[導語]由于高利率疊加經(jīng)濟降溫，再度反饋到需求疲軟，油價在五一假期期間出現(xiàn)了破位后連續(xù)下跌的行情。盡管節(jié)后油價出現(xiàn)反彈，但由于缺乏驅動，原油價格整體維持窄幅波動的行情，與節(jié)前相比較，原油價格重心明顯下移。原油作為瀝青成本端節(jié)前現(xiàn)貨價格的主要利好支撐，在節(jié)后對瀝青的支撐減弱，加之瀝青剛性需求恢復緩慢，瀝青現(xiàn)貨市場利空因素影響較大，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌。

節(jié)后瀝青現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌 市場行情較為平淡

五一過后，瀝青現(xiàn)貨價格出現(xiàn)明顯下跌，截至2024年5月9日，節(jié)后一周瀝青現(xiàn)貨均價為3906.29元/噸，較節(jié)前一周下跌了8.14元/噸，下跌幅度為0.21%。單日瀝青現(xiàn)貨價格跌至3903元/噸，較4月30日瀝青現(xiàn)貨價格下跌了18.57元/噸，下跌幅度為0.47%。

從綜合角度分析，節(jié)前瀝青現(xiàn)貨價格主要受到了成本端支撐，盡管需求端恢復緩慢，但由于原油價格維持高位波動，成本端支撐穩(wěn)固，4月份瀝青月度均價環(huán)比出現(xiàn)了明顯上漲。但五一假期期間由于原油價格下跌，瀝青成本端支撐減弱，現(xiàn)貨市場利空因素影響較大，價格出現(xiàn)了下跌。

原油價格波動重心下移 成本端存在利空影響

首先，從成本端來看，由于五一期間，中東局勢出現(xiàn)緩和，市場擔憂的供應中斷沒有出現(xiàn)，地緣溢價快速回吐，加之公布的美國原油庫存累庫明顯，汽油需求弱化，基本面形成拖累。五一假期期間，國際油價出現(xiàn)連續(xù)下跌。假期歸來，隨著油價下跌后市場悲觀情緒釋放，市場關注基本面情況，雖然公布的美國原油庫存意外去庫，對原油價格形成明顯支撐，但油價上漲缺乏提振，存在低位企穩(wěn)跡象。

5月2日-5月8日美原油均價78.58美元/桶，較上周跌3.61美元/桶或4.4%；布倫特原油均價83.34美元/桶，較上周跌4.3美元/桶或4.91%。美原油價格波動區(qū)間從節(jié)前的80-85美元/桶下移至78-79美元/桶，原油價格重心出現(xiàn)了明顯下移，整體呈現(xiàn)弱勢調(diào)整的行情。

原油價格波動重心下移，成本端對瀝青現(xiàn)貨價格的存在利空影響，加之瀝青市場基本面仍未有明顯改善跡象，現(xiàn)貨市場情緒日趨謹慎。

供過于求局面持續(xù) 瀝青基本面偏空施壓現(xiàn)貨價格

其次，從供需角度分析，盡管由于瀝青生產(chǎn)原料成本下降，瀝青的生產(chǎn)利潤有所改善，但因為瀝青整體需求表現(xiàn)欠佳，地方煉廠生產(chǎn)瀝青的積極性仍然較低，節(jié)后一周瀝青裝置開工負荷率同比去年同期水平下跌了12.33個百分點，就瀝青生產(chǎn)而言，當前瀝青裝置開工負荷率始終處于低位運行，對瀝青價格存在支撐。然而今年瀝青的剛性需求恢復較為緩慢，盡管瀝青產(chǎn)量同比去年有所減少，但煉廠庫存仍未有去庫的跡象，截至5月8日，煉廠庫容率大約為32%，較節(jié)前上漲2個百分點，同比上漲8個百分點，加之社會庫存仍然維持在偏高水平，瀝青總體供應仍然較為充裕，瀝青供過于求局面持續(xù)，基本面整體偏空。

綜合成本端以及供需面來看，由于今年瀝青市場行情平淡，供需面始終對瀝青現(xiàn)貨價格存在一定的利空影響，使得今年二季度瀝青現(xiàn)貨價格推漲難度相對較大。但在成本端支撐下，瀝青現(xiàn)貨價格節(jié)前并未出現(xiàn)明顯下跌，基本呈現(xiàn)窄幅波動的行情。節(jié)后瀝青現(xiàn)貨價格的下跌，則主要是由于原油價格下跌后，瀝青成本端支撐減弱，在供需面偏弱的持續(xù)施壓下，瀝青現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)持續(xù)下跌的行情。

由于原油市場缺乏驅動，短期來看，油價或將維持窄幅波動，加之道路項目目前進展較慢，瀝青剛性需求暫無明顯改善預期，預計近期瀝青現(xiàn)貨均價將維持弱穩(wěn)行情，波動區(qū)間相對有限。

（卓創(chuàng)資訊 耿雯、張艷飛）