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陳棟:滬膠看多氛圍濃厚

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2024-09-10 10:28:44 來(lái)源:寶城期貨 作者:陳棟

受國(guó)內(nèi)汽車以舊換新利多政策提振,近一個(gè)月來(lái),滬膠2501合約呈單邊上行走勢(shì),期價(jià)自15500元/噸一線下方穩(wěn)步回升至16800元/噸,最大漲幅達(dá)8.39%。雖然近兩個(gè)交易日滬膠期價(jià)高位回調(diào),但鑒于宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖,季節(jié)性旺季即將到來(lái),以及長(zhǎng)周期減產(chǎn)邏輯依然存在,預(yù)計(jì)后市滬膠2501合約將維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。


美聯(lián)儲(chǔ)降息概率趨增


由于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)重新步入下降趨勢(shì),疊加制造業(yè)及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不樂(lè)觀,因此8月下旬美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì)議中釋放偏鴿派樂(lè)觀信號(hào),表示調(diào)整貨幣政策的“時(shí)機(jī)已到”。鮑威爾此次講話意味著9月降息基本“板上釘釘”。目前市場(chǎng)主要分歧在于降息幅度和后續(xù)降息路徑,預(yù)計(jì)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率是63.5%,降息50個(gè)基點(diǎn)的概率是36.5%,并在11月、12月的議息會(huì)議上還將進(jìn)一步降息,年內(nèi)降息幅度合計(jì)達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。此外,明年美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)降息,利率可能會(huì)降到3.5%。隨著近期宏觀氛圍由弱轉(zhuǎn)強(qiáng),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得到提振,投資者看漲情緒高漲。


東南亞減產(chǎn)邏輯依然存在


眾所周知,天然橡膠樹(shù)容易受干旱因素影響出現(xiàn)減產(chǎn)。近兩年來(lái),全球厄爾尼諾現(xiàn)象凸顯導(dǎo)致今年4—5月份東南亞天膠產(chǎn)區(qū)遭遇旱情影響,從而導(dǎo)致產(chǎn)膠國(guó)膠水產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑。與此同時(shí),2015—2018年,長(zhǎng)期膠價(jià)低迷引發(fā)主要產(chǎn)膠國(guó)對(duì)新膠種植投入量偏低,導(dǎo)致2023年以來(lái)全球總產(chǎn)膠量出現(xiàn)下滑,供應(yīng)端進(jìn)入減產(chǎn)周期。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)最新發(fā)布的報(bào)告顯示,2024年7月天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)成員國(guó)合計(jì)產(chǎn)膠量達(dá)104.53萬(wàn)噸,環(huán)比小幅增加8.32萬(wàn)噸,同比小幅下滑1.83萬(wàn)噸。2024年1—7月份天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)成員國(guó)累計(jì)產(chǎn)膠量達(dá)565.29萬(wàn)噸,較去年同期的624.85萬(wàn)噸大幅下滑59.56萬(wàn)噸,降幅達(dá)9.53%。其中,2024年1—7月份,泰國(guó)產(chǎn)膠量合計(jì)達(dá)225.01萬(wàn)噸,同比下降25.39萬(wàn)噸,降幅達(dá)10.14%。2024年1—7月印尼產(chǎn)膠量合計(jì)達(dá)145.17萬(wàn)噸,同比下降38.98萬(wàn)噸,降幅達(dá)21.17%。2024年1—7月越南產(chǎn)膠量為56.07萬(wàn)噸,同比小幅回落2.83萬(wàn)噸,降幅達(dá)4.80%。由于天膠種植周期漫長(zhǎng),幼齡期一般在六七年,主要產(chǎn)膠國(guó)膠樹(shù)老齡化又加劇,這導(dǎo)致未來(lái)膠市供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)將長(zhǎng)期存在。


車市需求前景好轉(zhuǎn)


目前國(guó)內(nèi)終端車市雖處于季節(jié)性淡季,但隨著“金九銀十”旺季到來(lái),未來(lái)乘用車、貨車(重卡)銷量有望環(huán)比改善。與此同時(shí),近一個(gè)月以來(lái),國(guó)家有關(guān)部門接連發(fā)布《貨車以舊換新政策》和《汽車以舊換新政策》,通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼的方式促進(jìn)老舊車輛淘汰,鼓勵(lì)消費(fèi)者購(gòu)買新車,此舉有助于提振新車銷售和輪胎需求。由于每輛新車都需要配備一套新的輪胎,而輪胎的主要成分就是橡膠。本次車市以舊換新政策覆蓋面較廣,潛在的橡膠需求較大,無(wú)疑間接增強(qiáng)橡膠價(jià)格的驅(qū)動(dòng)力。


綜合來(lái)看,雖然近期滬膠2501合約出現(xiàn)回調(diào),但基于宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖,膠市減產(chǎn)長(zhǎng)周期邏輯不變,以及車市利多政策提振,在多重因素支撐下,滬膠2501合約料維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。


責(zé)任編輯:劉健偉

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