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USDA月度大豆供需報告前瞻及中國豆粕市場展望

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2024-06-13 13:39:40 來源:七禾網(wǎng) 作者:卓創(chuàng)資訊 王文深

導(dǎo)語】綜合全球大豆供需兩端情況,卓創(chuàng)資訊對本次報告的產(chǎn)量預(yù)估上,美豆產(chǎn)量預(yù)估穩(wěn)定,巴西產(chǎn)量受南部洪水影響小幅下調(diào),阿根廷產(chǎn)量受降雨影響同樣下調(diào)。


美豆生長進度順利??供應(yīng)端預(yù)期寬松


由于5月以來美豆的播種以及出苗數(shù)據(jù)均符合預(yù)期,豐產(chǎn)預(yù)期較為穩(wěn)固,因此調(diào)整空間有限。而南美市場的焦點將圍繞巴西產(chǎn)量預(yù)估為核心進行平衡表的調(diào)整。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2010-2023年的6月報告產(chǎn)量和期末庫存環(huán)比變化中,產(chǎn)量只有2018年巴西環(huán)比上調(diào)1次,其余均穩(wěn)定;期末庫存變化較為頻繁,環(huán)比上調(diào)7次,下調(diào)6次,持平1次。因此從平衡表這兩個關(guān)鍵的數(shù)據(jù)歷史變化看,本次平衡表數(shù)據(jù)預(yù)計影響中性。


從2010-2023年的美豆期貨走勢和原因來看,6月報告發(fā)布當(dāng)天上漲6次,下跌8次。原因主要集中在期末庫存的調(diào)整,如2022年當(dāng)日下跌2.27%是因為上調(diào)巴西阿根廷期末庫存。


中性的歷史規(guī)律,結(jié)合目前中性的全球氣候狀態(tài),使得南北美的大豆產(chǎn)區(qū)暫無天氣擾動。隨著巴西和阿根廷在本次報告的基本定產(chǎn),后期市場也將關(guān)注點轉(zhuǎn)移至播種完畢的美國大豆產(chǎn)區(qū)。



剔除供應(yīng)端的預(yù)期外,從需求端來看,美國的壓榨利潤持續(xù)偏低。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日當(dāng)周,美國大豆壓榨利潤為2美元/蒲,2023年壓榨利潤平均為3.29美元/蒲。壓榨利潤一方面是由于美豆價格上漲,成本提高;另一方面是美國國內(nèi)植物油需求減弱,導(dǎo)致工廠庫存增加。



綜合全球大豆供需兩端情況,卓創(chuàng)資訊對本次報告的產(chǎn)量預(yù)估上,美豆產(chǎn)量預(yù)估穩(wěn)定,巴西產(chǎn)量受南部洪水影響小幅下調(diào),阿根廷產(chǎn)量受降雨影響同樣下調(diào)。整體數(shù)據(jù)對于美豆價格影響利多,7月合約價格在1170點附近企穩(wěn),并逐步反彈。


豆粕價格下行??庫存持續(xù)累積


上游的庫存壓力成為供應(yīng)面寬松的典型展示。截至5月最后一周,卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示,中國大豆壓榨企業(yè)的大豆庫存連續(xù)4周上漲,豆粕庫存連續(xù)8周上漲,目前大豆庫存為474.2萬噸,同比增加79.49萬噸,增幅20.14%;豆粕庫存為80.51萬噸,同比增加53.91萬噸,增幅202.67%。庫存的上漲,來自于供需兩端的合力:供應(yīng)端持續(xù)的高壓榨量,需求端疲軟的消費需求。


綜上,通過歷史數(shù)據(jù)來看,6月份報告沒有明顯的趨勢性,結(jié)合目前市場走勢和市場調(diào)研結(jié)果看,預(yù)計整體偏利多。


(卓創(chuàng)資訊 王文深)

責(zé)任編輯:唐正璐

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