七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

林先生

2008年進(jìn)入股票市場(chǎng)，2013年進(jìn)入期貨市場(chǎng)。兼職交易，程序化交易者，短中長(zhǎng)周期都有涉及。獲得藍(lán)海密劍大校軍銜，多次獲得期貨日?qǐng)?bào)實(shí)盤(pán)大賽獎(jiǎng)項(xiàng)。

精彩觀點(diǎn)

期貨市場(chǎng)有杠桿，所以我覺(jué)得止損非常非常重要，特別是如果有隔夜倉(cāng)，以及倉(cāng)位很重的單邊倉(cāng)的話，那一定得做好倉(cāng)位的控制跟止損，因?yàn)椴恢烂魈旄谔禊Z哪一個(gè)先到來(lái)。

如果想要深耕期貨市場(chǎng)，想要在這個(gè)市場(chǎng)獲得收益的話，因?yàn)槲覀兠總€(gè)人的性格特點(diǎn)不同，大家最好能夠找到自己擅長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，就是相比其他交易者，我們的優(yōu)勢(shì)跟劣勢(shì)在哪兒，然后去最大地發(fā)揮我們的優(yōu)勢(shì)，避開(kāi)我們的劣勢(shì)，才有比較大的概率能夠在這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期存活下去。

我就告訴自己，再給自己兩年時(shí)間，如果這兩年我掙不到錢(qián)，或者說(shuō)找不到合適的相對(duì)穩(wěn)定的盈利方式的話，那可能我真的不適合這個(gè)市場(chǎng)，我就應(yīng)該退出這個(gè)市場(chǎng)。

如果說(shuō)細(xì)分的差異策略，可能有十套左右，然后會(huì)涵蓋從日內(nèi)到中線到可能三四個(gè)月的長(zhǎng)線的策略都有，然后不同的周期里面，主要也是以趨勢(shì)策略為主，涵蓋部分的均值回歸跟少量的套利策略。

短期內(nèi)我應(yīng)該還是不會(huì)舍棄中長(zhǎng)周期策略，因?yàn)槲矣X(jué)得中長(zhǎng)周期策略，一是它的市場(chǎng)容量比較大，二是我覺(jué)得中長(zhǎng)周期策略它有一定的邏輯支撐，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期或者整個(gè)美林周期，這些宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，是會(huì)對(duì)這種趨勢(shì)型的中長(zhǎng)期策略有一定支撐的。

七禾網(wǎng)1、林先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。據(jù)介紹，您2008年進(jìn)入股票市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)正處于股市快速下跌的階段，剛?cè)胧芯陀龅竭@樣的行情，對(duì)您做投資的信心是否有一定的打擊？

林先生：其實(shí)一點(diǎn)都沒(méi)有。我是2008年開(kāi)始工作，真正進(jìn)入股市，是工作后的一段時(shí)間，大概是在9、10月份，那時(shí)候大盤(pán)好像都跌到2000點(diǎn)左右了，所以我買(mǎi)進(jìn)去的時(shí)候，是處于市場(chǎng)的底部附近，基本上當(dāng)年買(mǎi)的股票都是賺錢(qián)的。

我記得當(dāng)時(shí)我買(mǎi)的第一支股票，好像是招商銀行，因?yàn)榇蟊P(pán)漲，大家就一起漲，所以2008年對(duì)于我的投資信心是沒(méi)有什么打擊的，因?yàn)檫\(yùn)氣好，剛好是在一個(gè)底部的位置進(jìn)入。

七禾網(wǎng)2、您2013年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，做了11年的期貨，您最大的感受是什么？

林先生：最大的感受就是，期貨市場(chǎng)有杠桿，所以我覺(jué)得止損非常非常重要，特別是如果有隔夜倉(cāng)，以及倉(cāng)位很重的單邊倉(cāng)的話，那一定得做好倉(cāng)位的控制跟止損，因?yàn)椴恢烂魈旄谔禊Z哪一個(gè)先到來(lái)。所以我覺(jué)得最大的感受就是止損。

另外是覺(jué)得，如果想要深耕期貨市場(chǎng)，想要在這個(gè)市場(chǎng)獲得收益的話，因?yàn)槲覀兠總€(gè)人的性格特點(diǎn)不同，大家最好能夠找到自己擅長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，就是相比其他交易者，我們的優(yōu)勢(shì)跟劣勢(shì)在哪兒，然后去最大地發(fā)揮我們的優(yōu)勢(shì)，避開(kāi)我們的劣勢(shì)，才有比較大的概率能夠在這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期存活下去。

七禾網(wǎng)3、2013年商品也處于熊市，您于當(dāng)年主觀交易大幅虧損，就您分析來(lái)看，當(dāng)時(shí)主觀交易虧損的主要原因是什么？

林先生：我已經(jīng)忘了2013年是熊市還是牛市，但是虧損我是記得的，我那時(shí)候用小資金試了一下，很快就爆倉(cāng)了，后來(lái)又加資金。虧損主要的原因，一是，我覺(jué)得普通交易者的劣根性我都有，就是怕輸，然后稍微盈利一點(diǎn)又怕虧回去，所以就不舍得止損，然后賺了一點(diǎn)點(diǎn)就跑掉。

還有當(dāng)初買(mǎi)的話，完全是憑自己看K線瞎買(mǎi)的，沒(méi)有自己一套成熟的體系。所以那時(shí)候虧錢(qián)的原因可能就是這幾點(diǎn)，一個(gè)就是不止損，沒(méi)有讓盈利奔跑，然后沒(méi)有自己的一個(gè)成熟的交易體系。核心原因就是自己的心態(tài)和性格并不太適合做主觀交易。

七禾網(wǎng)4、據(jù)您介紹，2014年開(kāi)始轉(zhuǎn)做程序化交易，在這十年的程序化交易過(guò)程中，您的交易理念、交易方法有過(guò)哪些變化？

林先生：先說(shuō)理念，我最開(kāi)始做程序化交易，做的是套利，包括跨品種或者跨周期的套利。那時(shí)候追求的是高勝率，但是交易頻率偏低，然后又會(huì)重倉(cāng)，那時(shí)候的止損又沒(méi)有這么的果斷嚴(yán)格。

后面慢慢的，我就轉(zhuǎn)變思想，追逐的是正的數(shù)學(xué)期望值，勝率不需要特別高，但盈虧比要高，交易頻率要高，因?yàn)榻灰状螖?shù)越多，根據(jù)大數(shù)定律來(lái)說(shuō)，策略有效性會(huì)更強(qiáng)一點(diǎn)。這是一個(gè)交易理念的主要變化。

交易方法的話，一開(kāi)始主要是做長(zhǎng)周期的一些程序化交易，一開(kāi)始程序化其實(shí)只是自動(dòng)化交易，并沒(méi)有很成熟的模型。到了中期開(kāi)始有一些模型，但是中期受制于回測(cè)框架，以及基礎(chǔ)行情數(shù)據(jù)的不夠完備和不夠準(zhǔn)確，導(dǎo)致自己建的一些模型也并沒(méi)有這么科學(xué)和準(zhǔn)確。

后期，隨著中國(guó)量化交易市場(chǎng)快速發(fā)展，我開(kāi)始享受到一些量化交易基礎(chǔ)服務(wù)的便利，能接觸到更多的量化交易的軟件或者數(shù)據(jù)提供商，以及量化交易開(kāi)源的框架程序。通過(guò)利用這些軟件、數(shù)據(jù)和工具，減輕了我大量建模階段的重復(fù)性勞動(dòng)。因此，我開(kāi)發(fā)出越來(lái)越多的量化交易的模型和方法，整體交易的品種也比之前多很多。交易的周期也從之前的中長(zhǎng)期，到現(xiàn)在的中長(zhǎng)短都有。交易的方法，也從之前的低頻率高勝率的策略為主，逐步開(kāi)始探索并增加中高頻率的交易策略方式。主要是這幾個(gè)變化。

七禾網(wǎng)5、2016年是商品大牛市，趨勢(shì)性也比較好，但是您的展示賬戶有較大幅度的虧損，請(qǐng)問(wèn)其中的主要原因是什么？

林先生：因?yàn)?016年我拿錢(qián)去買(mǎi)房了，所以那時(shí)候賬戶里面其實(shí)沒(méi)有太多的錢(qián)，就沒(méi)有太去關(guān)注。另外因?yàn)?016年，我之前的交易模型應(yīng)該是表現(xiàn)不好，或者說(shuō)有點(diǎn)失效了，不光2016年，應(yīng)該是2016、2017、2018年左右，我都沒(méi)有找到很好的模型，所以就任由賬戶在那里野蠻生長(zhǎng)了，也沒(méi)太去管它，其實(shí)你可能看到它虧損幅度比較大，但是因?yàn)橘Y金少，所以也沒(méi)虧多少錢(qián)。

七禾網(wǎng)6、我們分析發(fā)現(xiàn)，2014年~2020年，您的賬戶資金曲線處于震蕩狀態(tài)，沒(méi)有怎么盈利。這么多年盈利沒(méi)有大的突破，您在交易心理上是否有過(guò)變化？又是怎樣堅(jiān)持過(guò)來(lái)的？

林先生：其實(shí)有的，2016年買(mǎi)房，是找不到交易模型，雖然找不到模型，但是覺(jué)得在期貨這個(gè)市場(chǎng)我自己還能搶救一下，所以就一直還在這個(gè)市場(chǎng)堅(jiān)持。但是確實(shí)到了2019年的時(shí)候，曾經(jīng)萌生過(guò)退出市場(chǎng)的想法。

我就告訴自己，再給自己兩年時(shí)間，如果這兩年我掙不到錢(qián)，或者說(shuō)找不到合適的相對(duì)穩(wěn)定的盈利方式的話，那可能我真的不適合這個(gè)市場(chǎng)，我就應(yīng)該退出這個(gè)市場(chǎng)。因?yàn)槔蠈?shí)說(shuō)，在期貨交易里面，虧錢(qián)還能通過(guò)工作賺回來(lái)。但如果花了很多精力在上面卻沒(méi)取得收益，損失的時(shí)間成本是無(wú)法挽回的，這種時(shí)間成本的損失，對(duì)自己的內(nèi)心是有巨大打擊的。所以說(shuō)我當(dāng)時(shí)就給自己定了一個(gè)目標(biāo)，兩年內(nèi)我要是再賺不到錢(qián)的話，我就徹底退出這個(gè)市場(chǎng)。

但是后面可能運(yùn)氣還不錯(cuò)，到了2019年底到2020年的時(shí)候，開(kāi)始研發(fā)出了一些目前回頭看相對(duì)還不錯(cuò)的的策略和模型，然后上了實(shí)盤(pán)以后，又表現(xiàn)得還不錯(cuò)，所以就又在這個(gè)市場(chǎng)堅(jiān)持過(guò)來(lái)了。

七禾網(wǎng)7、您表示，2020年重新搭建了自己新的量化交易回測(cè)框架，開(kāi)發(fā)新策略的速度和有效率大幅提升，從2020年開(kāi)始逐步步入穩(wěn)定盈利的階段。除了新建了回測(cè)框架，您的交易策略，是否也有較大的改變和突破？

林先生：策略有的，就是從以前的高勝率、低盈虧比的策略，轉(zhuǎn)變成那種低勝率、高盈虧比，然后交易次數(shù)大幅提升，容錯(cuò)性比較高的策略。另外也是2020年新建了框架以后，這個(gè)框架底層的數(shù)據(jù)，比我以前建模的數(shù)據(jù)更準(zhǔn)確、更豐富，然后搭建出來(lái)的策略，模擬盤(pán)跟實(shí)盤(pán)更同步。所以導(dǎo)致了2020年以后，我在新策略開(kāi)發(fā)的速度和效率上有提升。

同時(shí)，交易策略也更豐富了，并不僅僅是用單策略，因?yàn)閱尾呗钥赡鼙容^容易失效。也適當(dāng)?shù)卦黾右恍┲卸讨芷诘牟呗裕驗(yàn)槿绻挥虚L(zhǎng)周期策略，可能要承受較長(zhǎng)回撤的心理壓力。而且有時(shí)候，有些品種有沒(méi)有行情，不是我們能決定的，只能等風(fēng)來(lái)，看天吃飯。