近期,內(nèi)外棉價(jià)均破位下行,表現(xiàn)弱勢。國際市場,雖然美棉已跌至低位,但需求仍然偏弱;美棉新年度種植順利,優(yōu)良率處于近幾年高位,預(yù)計(jì)新年度產(chǎn)量大幅恢復(fù)。國內(nèi)市場,需求進(jìn)入淡季之后,紡企開機(jī)率不斷降低,純棉紗庫存持續(xù)走高,產(chǎn)業(yè)壓力不斷增加,鄭棉大概率延續(xù)弱勢格局。 新年度供給增加幅度較大 圖為全球棉花供需平衡表(單位:萬噸) 美國農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告調(diào)整幅度較小,報(bào)告總體影響中性偏空。2024/2025年度全球棉花產(chǎn)量小幅上調(diào)2萬噸,消費(fèi)上調(diào)1.8萬噸,全球期末庫存上調(diào)10.6萬噸。整體上,美棉2024/2025年度數(shù)據(jù)基本未作調(diào)整,2024/2025年度全球供給增產(chǎn)仍是主旋律。 中國2024/2025年度棉花進(jìn)口預(yù)期為261.3萬噸,較上年下調(diào)60.9萬噸。中國2023/2024年度進(jìn)口較多,一方面是市場化的采購行為,中國長期存在產(chǎn)不足需的情況;另一方面,中國采購大量進(jìn)口棉進(jìn)入儲(chǔ)備,2024/2025年度進(jìn)口或較上年度大幅減少,在全球增產(chǎn)的背景下,這將加劇全球供給過剩的壓力。 庫存壓力逐漸顯現(xiàn) 國內(nèi)棉花供給相對(duì)充足。一方面,今年以來,需求持續(xù)偏弱,淡季需求進(jìn)一步回落。另一方面,棉花進(jìn)口大幅增加,2024年4月進(jìn)口34.19萬噸,同比增25.81萬噸;2024年1—4月累計(jì)進(jìn)口138萬噸,同比增加99.8萬噸;2023/2024年度累計(jì)進(jìn)口247萬噸,同比增加152萬噸。截至5月底商業(yè)庫存同比偏高,商業(yè)庫存為377.41萬噸,環(huán)比減少56.18萬噸,同比增加28.13萬噸。其中,新疆疆內(nèi)棉花庫存為227.53萬噸,低于去年同期的10.41萬噸;內(nèi)地棉花商業(yè)庫存為104.88萬噸,環(huán)比增加7.65萬噸,同比增加14.54萬噸。 國內(nèi)下游開機(jī)率不斷回落,庫存壓力逐漸顯現(xiàn)。截至6月14日,紡企棉花原料庫存為27天,環(huán)比持平;紡企開機(jī)率為50.3,環(huán)比減少2.1個(gè)百分點(diǎn);紡企棉紗庫存為34.5天,環(huán)比增加1天;織廠棉紗原料庫存為6.3天,環(huán)比減少0.5天;織廠開機(jī)率為47.3,環(huán)比減少1.7個(gè)百分點(diǎn);織廠坯布庫存為33.4天,環(huán)比增加1.2天。 上周,棉花現(xiàn)貨成交隨著鄭棉下跌略有好轉(zhuǎn),但總體表現(xiàn)仍然偏弱,紡企對(duì)棉花采購普遍謹(jǐn)慎,下游需求持續(xù)疲弱,即期紡紗利潤延續(xù)虧損。棉花成交基差總體持穩(wěn),部分大集團(tuán)棉花銷售進(jìn)度仍然偏慢,國內(nèi)棉花供給相對(duì)寬松。純棉紗市場行情持續(xù)清淡,成交量繼續(xù)下滑,由于整體需求弱勢以及棉花下跌,紗價(jià)繼續(xù)下探。 圖為紡企棉紗庫存(單位:天) 綜上所述,一方面,美國農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告表現(xiàn)平平,2024/2025年度全球供給增加壓力較大;另一方面,國內(nèi)需求持續(xù)偏弱,雖然2023/2024年度有一定幅度的減產(chǎn),但仍處于高位。整體上,棉花難有強(qiáng)勢表現(xiàn),操作上,暫時(shí)觀望或逢反彈做空為主。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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