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許克元:鉛價(jià)追高需謹(jǐn)慎

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2024-05-15 13:46:03 來(lái)源:廣州期貨 作者:許克元

需求疲軟


短期來(lái)看,前期利多因素已大部分釋放,淡季需求疲弱將持續(xù)給鉛價(jià)帶來(lái)壓制。但長(zhǎng)期來(lái)看,政策紅利推動(dòng)需求釋放,鉛價(jià)重心有望抬升。


圖為廢電瓶市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)(單位:元/噸)


自3月底以來(lái),滬鉛一路向上,并突破18000元/噸整數(shù)關(guān)口。截至5月13日,滬鉛主力合約報(bào)收于18225元/噸,較3月26日收盤價(jià)漲幅達(dá)12.8%。筆者認(rèn)為,本輪鉛價(jià)上漲,究其原因,在于有色板塊樂(lè)觀情緒回升、原料供應(yīng)緊缺以及再生鉛供應(yīng)縮減等因素推動(dòng)。


鉛精礦供應(yīng)維持偏緊格局


今年以來(lái),由于國(guó)內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏慢,且海外鉛礦山復(fù)產(chǎn)面臨極端天氣、品位下滑、成本高企等問(wèn)題,鉛精礦供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期,且目前已無(wú)法彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)鉛精礦供需缺口。如嘉能可旗下的McArthur River鋅鉛礦因暴雨天氣而暫停生產(chǎn),該礦山2023年鉛精礦產(chǎn)量為5.04萬(wàn)金屬噸。2024年1—3月,我國(guó)鉛精礦進(jìn)口量為22.75萬(wàn)噸,同比下降22.48%。


二季度為鉛酸蓄電池傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,鉛蓄電池?fù)Q新需求下滑,意味著市場(chǎng)廢電池產(chǎn)廢量有限,加上目前部分回收商尚不清楚新出臺(tái)的“反向開(kāi)票”政策實(shí)施細(xì)則,其觀望情緒也在一定程度上對(duì)廢電池拿貨帶來(lái)影響。截至5月13日,我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,不同類型的廢電瓶市場(chǎng)價(jià)格處于9550~10300元/噸歷史高位。預(yù)計(jì)5月廢電瓶供應(yīng)緊張問(wèn)題難以明顯緩解,價(jià)格將高位堅(jiān)挺,進(jìn)而給鉛價(jià)底部提供較強(qiáng)成本支撐。


原生鉛方面,1—4月,據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù),我國(guó)原生鉛產(chǎn)量為105.2萬(wàn)噸,同比下降1.75%,4月產(chǎn)量恢復(fù)受限主要是受到海外礦端供應(yīng)緊缺以及加工費(fèi)下降等因素的影響。近期,云南紅鉛等部分原生鉛冶煉廠檢修結(jié)束,但考慮到消費(fèi)淡季對(duì)原生鉛需求有限,加之鉛精礦供應(yīng)偏緊狀況難以明顯緩解,預(yù)計(jì)5月原生鉛供應(yīng)增量有限。


再生鉛方面,廢鉛酸蓄電池占據(jù)我國(guó)再生鉛原料來(lái)源中85%以上的比重,自4月中旬起,受廢電池供應(yīng)偏緊限制,再生鉛冶煉廠陸續(xù)出現(xiàn)減停產(chǎn)現(xiàn)象。步入5月,廢電池供應(yīng)緊張狀況難以緩解,再生鉛冶煉廠減產(chǎn)范圍或進(jìn)一步擴(kuò)大。


鉛酸蓄電池出口增量有限


5月以來(lái),鉛酸電池市場(chǎng)處于季節(jié)性消費(fèi)淡季,電池廠及經(jīng)銷商成品庫(kù)存累積,下游以剛需采購(gòu)為主,鉛需求表現(xiàn)疲軟。


出口方面,近年來(lái)我國(guó)鉛酸蓄電池出口量遞增,這主要得益于全球尤其是海外發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)逐步恢復(fù)。不過(guò),5月需求處于傳統(tǒng)淡季,疊加滬倫鉛比值上升對(duì)鉛酸蓄電池出口帶來(lái)抑制作用,預(yù)計(jì)鉛酸蓄電池出口增量有限。


汽車方面,以舊換新、報(bào)廢更新政策的出臺(tái)和逐步落地給汽車消費(fèi)帶來(lái)拉動(dòng)作用。1—4月汽車產(chǎn)銷量明顯增加,利于鉛酸蓄電池需求。從保有量看,現(xiàn)有燃油車和部分低端新能源車仍廣泛使用鉛酸蓄電池。截至2023年年底,全國(guó)汽車保有量為3.36億輛,其中傳統(tǒng)燃油汽車保有量為3.16億輛,其電池更換需求有力支撐鉛消費(fèi)。


綜合來(lái)看,短期內(nèi)原料供應(yīng)偏緊情況難以明顯緩解,再生鉛冶煉廠或擴(kuò)大減停產(chǎn)幅度,為鉛價(jià)提供較強(qiáng)支撐,但這些利多因素已被市場(chǎng)計(jì)價(jià),淡季需求疲弱也對(duì)鉛價(jià)帶來(lái)壓制。此外,當(dāng)前滬鉛已觸及近6年來(lái)新高水平,追高需謹(jǐn)慎。長(zhǎng)期來(lái)看,原料處于供需結(jié)構(gòu)性矛盾,政策紅利推動(dòng)需求釋放,鉛價(jià)重心有望抬升。

責(zé)任編輯:唐正璐

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