【導(dǎo)語】卓創(chuàng)資訊通過選取自2011年以來熱軋板卷月度價格數(shù)據(jù)制作季節(jié)性規(guī)律圖表，通過季節(jié)性規(guī)律發(fā)現(xiàn)，熱軋板卷價格在四季度有望進入上漲通道，預(yù)計四季度熱軋板卷價格呈現(xiàn)先跌后漲的局面。

卓創(chuàng)資訊選取自2011-2024年熱軋板卷的月度均價，以上月均價與本月均價的比值來作圖得到月度走勢變化，即圖1中季節(jié)性指數(shù)。用同樣的方法單獨測算出2024年的走勢，并作出對比，以觀察2024年的價格變化規(guī)律并通過對比來對四季度價格作出預(yù)測（當(dāng)曲線在1以上時，代表熱軋板卷行情較上月上漲，當(dāng)曲線在1以下時，代表行情較上月下跌）。

見圖1，可以觀察到今年季節(jié)性指數(shù)較往年有一定差異，主要體現(xiàn)在傳統(tǒng)旺季的月份前后。一般來說，業(yè)內(nèi)有“金三銀四”的說法，從往年規(guī)律來說，這個階段處于春節(jié)之后，彼時各個行業(yè)陸續(xù)開工，從而帶動需求的上漲進而拉動行情的上漲，不過今年2-4月份來看，與此規(guī)律有一定背離，主要是與房地產(chǎn)行業(yè)不景氣有關(guān)，工廠開工情況欠佳，需求未能產(chǎn)生明顯放量，此為今年上半年的偏離。

另一季節(jié)性規(guī)律明顯偏離為今年的7-9月份，并且從圖1中可以看到，7月份開始直到10月份（10月價格為截至10月18日的數(shù)據(jù)）偏離幅度較為明顯的。除了上文提到的地產(chǎn)行業(yè)不景氣導(dǎo)致需求支撐欠佳外，還有供應(yīng)方面給予熱軋板卷價格的壓力。

卓創(chuàng)資訊選取2023-2024年熱軋板卷月度商品卷供應(yīng)量制得圖2，可以看到2024年除了9月份之外，商品卷同比2023年均呈現(xiàn)增加的表現(xiàn)，這主要與熱軋板卷擴大的產(chǎn)能有關(guān)，帶動今年的產(chǎn)量整體高于去年表現(xiàn)。那么再回到今年7月份來看，可以從圖2看到，7月份商品卷供應(yīng)量環(huán)比呈現(xiàn)較為明顯的增加，主要是華東地區(qū)熱軋板卷產(chǎn)能擴大后產(chǎn)量隨之增加而導(dǎo)致，從數(shù)據(jù)來看，7月份商品卷的供應(yīng)量接近2100萬噸，環(huán)比6月份上漲4.48%。而9月份熱軋板卷的商品卷供應(yīng)量則呈現(xiàn)出相對明顯的降幅，9月份商品卷的供應(yīng)量在1870萬噸左右，環(huán)比降幅在7.51%，主要是由于8月份熱軋板卷的價格跌勢明顯（8月份熱軋板卷創(chuàng)年內(nèi)最大月均價跌幅，均價跌至3293元/噸，環(huán)比跌幅9.63%，9月繼續(xù)下跌，均價在3200元/噸，不過環(huán)比跌幅收窄至2.82%），鋼廠虧損增大（利潤虧損在120-240元/噸），排產(chǎn)積極性下滑，因此有較多的減產(chǎn)、檢修操作，帶動8-9月份的商品卷供應(yīng)量產(chǎn)生逐步下滑的表現(xiàn)。

以季節(jié)性規(guī)律來看，四季度熱軋板卷價格或先跌后漲，延續(xù)往年緩慢上漲的規(guī)律。首先9月底開始，在各項宏觀利多的政策影響下，黑色系產(chǎn)品整體呈現(xiàn)漲價局面，其中熱軋板卷期貨更是一度漲停，市場跟漲情緒明顯，全國熱軋板卷均價在10月8日達到頂峰，為3744元/噸，隨后市場陸續(xù)恢復(fù)理性，市價逐步回落。其次供應(yīng)端來看，隨著9月底以來價格的漲勢，鋼廠的利潤逐步修復(fù)，排產(chǎn)積極性上漲，10月份減產(chǎn)、檢修的情況陸續(xù)減少，預(yù)計10月份熱軋板卷商品卷供應(yīng)量增加至2010萬噸左右，與8月份產(chǎn)量相似，熱軋板卷價格或在供應(yīng)壓力增加背景下承壓下滑。最后需求端來看，一方面四季度隨著氣溫的逐步下降，對于房地產(chǎn)以及基建項目的開工或形成利空影響，需求放量難以對熱軋板卷價格形成支撐；另一方面隨著四季度臨近春節(jié)假期，市場或逐步出現(xiàn)一定的備庫需求，或帶動熱軋板卷價格逐步回漲。

（卓創(chuàng)資訊 蘇榛）