。

③下游工廠低原料庫(kù)存成為常態(tài)化操作

調(diào)研來(lái)看，近兩年聚丙烯下游工廠低原料庫(kù)存成為常態(tài)化操作，尤其今年更加明顯。隨著聚丙烯產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)貨源更加充裕，供應(yīng)穩(wěn)定性和及時(shí)性大幅提升，因此為減少資金占用，降低成本，企業(yè)主動(dòng)降低原料庫(kù)存。一方面低庫(kù)存操作相當(dāng)于減弱了下游工廠“庫(kù)存蓄水池“的作用，把庫(kù)存壓力給到了上游企業(yè)和中間商；另一方面，下游工廠低庫(kù)存也增加了低價(jià)下的需求彈性，對(duì)低價(jià)存在支撐。

④BOPP膜廠、無(wú)紡布工廠從生產(chǎn)企業(yè)直采比例下降，貿(mào)易點(diǎn)價(jià)活躍度提升

調(diào)研來(lái)看，改性、部分家電、托盤等行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)從上游生產(chǎn)企業(yè)直采原料比例較高，幾乎在90%以上，但BOPP膜、無(wú)紡布工廠近幾年的直采比例明顯下降，尤其近兩年從貿(mào)易商采購(gòu)的比例已經(jīng)高于從生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)。調(diào)研中的個(gè)別膜廠、無(wú)紡布工廠從貿(mào)易商處采購(gòu)的比例高達(dá)70%，主要是因?yàn)閺馁Q(mào)易商處采購(gòu)和從生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)價(jià)差不大，且從貿(mào)易商處采購(gòu)更加靈活，企業(yè)通過(guò)鎖定訂單成本，進(jìn)而從貿(mào)易商處點(diǎn)價(jià)購(gòu)買原料。

⑤再生料-新料價(jià)格縮窄，調(diào)研內(nèi)的個(gè)別大企業(yè)對(duì)再生料的傾向性不高

有企業(yè)反饋，近年來(lái)再生料規(guī)模工廠逐漸發(fā)展壯大，發(fā)票問(wèn)題逐漸正規(guī)化，進(jìn)而縮窄再生料和新料的價(jià)差，部分企業(yè)在選擇上更傾向于新料。另一方面，因新料與再生料之間物性差異較大，新料相對(duì)比再生料更加堅(jiān)韌耐用，在承受力度很大的情況下不易變形，強(qiáng)度也更高；且具有較好的透明度和光澤；其耐溫性相對(duì)較高，能夠承受較高溫度下的使用，因此在品質(zhì)和適用場(chǎng)景上，新料較再生料的優(yōu)勢(shì)有所凸顯，尤其大廠因打品牌的需要，再生料的選用減少。

⑥PP 在注塑領(lǐng)域?qū)?/span>PE和ABS的仍具有替代性

調(diào)研來(lái)看，在托盤、周裝箱領(lǐng)域，因近兩年PP相較于HDPE價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)HDPE的替代性增強(qiáng)。據(jù)企業(yè)反饋，雖然兩者有共通的下游領(lǐng)域，但生產(chǎn)商也不會(huì)因不會(huì)因?yàn)閮煞N原料的價(jià)差對(duì)生產(chǎn)有頻繁的切換，因?yàn)榍袚Q一次會(huì)有30多個(gè)產(chǎn)品的報(bào)廢。通常只有兩者價(jià)差在300元/噸以上時(shí)企業(yè)才會(huì)就生產(chǎn)做相應(yīng)的調(diào)整。例如過(guò)去HDPE價(jià)格低的時(shí)候，被調(diào)研企業(yè)PP托盤的占比僅在60%，目前PP價(jià)格較HDPE價(jià)格低近300元，基于成本優(yōu)勢(shì)，企業(yè)對(duì)PP托盤生產(chǎn)浪增加，目前PP托盤占比達(dá)到80%。

在低端家電和汽車零部件領(lǐng)域，近年來(lái)ABS的替代也是比較明顯。調(diào)研中某中小型洗衣機(jī)企業(yè)表示，基于成本考慮，目前洗衣機(jī)外殼、上蓋很多使用PP替代了ABS。據(jù)某汽車部件企業(yè)反饋，因其所做的電池?zé)峁芾聿考婕暗搅悴考枰透邷?，之?/span>PP很難滿足，但隨著新能源汽車的工況溫度的下降，同時(shí)基于降低成本的考慮，未來(lái)將考慮用PP替換。

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