報告品種：銅

價格：銅價大幅上漲拉動銅箔價格，加工費小幅上調(diào)

3月份電解銅箔價格月初變化不大，仍維持著前期較低加工費，而中旬銅價大幅上漲之后，銅箔點價也隨之上漲但加工費依舊想漲難漲，月末隨著下游搶購式備庫，需求明顯好轉(zhuǎn)，銅箔加工費小幅上調(diào)。分開來看，3月電子電路銅箔絕對價與加工費均小幅上漲，覆銅板一直保持穩(wěn)定需求，在庫存水平降低之后，箔廠紛紛默契般提升加工費，覆銅板端并未有太大情緒反而隨著原料漲價也選擇漲價；鋰電銅箔加工費調(diào)整稍晚些，月末隨著原料價格持續(xù)走高，在下月漲價已成定居的情況下頭部電池廠加大了原料備庫情況，這也為鋰電銅箔上調(diào)加工費提供契機。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

供應(yīng)：箔廠成品庫存有限，開工率環(huán)比上升

3月以來，銅箔市場一直處于不斷恢復(fù)的過程中，去庫存和提升開工率是大部分廠商重點發(fā)力的兩個方向，而同比往年更低的開工率延緩了銅箔企業(yè)累庫進度，同時，覆銅板以及電池企業(yè)春節(jié)之后以來穩(wěn)步上升的需求也為去庫創(chuàng)造有力條件。3月下旬以來，隨著去庫基本完成，銅箔開工率大幅上升，并且也為銅箔企業(yè)提供較大的議價空間，助力后續(xù)加工費上調(diào)。據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)總涉及產(chǎn)能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年3月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為4.97萬噸，環(huán)比增減11.2%，同比減少11.9%，產(chǎn)能利用率67.31%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

需求：下游備庫意愿較強，3月銅箔需求尚可

3月份電解銅箔整體需求尚可，無論是電子電路端還是鋰電池 端，均有亮眼表現(xiàn)。電子電路方面，覆銅板企業(yè)在去庫之后，備庫意愿較強，同時目前下游出口表現(xiàn)尚可，整體覆銅板在前期比較穩(wěn)定的需求上小幅上漲；動力電池方面，新能源汽車熱度依舊在線，小米汽車的發(fā)布為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈注入新的血液，動力電池?zé)o論是需求還是備庫情況，環(huán)比2月大幅提升，另外儲能電池3月份穩(wěn)步提升，表現(xiàn)較為亮眼。

后市展望

銅價大幅上漲，使得銅箔企業(yè)有價難報，貿(mào)易商成交更為困難，在訂單總體充足的情況下，現(xiàn)局面為銅箔行業(yè)增添一絲無可奈何情緒。在經(jīng)歷去年四季度以及春節(jié)前慘淡的市場環(huán)境后，當(dāng)下銅箔行業(yè)量價微增更為難得。原料端價格持續(xù)走高或?qū)⒁种萍庸べM上漲速度，但總得來說，在低庫存、需求穩(wěn)步增長的情況下，無論是電子電路銅箔還是鋰電銅箔此后一段時間內(nèi)供需兩端情況均會越來越好。

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