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棕櫚油的供需格局分析

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2024-06-17 13:36:17 來源:七禾網(wǎng) 作者:卓創(chuàng)資訊 軒東爽

導(dǎo)語】棕櫚油現(xiàn)貨價格直接受到供需因素影響。馬來西亞作為行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)市場,其供需數(shù)據(jù)對棕櫚油價格影響顯著。2024年1-5月份馬來西亞棕櫚油供需雙增,但供需差收緊后走闊,導(dǎo)致棕櫚油價格先漲后跌。下半年供應(yīng)端先增后減,需求有持續(xù)增長預(yù)期,全球供需格局收緊,或提振價格重心上移。


供需是影響棕櫚油價格的直接因素,供需差與價格多呈負(fù)相關(guān)。我國棕櫚油全部依靠進口,年貿(mào)易量600萬噸左右,約占全球棕櫚油總量的8%,本文主要以棕櫚油主產(chǎn)國供需情況進行論證。棕櫚油主產(chǎn)國供應(yīng)由主產(chǎn)國進口及主產(chǎn)國內(nèi)產(chǎn)量組成,其中主產(chǎn)國進口可忽略不計,主產(chǎn)國產(chǎn)量主要受種植面積、樹齡、天氣等因素影響,需求端則受主產(chǎn)國內(nèi)需求量和出口情況影響。


產(chǎn)地種植面積縮減,產(chǎn)量整體下滑


馬來西亞作為棕櫚油的主要生產(chǎn)國之一,其供需數(shù)據(jù)對棕櫚油市場有著重要影響。馬來西亞油棕主要分布在沙巴州、沙撈越州和馬來西亞半島,其中馬來西亞半島的主產(chǎn)區(qū)包括彭亨州、柔佛州和霹靂州。2023年沙撈越州油棕面積占主產(chǎn)國總面積的28%,沙巴州占比27%,彭亨州占比13%,柔佛州占比12%,霹靂州占比6%。據(jù)MPOB數(shù)據(jù)顯示,近五年馬來西亞棕櫚油種植面積呈逐年遞減趨勢,年產(chǎn)量維持1800萬-2000萬噸,呈先降后增的趨勢,近五年產(chǎn)量平均增長率為-0.94%。



棕櫚油供應(yīng)存在季節(jié)性


分月度來看,棕櫚油產(chǎn)量存在明顯季節(jié)性。通過歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),一般表現(xiàn)為3月-10月增產(chǎn),11月至次年2月減產(chǎn),主要由于11月至次年2月馬來西亞處于多雨季節(jié),過度降雨影響棕櫚果的采摘及施肥,從而影響棕櫚油的產(chǎn)量。據(jù)MPOB數(shù)據(jù)顯示,2024年1-5月份馬來西亞棕櫚油累積產(chǎn)量為726.1萬噸,同比增加62萬噸,增長9.34%,對價格利空影響增強。



2024年馬棕需求內(nèi)外同增


以馬來西亞為例,棕櫚油出口量約占棕櫚油總需求量的80%以上,主要銷往印度、中國、歐盟等國家;馬來西亞本國消費占比不足20%,主要應(yīng)用于食品領(lǐng)域、油脂化工、生物柴油等工業(yè)領(lǐng)域。從消費領(lǐng)域來看,棕櫚油食用消費約占64.9%,工業(yè)用棕櫚油占比35.1%。據(jù)MPOB數(shù)據(jù)顯示,2024年1-5月份馬來西亞累積出口量為630.1萬噸,同比增加39.1萬噸,增長6.62%;馬來西亞國內(nèi)消費163.7萬噸,同比增加6.7萬噸,增長4.27%。



2024年1-5月印度、中國進口量先降后增


印度、中國是棕櫚油主要進口國。由于一季度棕櫚油處于減產(chǎn)季,產(chǎn)地持續(xù)去庫支撐價格攀升,外商報盤高企,進口國棕櫚油價格倒掛導(dǎo)致進口商買船意愿減弱,進口量同比維持低位。4月、5月份隨著產(chǎn)地棕櫚油價格回落,進口國買船情況增多。據(jù)SEA數(shù)據(jù)顯示,2024年1-5月份印度棕櫚油進口量累積為321萬噸,同比增加11.6萬噸,增幅3.75%;據(jù)中華人民共和國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,中國1-4月份棕櫚油進口量為97.2萬噸,同比下降66.1萬噸,降幅40.48%。



供需差擴大,導(dǎo)致外盤下跌


供需差是供需關(guān)系共同作用的結(jié)果,據(jù)2021-2024年歷史數(shù)據(jù)顯示,棕櫚油供需差與價格的相關(guān)性系數(shù)為 -0.46,呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。若供應(yīng)增量大于需求增量,供需差擴大,棕櫚油價格多呈現(xiàn)下跌趨勢。整體來看,2024年一季度棕櫚油供需差持續(xù)下降,供需矛盾緩解,對價格起到一定支撐。4月起供需差由負(fù)轉(zhuǎn)正,棕櫚油價格進入下跌通道。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)統(tǒng)計,5月棕櫚油24度CFR華南外商報盤均價為898美元/噸,環(huán)比下跌59美元/噸,跌幅6.16%。



下半年供需差先增后降,棕櫚油價格重心或有上移


當(dāng)前馬來西亞油棕種植面積逐年遞減,且樹齡老齡化程度增大,對馬來西亞棕櫚油供應(yīng)的支撐力度有限。但據(jù)棕櫚油產(chǎn)量的季節(jié)性規(guī)律來看,三季度產(chǎn)地處于增產(chǎn)季節(jié),產(chǎn)量仍有增長預(yù)期,供應(yīng)端利空影響仍存,但同時強厄爾尼諾天氣可能導(dǎo)致三季度整體產(chǎn)量增幅不及預(yù)期。需求方面,近期棕櫚油產(chǎn)地出口情況階段性改善,但整體需求增幅或仍小于供應(yīng)增幅,產(chǎn)地仍存累庫預(yù)期,供需差擴大,價格上漲阻力仍存。隨著三季度國內(nèi)節(jié)日備貨以及開學(xué)季到來,進口國對棕櫚油需求量增加,或?qū)赢a(chǎn)地出口需求好轉(zhuǎn);四季度棕櫚油轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)減產(chǎn)季,產(chǎn)量逐步收縮,外加印度尼西亞對生柴政策的推進,以及印度對棕櫚油進口需求的逐步增加,全球棕櫚油供需格局或進一步收緊,對棕櫚油價格利多影響增強,提振馬棕價格上漲。


綜上所述,棕櫚油價格主要受產(chǎn)地供需關(guān)系影響,上半年棕櫚油供需差先降后增,導(dǎo)致價格先漲后跌;下半年供應(yīng)先增后降,需求端仍有持續(xù)增長預(yù)期,整體來看2023/24年度全球棕櫚油供需平衡收緊,或提振價格重心上移。


(卓創(chuàng)資訊 軒東爽)

責(zé)任編輯:唐正璐

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