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史香迎:需求回暖 豬價(jià)走強(qiáng)可期

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2024-05-14 10:48:10 來(lái)源:華融融達(dá)期貨 作者:史香迎

節(jié)后生豬盤(pán)面一改頹勢(shì),各合約價(jià)格均有明顯上漲。在期價(jià)不斷攀升的背景下,養(yǎng)殖端看漲情緒逐漸增強(qiáng),上周后半周豬價(jià)出現(xiàn)明顯反彈。


產(chǎn)能去化可觀


從生豬生長(zhǎng)周期來(lái)看,當(dāng)下的能繁母豬存欄量決定了10個(gè)月后的生豬出欄量。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示,2023年至2024年一季度全國(guó)能繁母豬存欄量持續(xù)下降,截至2024年一季度末,全國(guó)能繁母豬存欄量降至3992萬(wàn)頭,較2022年年底下降約9%。同時(shí),根據(jù)相關(guān)上市公司公布的母豬生產(chǎn)成績(jī)和市場(chǎng)走訪調(diào)研的情況,我們預(yù)計(jì)今年生豬出欄量降幅或與能繁母豬存欄量去化程度相當(dāng)。后市生豬出欄量大概率繼續(xù)減少,為今年豬價(jià)上漲打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。


豬價(jià)韌性較強(qiáng)


3月中旬以來(lái),肥標(biāo)豬價(jià)差持續(xù)走弱,標(biāo)豬增重的利潤(rùn)空間迅速收窄,邊際增重利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù),倒逼養(yǎng)殖企業(yè)降重出欄,4月生豬供應(yīng)量和豬肉供應(yīng)量均明顯增加,豬價(jià)迎來(lái)第一波壓力測(cè)試。從國(guó)家發(fā)改委公布的大中城市生豬出場(chǎng)價(jià)來(lái)看,4月豬價(jià)整體平穩(wěn)運(yùn)行,即便存在集中出欄現(xiàn)象,豬價(jià)也未出現(xiàn)下跌,這進(jìn)一步驗(yàn)證了生豬供需基本面確有改善,增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。經(jīng)過(guò)這輪壓力測(cè)試的價(jià)格,會(huì)成為后市豬價(jià)新的起點(diǎn),一旦供需基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)或市場(chǎng)情緒增強(qiáng),豬價(jià)就有望開(kāi)啟新的上漲。


消費(fèi)逐漸好轉(zhuǎn)


豬肉消費(fèi)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特征,簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),每年春節(jié)過(guò)后的2月至3月是一年內(nèi)豬肉消費(fèi)的最低谷,4月至8月豬肉消費(fèi)逐漸恢復(fù),9月至次年1月豬肉消費(fèi)持續(xù)向好,并在春節(jié)前一周達(dá)到頂峰。時(shí)間已至5月,豬肉消費(fèi)逐漸回歸到正常水平,為豬價(jià)提供了一定的積極支撐。


五一假期豬價(jià)走跌預(yù)期落空后,在以上三個(gè)維度的利好支撐下,生豬期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。展望后市,首先,我們認(rèn)為前期能繁母豬產(chǎn)能去化的影響仍在發(fā)酵,且進(jìn)入四季度后生豬消費(fèi)會(huì)明顯增加,豬價(jià)仍有上漲空間。其次,今年產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)參與主體更加理性、謹(jǐn)慎,市場(chǎng)投機(jī)情緒明顯減弱,且其他蛋白(牛肉、羊肉等)價(jià)格處于近幾年較低水平,或部分替代豬肉消費(fèi),因此我們認(rèn)為本輪豬價(jià)上漲速度、高度和波動(dòng)幅度大概率不及2022年。最后,從長(zhǎng)期來(lái)看,如果豬價(jià)上漲后,市場(chǎng)出現(xiàn)一致性增重行為,將導(dǎo)致大量供應(yīng)后置的問(wèn)題,這是需要警惕的。一旦三季度養(yǎng)殖端持續(xù)大面積壓欄增重,則四季度豬肉供應(yīng)量會(huì)大大增加,限制四季度豬價(jià)上行高度甚至促使豬價(jià)走弱。

責(zé)任編輯:劉健偉

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