昨日國債期貨集體收漲,其中10年期主力合約漲0.27%,30年期主力合約漲1.14%,均再創(chuàng)歷史新高。國債市場熱度居高不下,使得布局國債期貨市場的基金產(chǎn)品數(shù)量增多。中金所披露的數(shù)據(jù)顯示,7月國債期貨成交額、持倉量環(huán)比均大幅上升。其中,30年期國債期貨成交額達(dá)到1.09萬億元,同比增長268%,環(huán)比增長53%。 浙商期貨研究中心宏觀高級分析師鄭弘表示,長端債市屢創(chuàng)歷史新高,從基本面觀察可能有兩方面原因:一是近期國內(nèi)消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落,社會(huì)整體融資需求下降使得市場延續(xù)資產(chǎn)欠配邏輯,長久期國債因其避險(xiǎn)與相對高收益的特性獲得市場資金的青睞。二是7月央行分別下調(diào)公開市場7天期逆回購操作利率和MLF操作利率10BP和20BP,超出市場預(yù)期,促使國債收益率進(jìn)一步下行。從交易行為上觀察,今年以來國內(nèi)資產(chǎn)市場表現(xiàn)不盡如人意,而國債市場“風(fēng)景獨(dú)好”,吸引大量資金涌入助推了國債期貨市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)。 “國債基本面始終偏多,利空因素比較缺乏?!睎|證期貨國債分析師張粲?xùn)|認(rèn)為,一方面,今年政府債發(fā)行節(jié)奏整體偏慢,信貸承壓運(yùn)行,機(jī)構(gòu)缺資產(chǎn)配置的現(xiàn)象始終存在,買債動(dòng)力比較強(qiáng),這是債市偏強(qiáng)運(yùn)行最重要的邏輯。另一方面,國內(nèi)通脹水平偏低運(yùn)行,實(shí)際利率水平偏高,市場認(rèn)為未來政府部門會(huì)出臺(tái)降低實(shí)體融資成本的政策,因此“債牛”預(yù)期始終未變。雖然利空隱憂也存在,比如政府債提速發(fā)行以及央行借券賣空等,但利空政策落地時(shí)間具有不確定性,市場更愿意交易更為確定的資產(chǎn)欠配邏輯。 8月5日,財(cái)政部發(fā)布消息稱,擬第二次續(xù)發(fā)行2024年記賬式附息(十二期)國債(2年期)。面對市場的追漲情緒,張粲?xùn)|表示,目前國債市場仍處于供不應(yīng)求的局面。一方面,私人部門債務(wù)水平較高,實(shí)體部門內(nèi)生性融資動(dòng)能難以提振,且經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展思路之下,政策也在逐漸淡化信貸等領(lǐng)域的“規(guī)模情節(jié)”,金融機(jī)構(gòu)欠配的矛盾比較明顯,資金相對比較充裕。另一方面,今年雖然國債發(fā)行節(jié)奏較為均勻,但地方政府專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏偏慢。截至7月末,新增專項(xiàng)債發(fā)行額度約1.77萬億元,發(fā)行進(jìn)度約45.4%,慢于往年同期。供不應(yīng)求格局之下,債市持續(xù)走強(qiáng)。 “今年二季度以來每月國債供應(yīng)基本維持在‘萬億’水平,8月上旬的國債發(fā)行計(jì)劃大概有4300億元,包括1761億的超長期特別國債以及其他稍短期的國債。超長期國債發(fā)行雖然有所增加,但整體發(fā)行規(guī)模與7月上旬基本相當(dāng)。需求方面,上周五續(xù)發(fā)的30年期特別國債中標(biāo)收益率2.3406%,全場倍數(shù)4.85,91天期國債中標(biāo)收益率1.2392%,全場倍數(shù)2.67。較高的全場倍數(shù)表明,當(dāng)前超長期國債仍然受到市場資金的熱烈追捧?!编嵑敕Q。 值得注意的是,周一開盤,海外市場突生變故,日經(jīng)225指數(shù)觸發(fā)熔斷,全球股市多數(shù)飄綠。國外市場變動(dòng)是否進(jìn)一步加劇國內(nèi)投資者的避險(xiǎn)情緒,助推國債期貨市場持續(xù)走高成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。 “周一亞洲各國與地區(qū)股市大幅下跌,其中日經(jīng)225指數(shù)下跌12.40%,韓國綜合指數(shù)下跌8.77%,暫停交易20分鐘,臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)下跌8.35%。這種下跌幅度已經(jīng)大幅超出正常的股市波動(dòng)范圍,一些市場還觸發(fā)了熔斷機(jī)制,使得全球金融風(fēng)險(xiǎn)大幅上升?!编嵑敫嬖V期貨日報(bào)記者,這些變動(dòng)可能帶動(dòng)國內(nèi)避險(xiǎn)情緒上升,或使上證指數(shù)走弱,國債、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲。期貨市場方面,TL2409合約單日上漲1.14%,并創(chuàng)今年以來價(jià)格新高,顯然也受到這一避險(xiǎn)情緒影響。短期看,前期國內(nèi)基本面利好疊加當(dāng)前海外避險(xiǎn)情緒助推,國債市場仍有進(jìn)一步走高的動(dòng)力。 “避險(xiǎn)情緒上升有助于國債期貨市場走強(qiáng)?!睆堲?xùn)|稱,8月5日日本股市大跌并帶動(dòng)全球其他經(jīng)濟(jì)體權(quán)益市場走弱,A股亦表現(xiàn)偏弱,股債“蹺蹺板”行情再度上演。另外,海外市場波動(dòng)較大,部分資金也會(huì)回流中國市場,考慮到國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好整體不高,避險(xiǎn)資金會(huì)優(yōu)先配置債券品種,尤其是長端國債,因此TL仍可能大幅上漲。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) outdoorsmanagement.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位