自6月開始，苯乙烯期、現(xiàn)價格呈現(xiàn)出震蕩走弱趨勢，再次下探至支撐點。分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前苯乙烯自身基本面驅(qū)動不足，仍要依托原料端發(fā)力才能走出下一波行情。

部分裝置降負(fù)運行

近期，苯乙烯單品種的虧損不斷擴(kuò)大，上周甚至出現(xiàn)原料純苯比苯乙烯更貴的情況，部分裝置降負(fù)運行或停車檢修。截至6月21日，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)開工率在68.72%，環(huán)比下滑了3.87個百分點，處于同期絕對低位水平。

從2024年上半年來看，苯乙烯實際供應(yīng)量并無增長，基本與去年持平。一方面新增產(chǎn)能壓力大幅緩解，另一方面行業(yè)低估值持續(xù)壓低開工表現(xiàn)，因此階段性檢修反而給價格提供一定利好支撐。雖然三季度有可能投放一套68萬噸新裝置，但開工仍難以有效提升，供應(yīng)端仍無明顯壓力，并非市場博弈重點。

淡季消費難獲提振

直接下游方面，苯乙烯的走弱給下游讓渡了部分利潤，下游絕對利潤不高，但近兩周環(huán)比有所修復(fù)。此外，在運營壓力偏高背景下，“三S”廠商對庫存管理較為嚴(yán)格，原料和成品周轉(zhuǎn)效率較高，并無庫存壓力，因此下游整體開工持穩(wěn)。

終端消費方面，家電和汽車行業(yè)產(chǎn)量增長放緩。汽車內(nèi)銷轉(zhuǎn)淡，出口預(yù)期轉(zhuǎn)弱，而家電后續(xù)排產(chǎn)下降，且?guī)齑婷黠@偏高，整體終端難以提供正向反饋。

最新一期數(shù)據(jù)顯示，苯乙烯上游廠庫在14.09萬噸，華東主港庫存在5.35萬噸，華南港口庫存在1.1萬噸，均處于低位區(qū)間。上半年，在供需兩弱格局下供應(yīng)縮量更多，總體庫存去化，當(dāng)前預(yù)估供需兩端仍難以出現(xiàn)較大驅(qū)動和矛盾，庫存或延續(xù)低位運行。

純苯估值及遠(yuǎn)端走弱

原油6月至今呈現(xiàn)探底反彈走勢，Brent主力合約自77美元/桶附近上行至85美元/桶左右，處于近兩年中位水平，目前原油市場多空因素交織，難以出現(xiàn)大驅(qū)動、大行情，預(yù)計中短期維持震蕩運行。成品油方面，旺季效應(yīng)偏淡，裂差難有起色，芳烴的調(diào)油邏輯支撐偏弱，更多交易自身基本面邏輯。

原油、汽油并非油化工品種近期交易的主線，苯乙烯的漲跌更多時候要看純苯的“臉色”。即將回歸的供應(yīng)和下游檢修期的來臨使得純苯市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱，因此純苯估值和遠(yuǎn)月均以下行為主，苯乙烯跟隨回落。

后市來看，苯乙烯極低估值要修復(fù)有賴于原料走弱讓出利潤，純苯7月前后供應(yīng)集中回歸，下游檢修集中，供需偏緊格局有望階段性緩解，在此過程中苯乙烯價格繼續(xù)以偏弱為主。然而長期純苯供需缺口無法解決，其突出矛盾會繼續(xù)為苯乙烯提供強(qiáng)支撐。