本周國內(nèi)市場利率漲跌互現(xiàn)，整體變化幅度不大。截至5月27日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周、9個月、1年期分別報(bào)收于1.767%、1.888%、1.899%、2.082%、2.102%，較5月20日分別上升4.8、8.5、2.8、0.2、0.3個基點(diǎn)；1個月、6個月期Shibor分別報(bào)收于1.904%、2%，較5月20日分別下降0.1、0.7個基點(diǎn)；3個月期Shibor報(bào)收于1.958%，與5月20日持平。一方面，受端午小長假臨近的影響，短期利率小幅上升；另一方面，雖然經(jīng)歷過降準(zhǔn)降息之后國內(nèi)流動性供應(yīng)充裕，并且央行的數(shù)據(jù)也反映目前資金需求較弱，但是1年期Shibor已較2月5日下降了13%，一定程度上已經(jīng)反映了流動性寬松情況，加上近期央行發(fā)行超長期特別國債，因此近期中長期利率呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)的態(tài)勢。

表為上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）周度變化

進(jìn)入5月份，央行延續(xù)每個工作日20億元的逆回購操作，額度有限，逆回購操作對國內(nèi)流動性的影響為中性。本月有1250億元的中期借貸便利（MLF）到期，央行等額續(xù)作，延續(xù)中性操作。今年，我國將發(fā)行1萬億元超長期特別國債，包括20年期、30年期、50年期三個品種，共發(fā)行22次。超長期特別國債的發(fā)行有助于吸納社會和民間流動性資金，對中長期利率起到一定的支撐作用。

綜上，筆者認(rèn)為后續(xù)市場利率穩(wěn)中有升的概率較大。一方面，隨著月底和端午小長假的臨近，市場資金需求階段性回升；另一方面，受超長期特別國債發(fā)行、穩(wěn)地產(chǎn)政策影響，市場中長期資金需求有所上升，中長期利率止跌企穩(wěn)概率較大。（作者單位：弘毅物產(chǎn)）