今年以來(lái),雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)多次強(qiáng)于預(yù)期,帶動(dòng)雞蛋期價(jià)特別是近月合約期價(jià)出現(xiàn)較大幅度反彈,這使得市場(chǎng)對(duì)雞蛋供需的預(yù)期逐漸發(fā)生改變,當(dāng)前時(shí)點(diǎn),這種供需預(yù)期變化帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)值得關(guān)注。 年后雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)歷三輪上漲。由于去年蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)良好,使得蛋雞養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性高漲,2023年4月以來(lái),蛋雞苗銷售量環(huán)比持續(xù)回升,帶動(dòng)在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比增加,市場(chǎng)對(duì)今年雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期偏低,突出表現(xiàn)在雞蛋期價(jià)的持續(xù)貼水上。 圖為雞蛋棚前批發(fā)價(jià)(單位:元/斤) 今年春節(jié)后,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性下跌后隨即反彈近0.5元/斤,帶動(dòng)雞蛋期價(jià)持續(xù)反彈至3月上旬,但之后雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始快速回落,3月下旬至5月上旬持續(xù)在3.30~3.40元/斤區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩,因此此輪上漲并未引起過(guò)多關(guān)注。 5月中旬以來(lái),雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格快速上行,在不到10天的時(shí)間內(nèi),全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)上漲至年內(nèi)高點(diǎn)4.15元/斤附近,且4元/斤上方價(jià)格持續(xù)至6月中旬。5月初,此輪雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的超預(yù)期上漲開(kāi)始帶動(dòng)雞蛋期價(jià)快速上漲,并在基差的支撐下持續(xù)震蕩上行。 6月下旬以來(lái),經(jīng)歷端午節(jié)后的季節(jié)性回落之后,疊加長(zhǎng)江中下游仍處于梅雨季節(jié),雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格再度出現(xiàn)超預(yù)期上漲,全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)再度從3.40元/斤左右逼近4.00元/斤關(guān)口,湖北浠水和河北館陶雞蛋每標(biāo)準(zhǔn)箱(45斤)價(jià)格上漲約20元。 供需預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變。由于第一輪上漲較為短暫,且隨后開(kāi)始了較長(zhǎng)時(shí)間的低位震蕩,市場(chǎng)更多以階段性補(bǔ)庫(kù)解釋這一階段性上漲行情。 第二輪上漲可以從需求端和原料成本端進(jìn)行分析。需求端看,南方持續(xù)降雨催生蔬菜供應(yīng)缺口,疊加五一節(jié)后雞蛋市場(chǎng)開(kāi)始階段性補(bǔ)庫(kù)。成本端看,由于五一小長(zhǎng)假期間全球主要大豆與玉米產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)利多消息,巴西南部降雨影響收獲,阿根廷蟲(chóng)害影響產(chǎn)量,美國(guó)中西部降雨影響播種,帶動(dòng)CBOT玉米與大豆期價(jià)出現(xiàn)較大幅度上漲。但市場(chǎng)逐步對(duì)供應(yīng)端產(chǎn)生擔(dān)憂。 第三輪雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格上漲逐步驗(yàn)證了供應(yīng)端擔(dān)憂,這主要體現(xiàn)在春節(jié)前后養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性下滑和淘汰積極性提升兩個(gè)方面。前者可以從兩方面加以印證,一是1至3月雞苗價(jià)格持續(xù)處于歷史同期低位,二是這一時(shí)段曉鳴股份的雞苗銷售量處于相對(duì)低位。后者可以參考相關(guān)機(jī)構(gòu)的蛋雞淘汰量數(shù)據(jù)。 圖為曉鳴股份雞苗銷售量(單位:萬(wàn)羽) 潛在交易機(jī)會(huì)值得關(guān)注。供應(yīng)端擔(dān)憂表明春節(jié)前后蛋雞存欄已經(jīng)出現(xiàn)階段性下滑,這意味著2月份以來(lái)雞蛋供需格局不如市場(chǎng)之前預(yù)期的那樣寬松,因此雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)超預(yù)期的表現(xiàn)。在這樣的供需預(yù)期下,筆者認(rèn)為,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性低點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn),接下來(lái)有望進(jìn)入“雙節(jié)”前的季節(jié)性上漲時(shí)段。從往年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格仍有較大的上漲空間,建議投資者入場(chǎng)做多旺季合約。 此外,由于市場(chǎng)對(duì)雞蛋的供需預(yù)期發(fā)生變化,再加上現(xiàn)貨價(jià)格超預(yù)期上漲使得養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)向好,養(yǎng)殖戶淘汰積極性顯著下降。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,5月中旬以來(lái),蛋雞淘汰日齡從503天持續(xù)上升至513天,蛋雞周度淘汰量從1850萬(wàn)羽持續(xù)下降至1100萬(wàn)羽左右。因此,雞蛋遠(yuǎn)期供需有望改善,投資者可關(guān)注雞蛋期貨合約的正套交易機(jī)會(huì),即可以考慮買(mǎi)入近月合約賣出遠(yuǎn)月合約的套利操作。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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