IH與IF走勢更值得期待

展望四季度，隨著利好政策落地后的效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟基本面將逐步回暖，關注增量資金持續(xù)流入情況。

9月26日，A股三大股指低開高走，午后繼續(xù)發(fā)力上攻，截至收盤，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收漲3.61%、4.44%、4.42%，報3000.95點、8916.65點、1714.14點。成交金額方面，滬市成交金額5246.69億元，深市成交金額6377.66億元，兩市合計成交金額約1.16萬億元，四大期指主力合約漲幅均超5%。

在本輪利好政策出臺后，市場對四季度貨幣與財政政策結合發(fā)力、房地產(chǎn)觸底回升、企業(yè)經(jīng)營狀況改善的預期重新轉好，結合資金回流共振引發(fā)了本輪大反彈。

回顧前期行情，A股市場情緒較為謹慎，成交維持地量，市場風格頻繁切換。從整體回調幅度來看，5月至9月四大指數(shù)累計回調幅度均在10%以上，中證1000回調達20%，階段性底部位置相對明確，估值處于近十年低分位數(shù)水平，具備內(nèi)在反彈需求。而本次央行宣布多項注入流動性及降低資金利率措施，對高股息率板塊如金融、消費、資源品、公用事業(yè)等直接作用更明顯。紅利股由于其穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅可作為固定收益產(chǎn)品的替代資產(chǎn)，而利率下行環(huán)境使得其估值抬升作用更加突出。此外，金融機構包含銀行、保險、券商等主營業(yè)務對資金使用成本十分敏感，尤其是銀行凈息差水平在降息后能得到呵護，因此，金融板塊同樣將直接受益于利率降低情形，后續(xù)或將出現(xiàn)優(yōu)于其他行業(yè)的上漲行情。綜合考慮四大指數(shù)的成分股分布，滬深300及上證50集中了多數(shù)大金融、大消費龍頭股，在本輪政策利好催化下估值修復確定性更大。

9月美聯(lián)儲降息落地后，海外發(fā)達經(jīng)濟體全面進入降息周期，有望實現(xiàn)軟著陸，并釋放更多流動性注入資本市場，結合近期國內(nèi)一系列重磅利好政策出臺，A股情緒明顯改善，市場信心得到提振。展望四季度，隨著利好政策落地后的效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟基本面將逐步回暖，關注增量資金持續(xù)流入情況，看好低利率環(huán)境中高股息資產(chǎn)集中的IF、IH品種的穩(wěn)定增長趨勢。