近期,股指在消化完利多后,震蕩運行。 市場下調美聯(lián)儲降息預期 4月,美國非農就業(yè)人數增加17.5萬,低于預期。當月,失業(yè)率為3.9%,高于預期。生產和服務部門就業(yè)雙雙萎縮。生產部門中建筑業(yè)成主要拖累,服務業(yè)新增就業(yè)集中在教育保健、倉儲和零售等行業(yè)。就業(yè)數據轉弱令市場對美聯(lián)儲降息的預期升溫。不過,隨后,美聯(lián)儲官員陸續(xù)發(fā)表“鷹派”聲明,調控降息預期。 4月,美國PPI同比上升2.2%,增速創(chuàng)12個月新高,漲幅主要由服務成本和能源價格上升驅動。數據發(fā)布后,市場下調降息預期。美國密歇根大學與紐約聯(lián)儲的調查均顯示,消費者對通脹的預期明顯提升。 特別國債發(fā)行節(jié)奏平緩 4月,中國制造業(yè)PMI為50.4%,較上月下降0.4個百分點,連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間,制造業(yè)繼續(xù)保持恢復發(fā)展態(tài)勢。外需依然是PMI邊際變化的主要影響因素,汽車、食品、化工是新訂單指數的主要拖累項。原材料價格漲幅大于成品價格漲幅,一方面說明生產端恢復情況好于需求端,另一方面說明企業(yè)利潤仍受擠壓。進出口方面,以美元計價,4月,進口同比增長8.4%,出口同比增長1.5%,增速均超預期。全球制造業(yè)PMI保持擴張態(tài)勢,補庫需求帶動下,我國主要商品出口、一般貿易、加工貿易增速同比均有改善。對歐美出口同比增速回升,對新興市場出口強勁。機電產品、汽車、船舶對出口的貢獻率較大,勞動密集型產品則拖累出口。進口改善主要由機電產品、高新技術產品帶動,汽車、農產品則拖累進口。 通脹方面,4月,CPI環(huán)比上漲0.1%,由降轉升;同比上漲0.3%。清明節(jié)小長假出游火爆與金價、油價上漲推動非食品價格走強。食品價格下跌導致CPI環(huán)比下降約0.16個百分點,但降幅較上月收窄。5月以來豬肉價格企穩(wěn)回升,疊加五一出行旺盛,5月CPI環(huán)比有望延續(xù)上漲勢頭。4月,PPI同比下降2.5%,環(huán)比下降0.2%,同比降幅收窄,環(huán)比降幅擴大。受地產投資仍較弱、政府發(fā)債節(jié)奏偏緩、部分行業(yè)產能過剩影響,煤炭、黑色金屬價格回落,以至于4月PPI環(huán)比降幅擴大。隨著地產政策的優(yōu)化調整、特別國債的陸續(xù)發(fā)行、政府債發(fā)行的加速,通脹有望溫和回升。 1—4月,國內新增社會融資規(guī)模為12.73萬億元,新增人民幣貸款規(guī)模為10.19萬億元。截至4月末,社會融資規(guī)模存量為389.93萬億元,同比增長8.3%。4月,新增社會融資規(guī)模-1987億元。受統(tǒng)計優(yōu)化影響,新統(tǒng)計方式更多參考銀行利潤指標,從規(guī)模導向轉為利潤導向,疊加地方專項債發(fā)行進度偏緩、禁止“手工補息”后信貸收縮、套利貸款償還等影響,社會融資數據表現(xiàn)不及預期。 此外,4月,M2和M1同比增速分別回落至7.2%和-1.4%。禁止“手工補息”后,4月存款新增-3.9萬億元,M1增速轉負。新型統(tǒng)計方式更加精準務實,長期利好市場發(fā)展。此外,禁止“手工補息”有利于降低銀行負債成本、提高居民消費及投資意愿。 5月13日,財政部發(fā)布《2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關安排》,萬億元特別國債擬于5月到11月分22次發(fā)行,節(jié)奏平緩、周期拉長,一定程度減輕了對流動性的影響。1—4月,政府債因項目審批偏慢、政策定力強,累計發(fā)行1.35萬億元,同比少發(fā)1.08萬億元,處于近年同期偏低水平。后續(xù),發(fā)行預計明顯提速。 綜合分析判斷,近期滬指運行區(qū)間在3100~3184點,且市場板塊輪動較快,沒有核心賽道。 責任編輯:劉健偉 |
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