7月31日，國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，7月制造業(yè)PMI為49.4%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定；非制造業(yè)PMI為50.2%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI為50.2%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)南華期貨債券分析師高翔介紹，生產(chǎn)指數(shù)依舊維持在榮枯線上方，但需求指數(shù)相對較弱。其中，新訂單指數(shù)連續(xù)3個(gè)月下行且落于收縮區(qū)間，新出口訂單小幅回升但依舊低于50%?！罢w看，制造業(yè)指數(shù)小幅下行，符合預(yù)期?！备呦枵J(rèn)為，7月戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（EPMI）較前值回落2.8個(gè)百分點(diǎn)，指向本月PMI數(shù)據(jù)大概率走弱。數(shù)據(jù)公布之后，市場普遍表示0.1個(gè)百分點(diǎn)的下行幅度尚能接受。此外，黨的二十屆三中全會和7月中央政治局會議對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的認(rèn)知清晰，7月PMI的小幅下行對市場的直接影響有限。

中央政治局會議7月30日召開，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，并部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，7月中央政治局會議對下半年宏觀政策的定調(diào)更加積極，且戰(zhàn)略定力不減。財(cái)政政策方面，中央財(cái)政或更加積極。一是加快專項(xiàng)債發(fā)行、使用進(jìn)度；二是用好超長期特別國債，更大力度推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費(fèi)品以舊換新；三是優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，兜牢?；久裆?、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)的“三?！钡拙€。貨幣政策方面，對內(nèi)寬松有望取得進(jìn)展。7月22日以來央行全面降息，意味著在人民幣匯率壓力出現(xiàn)緩和跡象的情況下，寬貨幣的腳步已經(jīng)邁出。下半年降準(zhǔn)仍可期待，且不排除年內(nèi)進(jìn)一步降息的可能性。人民幣匯率仍然是貨幣政策節(jié)奏的重要決定因素，本次會議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

進(jìn)入8月，高翔認(rèn)為，短期利空出盡，盡管看好政策態(tài)度和方向，但風(fēng)險(xiǎn)偏好回升以前，不論是10年期國債還是30年期國債，都可能朝著新的“臺階”前進(jìn)。政策重心仍在穩(wěn)增長，黨的二十屆三中全會精神逐步落地，比如央行降息、財(cái)政部和國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》等。此外，后續(xù)關(guān)注財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等方面的穩(wěn)增長措施以及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。

中信建投期貨國債期貨研究員孫玉龍認(rèn)為，后期需要關(guān)注三方面因素：一是8月中旬公布的系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否偏離市場預(yù)期；二是利率跌破央行此前表態(tài)的下限后，是否會促使央行開展賣債操作，雖然目前處于降息連鎖效應(yīng)支撐期債上漲的環(huán)境中，但不排除漲勢因央行再度喊話而終結(jié)；三是寬松的流動(dòng)性局面能否維持，因?yàn)楦鶕?jù)歷史規(guī)律，三季度往往出現(xiàn)流動(dòng)性收緊的局面，這源于該階段債券供應(yīng)會明顯增加，今年不排除類似事件發(fā)生，但重點(diǎn)在于央行是否加大貨幣供應(yīng)量進(jìn)行對沖。