報告品種:螺紋鋼 近期黑色市場出現(xiàn)回調,一方面前期的強宏觀預期出現(xiàn)降溫,另一方面現(xiàn)實需求也出現(xiàn)淡季走弱的跡象。那么目前終端需求的實際表現(xiàn)情況以及市場預期是否又發(fā)生了轉變,也是當下市場關注的重點之一。因此我們于本周對唐山地區(qū)進行了實地調研,涵蓋1家鋼廠,1家礦貿商,1家物流倉庫和多家鋼貿商,現(xiàn)將主要調研內容匯總成以下要點。 調研背景 河北是全國粗鋼產量最高的省份,2023年粗鋼產量為21050.63萬噸,占全國總產量的比重達20.7%,而唐山又是全國粗鋼產量最高的城市,占到河北產量的6成左右,所以其產銷情況對于我們理解目前的市場供需存在重要的作用。今年鋼廠在4-5月出現(xiàn)了比較快速的復產,不過近期鐵水出現(xiàn)階段見頂?shù)嫩E象,通過調研我們了解到,唐山區(qū)域鋼廠生產存在利潤并且大部分企業(yè)已經處于滿產狀態(tài),所以短期既不會有減產計劃也沒有太多提產空間。市場普遍對當下需求信心不足,而對下半年的政策效果保有一定謹慎樂觀的期待。 1-4月我國主要省份粗鋼產量(萬噸) 數(shù)據(jù)來源:Mysteel,國投安信期貨整理 需求總體偏弱,結構有所分化 在走訪和調研的過程中,鋼廠和鋼貿商都表示今年終端需求的總體表現(xiàn)是比較弱的,不過品種間分化也較為明顯。螺紋方面需求表現(xiàn)較差,不過前兩年唐山區(qū)域螺紋產線基本已經全部轉產,目前已經很少生產,并且由于需求的持續(xù)性存疑,所以短期內即使存在利潤也不會把產線調回螺紋。卷板相對來說需求會好一點,但由于供應處于高位,導致庫存也相對偏高,所以屬于供需兩旺的狀態(tài)。部分品種利潤會相對薄一點,但只要愿意降價,銷售還是沒有問題。鋼廠方面同樣表示雖然今年的銷售不大好,但產品也不愁賣,目前基本沒有出口,如果利潤合適的話也會考慮。對于下半年的國內需求,大部分受訪企業(yè)還是抱有謹慎樂觀的心態(tài),一方面覺得專項債發(fā)行偏慢的問題已經得到一定程度解決,另一方面也是對于近期地產政策的放松表示了肯定,認為整體來看需求可能不會出現(xiàn)大幅的改善,但也不會繼續(xù)下滑。 出口方面,受訪企業(yè)普遍認為未來會出現(xiàn)一定程度的回落,一方面是嚴查買單出口的影響短期內不會結束,另一方面海外高爐也存在繼續(xù)復產的空間,但由于外需韌性還是存在的,所以出口也不會出現(xiàn)大幅或者快速下降的情況。唐山區(qū)域鋼坯近期有一定累庫現(xiàn)象,受訪企業(yè)覺得是受到了查買單出口的影響,部分貨源有回流,并不是內需出現(xiàn)走弱。 鋼材產量保持穩(wěn)定 受訪鋼廠表示今年目前的產量與去年差不多持平,未來沒有進一步提產計劃,因為基本已經處于滿產的狀態(tài),并且覺得周邊鋼廠也基本上沒有太多繼續(xù)復產的空間,能產的都已經在產。企業(yè)自身比較注重控制成本,對于鐵礦的采購較為靈活,會優(yōu)先考慮性價比高的礦種。目前鋼廠有利潤并表示自身屬于周邊成本控制比較好的企業(yè),預計沿海鋼廠現(xiàn)階段的利潤在50-100左右不等。鋼廠認為近期印發(fā)的節(jié)能降碳行動方案對唐山企業(yè)影響不大,一方面自身產量沒有增加,所以如果是平控的話就沒有什么減產壓力,另一方面區(qū)域內大部分鋼廠的環(huán)保已經做的很好,達到了相應標準。 企業(yè)生產經營謹慎 我們走訪的企業(yè)普遍生產經營策略都比較謹慎,除了受終端需求較為疲弱的影響外,大部分企業(yè)還表示目前行情的判斷越來越難,部分宏觀資金進場使得產業(yè)基本面的影響變低,基差和庫存等的淡旺季趨勢不明顯,單邊也變得更加難以判斷,所以不愿意去做過多的投機。受訪鋼廠表示基本不會留有成材庫存,原料采購方面也是較為謹慎,再加上臨近港口采購較為方便,所以廠內原料庫存長期維持在3天左右的低位,短期也沒有增加庫存的打算。貿易商方面在期限交易機會減少和交易量下降顯著的情況下,庫存敞口也仍然留的很小。礦貿商同樣表示基本不做投機,相對鐵礦絕對價格來說,更關注的是落地利潤,同時表示集團鋼廠也不會做原料投機,更傾向于在利潤好的時候通過提前收鋼材的訂單等方式來操作。此外礦貿商覺得今年鐵礦供應充足并且也沒有結構性短缺的問題,目前主流鐵礦品種貨源都相對充裕,各個品種的基差差別也不大,而今年鐵礦現(xiàn)貨市場的美金指數(shù)加價幅度很小,同樣也顯示出供應的充裕。企業(yè)對鐵礦港口庫存較高的情況并不是特別在意,認為貨權歸屬情況可能更為重要。 期限交易機會顯著減少 貿易商表示今年基差波動小,鋼材期現(xiàn)交易不好做,去年雖然市場參與者也多,但是由于市場存在波動,所以還是有交易機會。其中一家鋼貿商表示去年鋼材期限做了200萬噸左右,今年看目前的情況可能一半都做不到,其他企業(yè)同樣表示今年期限交易量下降明顯。鋼貿商普遍認為基差低波動將是一個相對長期的現(xiàn)象,一方面是因為參與者更多了導致市場更卷,并且宏觀資金進場也使得產業(yè)基本面的影響變低,另一方面則是由于產業(yè)的結構有所改變,區(qū)域化更明顯,華南的供應也起來了,遠距離運輸變得更少。 調研總結 我們通過本次的唐山企業(yè)調研了解到,目前整體終端需求偏弱并且面臨進一步季節(jié)性下滑的可能,而政策端的利好也暫時沒有對現(xiàn)實需求形成有效提振。鋼廠目前在有利潤的情況下基本處于滿產狀態(tài),短期既沒有提產空間也沒有減產壓力,對于未來淡季需求能否承接住高鐵水存在擔憂。市場普遍對當下需求信心不足,而對下半年的政策效果保有一定謹慎樂觀的期待,但是就行情走勢方面依然比較迷茫,認為宏觀資金的介入使得產業(yè)鏈原本的一些運行邏輯和節(jié)奏發(fā)生了變化,所以謹慎經營、降低敞口是大家階段性的普遍選擇。我們認為短期來看隨著淡季的到來以及市場預期的降溫,鋼材價格仍然將階段性承壓,但隨著資金到位情況的改善以及地產政策利好的持續(xù)釋放,鋼材價格在調整后仍然有望中樞上移,后期重點關注政策的變化以及實際落地效果。 (注:國投安信期貨發(fā)布調研報告的時間為6月11日) 七禾帶你去調研,最新調研活動請掃碼咨詢 更多調研報告、調研活動請掃碼了解 |
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