5月工業(yè)硅基本面依舊承壓。從供應角度看，預計4月產(chǎn)量在36萬~38萬噸，5月產(chǎn)量或繼續(xù)小幅增長。一方面，新疆10萬噸/年工業(yè)硅裝置計劃5月投產(chǎn)，另一方面，西南地區(qū)將逐步進入豐水期，工業(yè)硅產(chǎn)量將小幅增長。但目前價格偏低，西南地區(qū)復產(chǎn)意愿不高。

從需求角度看，下游需求雖有所增長，但多晶硅和有機硅產(chǎn)品價格下跌，采購節(jié)奏放緩，訂單價格承壓。部分多晶硅企業(yè)檢修使得市場重回平衡。有機硅新增產(chǎn)能開始放量，利潤回落使得開工積極性下降。出口方面仍維持偏樂觀判斷。

目前多晶硅的生產(chǎn)和采購節(jié)奏對工業(yè)硅的需求影響較大。4月多晶硅復投料價格從59.5元/千克跌至44.5元/千克；致密料價格從56.5元/千克跌至43元/千克；顆粒硅價格從54元/千克跌至39.5元/千克，但價格壓力仍在。據(jù)了解，部分多晶硅企業(yè)將在5月開始檢修，影響產(chǎn)能8萬~15萬噸，但通威云南項目投產(chǎn)在即，可以彌補部分產(chǎn)量損失。

預計5月工業(yè)硅供需兩旺，產(chǎn)銷高位震蕩，產(chǎn)量增速將超過需求增速，價格仍承壓。

隨著西北產(chǎn)能釋放，北方低成本產(chǎn)品占比增加，平均成本波動率下降。隨著豐水期到來，云南、四川地區(qū)電價下降，西南地區(qū)工業(yè)硅生產(chǎn)成本下降。SI2311之前合約仍將參考Si4210定價，考慮地區(qū)升貼水，折合盤面價格12750~12800元/噸。目前盤面價格已跌破12000元/噸，但據(jù)貿(mào)易商反映，實際上低成本區(qū)間在12000~13000元/噸，折合盤面價格11500元/噸甚至更低。

此外，工業(yè)硅期貨新規(guī)則實施后，有利于工業(yè)硅期貨合約定價錨定基準交割品，更好地服務光伏產(chǎn)業(yè)。預計近月合約價格圍繞成本波動，遠月合約定價重心上移。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性看，符合Si4210標準的產(chǎn)品價格依然承壓，但符合交割標準的現(xiàn)貨需求量將有所增加。

綜上，5月工業(yè)硅供應增長，需求增速放緩，成本重心下移，基本面仍然承壓。從價格角度看，下游產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，工業(yè)硅價格仍有壓力。工業(yè)硅期貨新規(guī)則實施后，有利于后續(xù)合約將錨定價格轉(zhuǎn)移至符合交割標準的基準交割品，符合交割標準的現(xiàn)貨需求量將增加。