近三周，五大鋼材品種表需同比降幅在4.5%左右，產(chǎn)量降幅持續(xù)收窄，庫存快速下滑，截至5月3日當周，總庫存僅較去年同期高1.8%。

因為前期價格大幅下跌，所以即使近期價格明顯反彈，貿(mào)易商心態(tài)也未徹底扭轉(zhuǎn)，逢高出貨仍是主要思路。目前鋼材中間環(huán)節(jié)沒有庫存壓力。鋼廠庫存甚至已經(jīng)低于去年同期水平，因此鋼材自身基本面表現(xiàn)良好。

目前鐵水相較于廢鋼已沒有明顯的成本優(yōu)勢，廢鋼日耗明顯回升，將擠壓鐵水產(chǎn)量，黑色系商品市場矛盾在不斷積累中。

國內(nèi)外宏觀預(yù)期向好利多黑色商品價格。

國內(nèi)方面，4月30日中央政治局召開會議，提出要加快地方債發(fā)行進度。今年一季度新增專項債發(fā)行進度明顯偏慢，發(fā)行量僅7200億元左右，去年同期為超過1.6萬億元，同比大幅下降55%。目前財政發(fā)力偏慢，主因是去年1萬億元增發(fā)國債項目的滯后和部分化債區(qū)域項目開工的限制。財政要加大發(fā)力，及時和加快發(fā)行特別國債和專項債，盡快形成實務(wù)工作量。另外，特別國債將在二季度開啟發(fā)行。

涉及房地產(chǎn)的部分，首次提及要統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施，將有助于各地盤活存量成熟模式的形成，推動一、二手置換鏈條的通暢，促進房地產(chǎn)行業(yè)新發(fā)展模式的構(gòu)建及高質(zhì)量發(fā)展。當前房地產(chǎn)市場的庫存壓力較大，是行業(yè)風險的主要來源。結(jié)合近期自然資源部發(fā)文，要求商品住宅去化周期超過 36 個月的城市暫停宅地出讓。供需兩側(cè)雙管齊下，緩解當前較大庫存去化壓力。

海外方面，4月美國新增非農(nóng)就業(yè) 17.5萬人，為2023 年10月以來低點，失業(yè)率再度抬升。美國經(jīng)濟景氣度有所走弱，勞動力薪資增長明顯放緩，美聯(lián)儲表態(tài)近期不太可能加息，市場對通脹頑疾以及美聯(lián)儲偏“鷹”的擔憂暫時緩解。據(jù)“CME美聯(lián)儲觀察”，截至5月3日，市場預(yù)期美聯(lián)儲降息的時點為9月，年內(nèi)降息次數(shù)也上升為兩次。

綜上，鋼材市場矛盾在積累過程中，同時宏面預(yù)期好轉(zhuǎn)。國內(nèi)地方債發(fā)行加速和房地產(chǎn)市場企穩(wěn)預(yù)期。海外方面，美聯(lián)儲把加息排除在目前考慮范圍，同時延緩縮表速度。因此國內(nèi)外宏觀環(huán)境將持續(xù)對鋼材價格形成支撐，但現(xiàn)實端好轉(zhuǎn)尚需等待，預(yù)計鋼材價格上行高度受限，維持高位震蕩的概率較大。