高日產(chǎn)帶來的供給壓力,成為市場看空后市尿素價格的主要因素。然而,空頭需謹防夏季高溫是否會對裝置造成意外檢修,或者新裝置投產(chǎn)延后對產(chǎn)量釋放造成階段性影響。 由于基本面供強需弱,7月尿素期貨價格呈現(xiàn)弱勢震蕩走勢,主力合約一度觸及2020元/噸。展望三季度,新增產(chǎn)能逐步釋放,疊加農(nóng)業(yè)需求處于階段性空檔期,在未來復合肥工廠拿貨或出口存在預期差的背景下,尿素期貨或先抑后揚。 尿素價格方面,7月中上旬,山東、河南以及河北地區(qū)尿素現(xiàn)貨主流成交價穩(wěn)定在2200~2260元/噸附近,下游成交情緒不佳,銷售壓力顯現(xiàn),工廠逐步開始向下調(diào)整出廠價格。尿素期貨價格也從高點的2200元/噸下跌至2000元/噸附近,期貨市場情緒表現(xiàn)也相對較弱。 從不同生產(chǎn)工藝的成本來看,目前水煤漿生產(chǎn)尿素完全成本在1800~1850元/噸;固定床生產(chǎn)尿素完全成本在2000~2100元/噸;天然氣制尿素計算完全成本在1950元/噸附近。如果按照現(xiàn)貨利潤計算,則在100~400元/噸不等;但是如果按照期貨盤面2050元/噸計算,部分生產(chǎn)工藝大概率會出現(xiàn)虧損,所以短期內(nèi)期價繼續(xù)深跌空間相對有限。預計下半年多數(shù)尿素新裝置投產(chǎn)落地后,行業(yè)競爭格局加劇,工廠生產(chǎn)尿素的利潤可能面臨再度收窄。 根據(jù)最新的投產(chǎn)計劃,預計尿素產(chǎn)能增加272萬噸,同比增加約3%。新增投產(chǎn)包括安徽泉盛產(chǎn)能52萬噸/年(2024年7月16日)、龍華產(chǎn)能80萬噸/年(2024年7月底)、河南延化產(chǎn)能80萬噸/年(2024年7月底)、江蘇恒盛產(chǎn)能60萬噸/年(2024年年底)。另外不確定具體投產(chǎn)時間的裝置,還包括新疆庫車52萬噸/年、華魯恒升荊州52萬噸/年、甘肅能化金昌能源30萬噸/年、山東潤銀40萬噸/年。 供應方面,1—6月尿素產(chǎn)量為3235萬噸,同比增加8.8%。當前尿素日產(chǎn)在17.7萬~18萬噸附近波動,同比增加10%以上,維持歷史高位。高日產(chǎn)帶來的供給壓力,成為市場看空后市尿素價格的主要因素。然而,空頭需謹防夏季高溫是否會對裝置造成意外檢修,或者新裝置投產(chǎn)延后對產(chǎn)量釋放造成階段性影響。 庫存方面,上游尿素工廠開始出現(xiàn)季節(jié)性累庫。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計,截至7月17日,中國尿素企業(yè)總庫存量為30.22萬噸,較上周增加5.32萬噸,環(huán)比增加21.37%。雖然庫存出現(xiàn)持續(xù)上升,但從往年的累庫節(jié)奏來看,每年的7月至11月都是上游累庫走勢,并不能把高庫存作為直接看空尿素價格的依據(jù)。 需求方面,7月中下旬僅剩極少部分地區(qū)的追肥需求,下游農(nóng)業(yè)需求較為謹慎,且河南、山東等地區(qū)持續(xù)降雨,對農(nóng)業(yè)需求的影響較大。8月進入農(nóng)業(yè)直接用肥需求淡季,隨著復合肥工廠秋季預收訂單的增加,尿素整體需求將得到一定的釋放,預計10月秋季肥生產(chǎn)轉(zhuǎn)弱,11—12月再度開啟下一季的高氮肥生產(chǎn)。其他工業(yè)需求方面,火電脫硫脫硝和三聚氰胺需求可能在下半年保持穩(wěn)定,對尿素需求較為剛性。 出口方面,1—6月合計出口近13萬噸,同比大幅減少約90%。如果尿素出口難有放松,那么下半年國內(nèi)供需壓力并不會減輕,但也需要注意尿素價格超跌后,出口是否會有松動的可能性。此外,近幾年印度不斷投產(chǎn)新尿素裝置后,聲稱2025年要滿足其尿素自給自足的可能性,以減少對外進口尿素的依賴,減輕外匯儲備的壓力。 整體來看,三季度尿素期價可能先弱后強,但整體重心可能較2024年上半年下移。 責任編輯:劉健偉 |
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