基本面未實(shí)質(zhì)性改善 一方面,進(jìn)口糖成本預(yù)期大幅上移,增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)糖價(jià)的成本支撐;另一方面,隨著新糖生產(chǎn)的陸續(xù)累積,四季度下半段糖價(jià)將面臨季節(jié)性回落。 圖為配額內(nèi)進(jìn)口糖成本與鄭糖主力合約走勢(shì)(單位:元/噸) 近期,國(guó)內(nèi)糖市維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì),特別是陳糖現(xiàn)貨,廣西南寧地區(qū)糖價(jià)已上探6500元/噸以上。期貨市場(chǎng),受陳糖庫(kù)存偏少以及國(guó)際糖價(jià)反彈幅度較大提振,主力合約2501在5900~6000元/噸區(qū)間高位震蕩運(yùn)行。不過(guò),2024/2025榨季預(yù)計(jì)新糖11月以后會(huì)加大上市力度,而新一輪大消費(fèi)還未到來(lái),糖價(jià)上行仍受到供需面的壓制。 供需過(guò)剩與短缺存分歧 受干旱和8月底主產(chǎn)區(qū)火災(zāi)影響,巴西食糖產(chǎn)量大幅下調(diào)。經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)(BMI)預(yù)計(jì)巴西中南部地區(qū)2024/2025榨季糖產(chǎn)量將減少200萬(wàn)噸至3900萬(wàn)噸;全球糖供應(yīng)過(guò)剩量預(yù)估在190萬(wàn)噸。糖業(yè)咨詢(xún)公司StoneX預(yù)計(jì)2024/2025榨季全球糖市供應(yīng)過(guò)剩量將從5月的251萬(wàn)噸下調(diào)至121萬(wàn)噸。不過(guò),多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)全球食糖供需預(yù)估將轉(zhuǎn)入緊缺。蘇克敦預(yù)計(jì)2024/2025年度全球供應(yīng)將出現(xiàn)近200萬(wàn)噸的缺口,國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)預(yù)計(jì)短缺為358萬(wàn)噸。國(guó)際糖市供需形勢(shì)分歧較大,四季度巴西生產(chǎn)進(jìn)入尾聲,后續(xù)會(huì)對(duì)其產(chǎn)量進(jìn)行修正或者證偽。北半球印度和泰國(guó)主要生產(chǎn)國(guó)將在11月后陸續(xù)生產(chǎn),階段性供給會(huì)面臨增強(qiáng)的局面。 中國(guó)糖協(xié)公布的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)2023/2024榨季結(jié)轉(zhuǎn)工業(yè)庫(kù)存為35.74萬(wàn)噸,同比下降約8萬(wàn)噸,為近十年來(lái)低位水平。截至8月底,2023/2024榨季我國(guó)累計(jì)進(jìn)口435萬(wàn)噸糖,累計(jì)同比增幅近30%,其中8月單月進(jìn)口77萬(wàn)噸,同比增幅達(dá)到108%。商務(wù)部報(bào)告顯示,9月、10月我國(guó)陸續(xù)有配額外進(jìn)口加工糖到港,其中9月實(shí)際到港14.6萬(wàn)噸,10月預(yù)報(bào)到港32.8萬(wàn)噸。當(dāng)前我國(guó)甜菜糖已開(kāi)始生產(chǎn),甘蔗糖生產(chǎn)預(yù)計(jì)10月底有糖廠開(kāi)機(jī),通常10月國(guó)產(chǎn)糖產(chǎn)量大約在30萬(wàn)噸,2023/2024年度10月產(chǎn)糖量為37萬(wàn)噸。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)供給在10月預(yù)計(jì)可達(dá)100萬(wàn)噸,基本能夠保障國(guó)內(nèi)當(dāng)月的需求。11月以后南方蔗區(qū)將全面開(kāi)機(jī)生產(chǎn),供給會(huì)陸續(xù)增強(qiáng)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)整個(gè)2024/2025榨季我國(guó)食糖產(chǎn)量在1100萬(wàn)噸。需求端,四季度食糖實(shí)際需求須待2025年春節(jié)備貨,通常在四季度末才會(huì)出現(xiàn)。 進(jìn)口成本抬升 廣西制糖成本預(yù)計(jì)在5500~5700元/噸,在進(jìn)口沖擊不明顯的情況下,國(guó)產(chǎn)糖成本支撐作用較強(qiáng)。今年以來(lái),我國(guó)進(jìn)口糖源配額內(nèi)進(jìn)口加工糖成本曾低至5000元/噸以下,但9月以來(lái),受?chē)?guó)際糖價(jià)大幅反彈影響,配額內(nèi)進(jìn)口加工糖成本大幅上漲至5500~6000元/噸,較之前高出500~1000元/噸,配額外進(jìn)口加工糖的進(jìn)口加工成本則高達(dá)7000元/噸以上。進(jìn)口糖成本預(yù)期大幅上移,增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)糖價(jià)的成本支撐。 綜合來(lái)看,巴西后續(xù)產(chǎn)量下降證偽有待驗(yàn)證,北半球生產(chǎn)供給逐步增加,預(yù)計(jì)國(guó)際糖價(jià)面臨寬幅震蕩局面。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于新舊榨季轉(zhuǎn)換期,舊作結(jié)轉(zhuǎn)量低,現(xiàn)貨堅(jiān)挺。但隨著新糖生產(chǎn)陸續(xù)累積,四季度下半段糖價(jià)面臨季節(jié)性回落預(yù)期,但受進(jìn)口成本抬升影響,糖價(jià)回落空間受限,先揚(yáng)后抑的概率較大。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) outdoorsmanagement.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話(huà):0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話(huà):15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話(huà):18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話(huà):0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話(huà):13732204374(微信同號(hào))
電話(huà):18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位