報告品種:瀝青 調(diào)研背景: 瀝青市場進入“金九銀十”的需求旺季,近期期貨價格跟隨原油大幅波動,因此我們到傳統(tǒng)供應(yīng)地山東對當(dāng)?shù)氐牟糠执笮偷責(zé)捄唾Q(mào)易商進行了調(diào)研。主要關(guān)注以下問題: 1、瀝青當(dāng)前價格對開工的影響? 2、目前的原料價格有什么變動? 3、對今年旺季的需求有什么看法? 4、如何看待今年冬儲的價格和量? 調(diào)研結(jié)論: 1、山東煉廠近期生產(chǎn)克制,維持庫存低位,現(xiàn)貨價格持穩(wěn),出貨環(huán)比前期有所好轉(zhuǎn)。山東社會庫庫存不高,貿(mào)易商動作和煉廠較為一致,下半年以主動去庫為主。 2、無論是煉廠還是貿(mào)易商均對需求比較悲觀,認(rèn)為冬儲價格將低至3000元/噸以下。 3、近期出現(xiàn)了燃料油消費稅抵扣政策變化的傳聞,煉廠接到了通知但是沒有明確的書面文件。預(yù)計增加煉廠生產(chǎn)成本,更大概率影響汽柴油價格。 4、總結(jié):從調(diào)研的樣本企業(yè)來看,庫存并不高,市場的需求預(yù)期一致較差。我們認(rèn)為當(dāng)盤面超跌的時候,旺季可能存在階段性反彈行情,但總體市場預(yù)期仍偏空,另外還需關(guān)注消費稅政策變化對生產(chǎn)端的影響。 正文: 一、山東總體情況 調(diào)研期間正值布倫特國際原油價格大跌至70美元/桶以下、華北某煉廠以3150元/噸價格放出瀝青11-12月合同,影響市場情緒。 近期山東煉廠庫存低位,社會庫存也不高,現(xiàn)貨價格持穩(wěn),出貨環(huán)比前期有所好轉(zhuǎn)。山東貿(mào)易商動作和煉廠較為一致,下半年以主動去庫為主。但無論是煉廠還是貿(mào)易商均對需求維持悲觀預(yù)期,認(rèn)為冬儲價格將低至3000元/噸以下。 二、燃料油消費稅抵扣問題 山東煉廠普遍反映稅負(fù)較重,今年多家煉廠經(jīng)歷了稅務(wù)檢查和稅費補繳。 近期出現(xiàn)了燃料油消費稅抵扣政策變化的傳聞,煉廠接到了通知但是沒有明確的書面文件。燃料油消費稅要按照成品油出率來抵扣,之前通過摻混原料的方式最高抵扣接近100%,政策實行后最高只能抵扣某個比率。具體何時落地說法不一,預(yù)計10月(也有說法是明年)開始實行。 對煉廠的影響:若按100%抵扣變?yōu)?0%抵扣計算,預(yù)計成本抬升1218*(1-70%),加上摩擦成本預(yù)計400元/噸左右,將嚴(yán)重影響山東地?zé)捝a(chǎn)積極性,產(chǎn)量存在大幅下降可能。但因瀝青本身不繳納消費稅,汽油柴油則分別繳納2109元/噸和1411元/噸的消費稅,因此成本的抬升更大概率會體現(xiàn)在汽柴油的價格上。今年瀝青庫存高、供需雙弱,汽柴油則處在低庫存、需求萎縮的狀況,屆時煉廠可能通過減產(chǎn)實現(xiàn)產(chǎn)品價格的上漲。 三、供需情況 生產(chǎn)方面,煉廠基本維持低產(chǎn)以實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡。煉廠A從9月8日開始集中生產(chǎn)瀝青,一天產(chǎn)4000噸,要產(chǎn)兩個月。開啟大的常減壓裝置,焦化開滿,產(chǎn)的成品油主要賣給加油站,密度相對比較小。目前用的是兩個月前點的原料,成本76美元/桶左右。煉廠B為有配額煉廠,一年原油配額共計260萬噸,每年配額都不夠用,今年的配額剩余不多,目前日產(chǎn)4000噸瀝青。煉廠D檢修到9月底,10月檢修結(jié)束會開始生產(chǎn)。煉廠F汽柴日產(chǎn)量1.5萬噸,瀝青日產(chǎn)量2000-3000噸,石油焦日產(chǎn)2000噸,目前產(chǎn)銷平衡。改性廠E認(rèn)為明年瀝青產(chǎn)量會維持低位,尤其是中石化,屆時價格將會走高。 需求端來看,煉廠A認(rèn)為現(xiàn)在市場整體都比較悲觀,工地回款不佳。改性廠E的需求量比去年少二分之一到三分之一。目前都不墊款,下游提貨需要全款。雖然對需求比較悲觀但是認(rèn)為短期價格超跌,認(rèn)為存在反彈可能。 庫存方面,煉廠A庫容較大,新老庫區(qū)加上改性小罐共計16萬方。目前庫存低位,發(fā)貨量略低于產(chǎn)量,短期內(nèi)庫存不會大幅累積。煉廠B庫容6萬噸,庫存1-2萬噸。改性廠E在煉廠里定了2萬噸瀝青原料未提,自己庫里還有1萬多噸的庫存,共計3萬噸庫存,并不算高。 在冬儲方面,煉廠A認(rèn)為冬儲價格將低至2800元/噸,對冬儲量并不樂觀。改性廠E冬儲價格看到2500元/噸,認(rèn)為價格跌到2500元/噸之后有機會,會冬儲但要到心理價位才會接貨。 四、總結(jié) 山東廠庫、社庫庫存并不高,市場的需求預(yù)期一致較差。我們認(rèn)為當(dāng)盤面超跌的時候,旺季期間將出現(xiàn)階段性反彈行情,但總體市場預(yù)期仍偏空,9月期貨交割后現(xiàn)貨價格存在進一步下跌可能。另外,還需關(guān)注消費稅政策變化對生產(chǎn)端的影響,若如期落地,將為瀝青生產(chǎn)成本帶來一定提振。 (注:永安期貨發(fā)布調(diào)研報告的時間為9月20日) 七禾帶你去調(diào)研,最新調(diào)研活動請掃碼咨詢 更多調(diào)研報告、調(diào)研活動請掃碼了解 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) outdoorsmanagement.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位