[導(dǎo)語(yǔ)]8月PTA寬幅下滑，并且刷新2024年價(jià)格新低。主因8月PTA庫(kù)存積累較為明顯，并且在沒(méi)有大型裝置停車(chē)減產(chǎn)的情況下，很難扭轉(zhuǎn)庫(kù)存積累格局。此外國(guó)際原油行情下跌，未能給予PTA有效的成本支撐，因此8月PTA行情下跌。供需利空在前期行情下跌中有所釋放，市場(chǎng)情緒有所回暖，PTA或?qū)⑦M(jìn)入弱勢(shì)震蕩的格局。

供應(yīng)因素：PTA產(chǎn)能運(yùn)行率高位運(yùn)行，貨源供應(yīng)充裕。

2024年P(guān)TA月度產(chǎn)量均比去年同期有所增長(zhǎng)，同時(shí)2024年月有望創(chuàng)下PTA月度產(chǎn)量歷史新高，并且使得PTA社會(huì)庫(kù)存也再創(chuàng)新高。歷史數(shù)據(jù)顯示，PTA社會(huì)庫(kù)存是PTA現(xiàn)貨價(jià)格最重要的負(fù)相關(guān)因素，雖然下游聚酯高開(kāi)工一定程度上抑制了PTA累庫(kù)存的速度，當(dāng)前如果沒(méi)有大型PTA裝置集中檢修減產(chǎn)，很難扭轉(zhuǎn)PTA供應(yīng)過(guò)剩的格局，因此市場(chǎng)對(duì)PTA后續(xù)悲觀情緒仍存，使得PTA行情下跌。

下跌因素：需求不及預(yù)期

由于前期聚合成本的不斷上移，使得部分聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)持續(xù)下滑，導(dǎo)致部分聚酯工廠使用減產(chǎn)挺價(jià)的措施，造成了聚酯開(kāi)工的不斷下移，月內(nèi)多數(shù)聚酯工廠不斷加入減產(chǎn)行列，使得8月份聚酯開(kāi)工持續(xù)位于低位運(yùn)行，根據(jù)聚酯檢修邏輯來(lái)看，直接帶來(lái)的是對(duì)于PTA需求的降低，聚酯工廠接貨意向一般，多以消耗庫(kù)存及長(zhǎng)約貨源為主，PTA需求降低，PTA產(chǎn)能運(yùn)行率高位但聚酯開(kāi)工低位，8月PTA預(yù)計(jì)累庫(kù)30萬(wàn)噸附近，價(jià)格寬幅下跌。

后續(xù)PTA市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍存，矛盾點(diǎn)越來(lái)越集中于需求，后續(xù)PTA或?qū)⑦M(jìn)入弱勢(shì)震蕩的格局。

下跌因素-供應(yīng)壓力較大

后續(xù)PTA供應(yīng)壓力仍然較大，主因是PTA可集中檢修的裝置不多，多數(shù)大型PTA裝置已經(jīng)完成年內(nèi)檢修， 后續(xù)PTA月產(chǎn)量極有可能會(huì)維持600萬(wàn)噸/月以上，PTA將進(jìn)入庫(kù)存變化的新階段，即便下游聚酯開(kāi)工回升，也難以消化PTA高產(chǎn)量，供應(yīng)壓力將始終貫穿到PTA價(jià)格運(yùn)行中，使得PTA行情上漲乏力。

利多因素-成本支撐尚在

宏觀方面，衰退擔(dān)憂促使商品價(jià)格普跌，降息預(yù)期持續(xù)升溫。供應(yīng)方面，地緣風(fēng)險(xiǎn)存在較大的不確定性，OPEC+減產(chǎn)延續(xù)。需求方面，原油仍有去庫(kù)預(yù)期。綜合來(lái)看，油市多空消息交織，短期行情寬幅震蕩，而PTA加工費(fèi)在300-400元/噸區(qū)間震蕩，國(guó)際原油仍然成本支撐PTA。

整體來(lái)看，后續(xù)PTA市場(chǎng)面臨較大的供應(yīng)壓力，主要由于可集中檢修的裝置較少。隨著PTA月產(chǎn)量超過(guò)600萬(wàn)噸/月，PTA將進(jìn)入新的累庫(kù)存階段，但是國(guó)際原油仍然給PTA行情帶來(lái)一定支撐。因此后續(xù)PTA或?qū)⑷鮿?shì)震蕩。

（卓創(chuàng)資訊 趙甲強(qiáng)）