報告品種:鋁 根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,龍頭企業(yè)的開工率延續(xù)了上周的下滑趨勢,主要原因是需求減弱和鋁價高位震蕩。整個鋁加工環(huán)節(jié)的開工率、訂單和排產(chǎn)都呈現(xiàn)下降趨勢。具體來看,本代國鋁箔下游需求預(yù)計會減弱,客戶積極性下降。 從本代博企業(yè)來看,龍頭企業(yè)的開工率繼續(xù)下降。鋁加工環(huán)節(jié)的下降主要來自淡季和高股價震蕩。目前大型龍頭企業(yè)能夠保持正常接單,但小微企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧本情況。價格呈現(xiàn)明顯兩極分化。 在建材方面,從4月開始影響不明顯,但五月下旬開始,龍頭企業(yè)在手訂單大幅減少,目前在手訂單約為十天量。由于行業(yè)處于寬幅震蕩階段,客戶采購相對謹(jǐn)慎,項目招標(biāo)或下單時間有所延遲。建材行業(yè)嘗試少量多次采購來規(guī)避鋁價風(fēng)險。 鋁價的波動影響了下游訂單意愿。昨天鋁價小幅上漲后,部分客戶開始采購。在工業(yè)平臺板塊中,光伏行業(yè)出現(xiàn)了環(huán)彩情緒,但整體市場處于下滑階段。 光伏型材預(yù)計在六月份略有下降,主要受原材料價格上漲影響。盡管環(huán)比有所下降,但同比仍保持20%增長,為光伏需求提供支撐。 鋁加工行業(yè)目前面臨著需求減弱和鋁價波動的雙重壓力,導(dǎo)致開工率、訂單和排產(chǎn)都呈現(xiàn)下降趨勢。尤其是小微企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧本情況,而大型龍頭企業(yè)能夠保持正常接單。建材行業(yè)也受到鋁價風(fēng)險的影響,客戶采購相對謹(jǐn)慎,項目招標(biāo)或下單時間有所延遲。然而,光伏行業(yè)仍然保持一定增長,為光伏需求提供了支撐。
通常來說,五月份是汽車銷售的旺季,但今年四月份的情況并未如此。了解到,由于鋁價上漲,汽車企業(yè)開始使用鋼鐵鋁或鎂鐵鋁等材料,這也是導(dǎo)致汽車行業(yè)旺季趨勢不明顯的原因。目前,汽車行業(yè)的開工率和訂單都有所回落。 另外,近期電解鋁行業(yè)的最大新聞是國家發(fā)布的2024-2025年節(jié)能降碳方案。該方案的發(fā)布立即引發(fā)了鋁價的持續(xù)上漲,現(xiàn)貨價格一度漲幅超過600元/噸,創(chuàng)下2024年以來的高點。,這份政策對電解鋁行業(yè)的影響是長期的。 近年來,電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈在節(jié)能降碳方面出臺了一系列政策。目前國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約為4519萬噸,其中合規(guī)產(chǎn)能為4462萬噸。預(yù)計到2025年,國內(nèi)電解鋁合規(guī)產(chǎn)能將達到4500-4546萬噸。此次政策的出臺,淘汰了高能耗和落后產(chǎn)能,市場反應(yīng)強烈。 在降低電耗方面,企業(yè)通常選擇分批進行技改,而非一次性停產(chǎn)技改,這會造成產(chǎn)能波動,進而影響供給量。此外,對于未達標(biāo)產(chǎn)能的處理方式尚未明確,需要地方政府出臺詳細政策。 產(chǎn)能優(yōu)化也是近年來的重點,例如山東、河南的火電鋁轉(zhuǎn)向西南、內(nèi)蒙古的風(fēng)光水電再生能源。預(yù)計到2030年,再生能源比例將提升到30%。 再生金屬的比例也是關(guān)注焦點。預(yù)計2025年,國內(nèi)再生電解鋁產(chǎn)能可擴大至1800萬噸,部分替代原鋁需求。 最后是鋁水比例問題。市場上有擔(dān)憂,若到2025年鋁水合金化比例達到90%,期貨盤面可交割的貨源將減少,這對期貨盤面是利好。當(dāng)前冶煉廠未完全實現(xiàn)鋁水合金化,仍保留部分鋁錠用于市場流通和期貨交割。總體來看,節(jié)能降碳方案對電解鋁行業(yè)有長期影響,具體細則還需地方政府進一步細化。 從2017年供給側(cè)改革以來,一系列政策的出臺對鋁行業(yè)產(chǎn)生了一定影響。此次節(jié)能降碳政策的落地也是一個利多因素。電解鋁價格從四月突破2萬元以上,到五月在21000元左右橫盤震蕩。此次上漲邏輯仍與宏觀利好因素相關(guān)。
今年一季度的鋁消費增速依然較高,表觀消費和社會庫存仍處于歷史低位。盡管二季度受到高價影響,但整體庫存仍處于低位。鋁棒庫存減少主要是由于上游減產(chǎn)和下游減產(chǎn)的鋁棒轉(zhuǎn)化為鋁錠,國內(nèi)庫存仍然偏低。加上進口補給,整體消費依然強勁。因此,鋁價仍在多頭循環(huán)中,庫存低位和供給緊平衡是多頭循環(huán)的關(guān)鍵邏輯。 在現(xiàn)貨市場方面,交易所注冊倉單減少,日常貿(mào)易商主要以現(xiàn)貨為主,缺乏保值措施?,F(xiàn)貨在產(chǎn)業(yè)鏈中的流通也表現(xiàn)出低位庫存的特點,形成循環(huán)。因此,今年鋁市場仍偏多,尤其是近期宏觀經(jīng)濟政策,如萬億國債、各地降低首付比例和貸款利率等,都對市場形成強支撐。 此外,氧化鋁方面,當(dāng)前預(yù)期仍在震蕩運行中。海外市場由于減產(chǎn)和停產(chǎn)計劃的影響,盤面有所波動。國內(nèi)方面,山西部分礦山復(fù)產(chǎn),但沒有大規(guī)模計劃,供需維持緊平衡,支撐氧化鋁價格走高。氧化鋁價格高位導(dǎo)致電解鋁成本上升,間接推高鋁價。 鋁的庫存在本周內(nèi)下降了1.2萬噸。盡管在周二和周三有小幅回調(diào),但周二鋁價回到了21000元以上。盡管當(dāng)時下游市場存在看跌情緒,但由于看漲不買跌的情緒,出庫和成交量都有所好轉(zhuǎn)。此外,臨近端午假期,物流運輸方面也出現(xiàn)了一些備貨情緒。 關(guān)于鋁加工企業(yè)的成品庫存數(shù)據(jù),預(yù)計將在下周公布。根據(jù)目前的調(diào)研情況,短期內(nèi)產(chǎn)品庫存較四月份有所增加。這主要是由于下游提貨意愿放緩,導(dǎo)致場內(nèi)庫存增加。另外,光伏行業(yè)的下單周期一般為一個月或半個月一次,五月底的采購有不少組件廠推遲了,但并未選擇減產(chǎn),因此正常生產(chǎn)的庫存也有所增加。 從長期來看,自2023年起,包括電纜和平臺在內(nèi)的企業(yè)都在有意識地降低庫存,不僅是成品庫存,還有原材料庫存。這是為了降低成本、保住現(xiàn)金流并加快回款速度。由于地產(chǎn)行業(yè)下行和新行業(yè)產(chǎn)能過剩,企業(yè)通過加快生產(chǎn)和回款來降低庫存。與以往不同的是,今年節(jié)假日期間的原材料備貨較少,基本上都是按需采購,趨勢是庫存下降。 在賬期和訂貨時間上,鋁加工企業(yè)進行了一些調(diào)整以規(guī)避風(fēng)險。對于上游,給予的賬期或預(yù)付款時間一般為1個月加6個月全款,或者2個月加6個月全款。而在五月底至六月初,一些頭部企業(yè)將賬期延長至3個月加6個月全款。這對光伏邊框的供應(yīng)商非常不利。 此外,目前鋁價高位,加工費下調(diào)。去年5、6月份加工費在5000-6000元每噸,而今年最低為3400元每噸。一線組件廠的采購價在3000多元每噸,加工費下調(diào)幅度很大,而原材料價格卻居高不下,導(dǎo)致企業(yè)利潤被壓縮。盡管需求量比去年好,但企業(yè)利潤仍在下降。此外,行業(yè)不景氣也對終端需求產(chǎn)生了影響。結(jié)算方式有月均和周均兩種,具體的賬期和貿(mào)易商或冶煉廠簽訂的合同有關(guān),總體來說,賬期并不太長。 盡管短期內(nèi)庫存有所增加,但從長期來看,企業(yè)仍在努力降低庫存以應(yīng)對市場變化。同時,賬期和加工費的調(diào)整也是為了適應(yīng)當(dāng)前的市場環(huán)境。 光伏領(lǐng)域在今年表現(xiàn)出了明顯的增長,不論是光伏組件還是新增的裝機容量,都呈現(xiàn)出接近兩位數(shù)的增速。然而,光伏型材企業(yè)卻并沒有過上好日子。那么,造成這種情況的主要原因是什么呢?是因為光伏型材領(lǐng)域產(chǎn)能過剩嗎? 產(chǎn)能過剩只是部分原因。另一個原因是加工費的問題。對于型材廠來說,利潤主要來自加工費。他們購入鋁錠時,采購結(jié)算價是SMA00加上加工費,而售出光伏邊框時,價格也是SMA00加上光伏邊框的加工費。因此,利潤主要來自這兩個加工費的差額。此外,還有一小部分利潤來自原材料采購和銷售時的價差。 目前,下游企業(yè)沒有足夠的資金來備貨,而且最近鋁價上漲與基本面有些背離。期貨市場上,鋁價看漲,但現(xiàn)貨市場的成交不理想。在這種情況下,盡管價格有所上漲,但光伏型材的加工費仍在3000-3500元左右,這還包括表面氧化處理的費用。不同地區(qū)和企業(yè)對氧化處理的要求不同,正常情況下,去年還能加價1000-2000元,但今年內(nèi)卷嚴(yán)重,3000元只是光伏材料擠出的價格,加上表面處理后的成本和利潤空間被壓縮。 與光伏型材廠的交流中發(fā)現(xiàn),頭部邊框廠仍在滿產(chǎn),但利潤微薄,甚至只有2%的利潤率。一些地區(qū)的廠商反饋,他們生產(chǎn)光伏邊框基本上是虧本的。有人問,既然虧本,為什么不停止生產(chǎn)?原因是訂單減少會導(dǎo)致企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn),甚至被其他產(chǎn)能替代,最終面臨停產(chǎn)或關(guān)停的風(fēng)險。因此,即便虧本,部分企業(yè)仍選擇繼續(xù)生產(chǎn)光伏邊框,希望能夠熬過這一階段,淘汰部分競爭對手后生存下來。 目前,還需要等待需求的改善。另外,在光伏領(lǐng)域,邊框和支架的鋁用量相比之前有所減少嗎?新技術(shù)和替代材料對其有多大影響? 以頭部生產(chǎn)企業(yè)為例,今年上半年的單瓦用鋁量呈下降趨勢。去年,頭部邊框廠的單瓦用鋁量為0.55萬噸,而現(xiàn)在降至0.48萬噸。小廠和新進入市場的企業(yè)的用鋁量可能更高,考慮到折舊等問題。至于支架方面,去年的單瓦用鋁量為1.3萬噸,而今年可能會有新材料替代的趨勢。
2023年下半年開始,新美鋁板卷在市場上非常受歡迎。這種材料基本上是鋼材,但表面鍍層是鋁。相比傳統(tǒng)的鍍鋅鋼材,新美鋁板卷的重量更輕,只有鋼材的一半左右。然而,鋼材的價格比鋁材便宜,這是它與鋁材競爭的最大優(yōu)勢。目前,新美鋁板卷的報價在SM官網(wǎng)上最高不到6000元,大多數(shù)在5000多元。而鋁制支架的原材料價格每噸約為21000元,再加上加工費,總成本較高。這也是為什么2024年新美鋁板卷迅速取代了原來的分布式鋁支架市場。 最初預(yù)計今年新美鋁在光伏支架上的替代速度不會這么快,但從年初以來,與組件廠和終端電站交流后發(fā)現(xiàn),今年的降本壓力很大,許多投資者開始采用新美鋁支架,替代速度明顯加快。以前,光伏支架主要使用鍍鋅鋼材,鋁的使用量較少,主要集中在分布式領(lǐng)域?,F(xiàn)在,新美鋁可以替代分布式鋁支架,預(yù)計到2024年,鋁支架的市場占有率將大幅下降。 在5月中旬,新美鋁板卷的底價首次超過21000元時,與電廠交流,了解他們能否用新美鋁替代鋁邊框。目前這一嘗試仍處于實驗室階段,尚未量產(chǎn),市場上的鋼邊框主推廠家只有一家,市場占有率仍在98%以上。新美鋁在邊框應(yīng)用上還有較大差距,特別是折彎和表面美觀程度,因此目前沒有調(diào)整鋁邊框的性價比。 今年新美鋁支架的快速替代過程中,實際使用中發(fā)現(xiàn),盡管實驗室數(shù)據(jù)顯示其鍍層能在10到15天內(nèi)自修復(fù),但在沿海或濕度較大的區(qū)域,支架在修復(fù)前會生銹,其使用壽命無法與鋁相比。此外,鋁是可回收材料,從回收角度看,新美鋁也無法替代鋁。目前新美鋁的主要優(yōu)勢在于價格便宜,企業(yè)和終端用戶在成本驅(qū)動下開始采用它。 除了光伏領(lǐng)域,還需要關(guān)注汽車領(lǐng)域。隨著汽車對鋁的需求增加,鋁價對汽車輕量化的影響如何?去年開始,一些汽車零部件開始使用高強度硅鋼,但整體替換速度不快。主機廠仍然關(guān)注項目的穩(wěn)定性和安全性,切換供應(yīng)商和材料需要時間。 當(dāng)鋁價高位時,部分結(jié)構(gòu)件可能會使用壓鑄鋁,但中高端車型如問界M9,鋁的使用量仍然穩(wěn)定,每輛車達到400-600千克。汽車型材應(yīng)用訂單有減少的趨勢,主要是因為淡季過渡。鎂鋁合金目前主要用于汽車座椅滑軌等裝飾件,但切換供應(yīng)商需要時間,而且汽車供應(yīng)商對安全性要求很高,每批貨都必須達到標(biāo)準(zhǔn)。因此,替代速度較慢,但整體上,汽車對鋁的需求仍在增長。 新美鋁板卷在光伏支架和部分汽車零部件上的替代速度加快,但在一些方面仍存在差距,如修復(fù)能力和回收性。然而,由于價格便宜等原因,新美鋁仍然具有一定的競爭優(yōu)勢。需要密切關(guān)注市場動態(tài),以及鋁材在不同領(lǐng)域的替代進程。 鋁需求前景分析 近期,新技術(shù)的出現(xiàn)可能需要一些時間才能完全替代現(xiàn)有產(chǎn)品。除了汽車領(lǐng)域,還需要了解其他交通領(lǐng)域的需求情況。 對于軌道交通領(lǐng)域,預(yù)計今年的需求將偏弱。由于去年開始的大型基建項目,一方面需求量受政策影響,本來就不是很大。盡管今年初出臺了一些基建利好政策,但細則顯示,這些政策更偏向于新基建。新基建不再是傳統(tǒng)的公共設(shè)施,而是更多與光伏儲能等新能源相關(guān)的領(lǐng)域。因此,軌道交通領(lǐng)域并沒有太大的利好空間。此外,航空件方面的供應(yīng)相對穩(wěn)定,與汽車相比,它算是一個小眾市場。 在軌道交通領(lǐng)域,在企業(yè)調(diào)研中也發(fā)現(xiàn)了一些鋁制船只,比如小型電動游艇,它們的底板也采用鋁材。然而,這些領(lǐng)域的整體規(guī)模很小,對整體鋁需求影響不大。 新能源汽車衍生出了一個新的增長點,即充電樁。目前,一個超級充電樁大約需要40千克的鋁材,包括散熱器、線纜和殼體等部分的需求。今年4、5月份,國家出臺了許多充電樁的利好政策,對這一領(lǐng)域持樂觀態(tài)度,認(rèn)為它將成為新的增長點。 根據(jù)前四個月的數(shù)據(jù),鋁箔和鋁百葉板等產(chǎn)品占據(jù)了鋁材出口的最大比例。主要出口國家是東南亞地區(qū)。 可能有人關(guān)心最近的貿(mào)易反傾銷政策,比如美國和墨西哥的情況。實際上,美國的影響更多是政治上的,因為對美國的出口量不到總出口量的5%。美國的主要鋁進口國是加拿大和墨西哥,中國并不在前列。 這些政策的政治影響大于實際影響。墨西哥的新關(guān)稅法案確實增加了鋁材出口的成本,削弱了中國鋁材的性價比優(yōu)勢。然而,墨西哥取消了對鋁合金的關(guān)稅,因為他們國內(nèi)沒有相關(guān)產(chǎn)能??傮w來看,中國仍然是主要的加工和生產(chǎn)國,很難找到完全替代中國鋁材產(chǎn)品的國家。因此,預(yù)計今年的鋁材出口仍將保持正增長,內(nèi)外價差也將起到推動作用。在企業(yè)層面上,墨西哥和美國并不會影響所有鋁材品類,一些品類仍然有出口空間。 七禾帶你去調(diào)研,最新調(diào)研活動請掃碼咨詢 更多調(diào)研報告、調(diào)研活動請掃碼了解 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) outdoorsmanagement.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位