01、2024年12月取消銅材出口退稅率

11月15日財(cái)政部、稅務(wù)總局《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》（2024年第15號(hào)）明確取消銅材產(chǎn)品出口退稅，2024年1-9月涉及的具體產(chǎn)品的累計(jì)凈出口量見(jiàn)下表：

表1：涉及產(chǎn)品前三季度凈出口量

資料來(lái)源：國(guó)投期貨

由于銅材出口具體產(chǎn)品涉及多，按形態(tài)將其以7407銅鋅或其他合金條桿材、7408銅或合金銅絲、7409銅或合金板帶材、7410銅或合金箔材、7411銅或合金管材統(tǒng)一整理?？梢钥吹?，各型號(hào)幾乎同時(shí)都有進(jìn)口與出口情況。2024年1-9月取消退稅的銅材累計(jì)出口52.36萬(wàn)噸，累計(jì)進(jìn)口26.43萬(wàn)噸，累計(jì)凈出口25.93萬(wàn)噸。SMM數(shù)據(jù)顯示，1-9月所有銅材累計(jì)進(jìn)口27.4萬(wàn)噸，累計(jì)出口61.23萬(wàn)噸，累計(jì)凈出口33.8萬(wàn)噸，此次取消退稅涵蓋了銅材凈出口量的76%。種類(lèi)上，暫未涉及7412銅或合金管子附件、7413非絕緣銅絲絞線、纜、編帶等，銅材產(chǎn)品種類(lèi)覆蓋上超過(guò)八成。

此次調(diào)整銅材出口退稅率，由于累計(jì)凈出口量在國(guó)內(nèi)精煉銅消費(fèi)中占比較小，盤(pán)面上未能像鋁市場(chǎng)那樣出現(xiàn)快速顯著的“外強(qiáng)內(nèi)弱”的比價(jià)變動(dòng)。

02、銅材出口退稅率曾多次調(diào)整

過(guò)去20年，隨國(guó)內(nèi)宏觀、貿(mào)易形勢(shì)變動(dòng)，財(cái)稅部門(mén)曾多次調(diào)整銅材產(chǎn)品出口退稅率。2006年以前銅材加工作為技術(shù)附加值產(chǎn)品享有13%出口退稅率，2006年9月15日將大部分銅加工材出口退稅率下調(diào)為5%，部分降為8%。當(dāng)時(shí)調(diào)整目的主要為減少降低進(jìn)口依賴(lài)度高的銅資源的再出口。

為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)負(fù)面沖擊，2008年12月1日將7411銅管類(lèi)產(chǎn)品退稅率提高到13%。而到2010年伴隨銅價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄漲勢(shì)，7月15日再度取消21類(lèi)銅材原有5%出口退稅率，主要涉及7407、7408兩類(lèi)產(chǎn)品。2015年供給側(cè)改革前，1月1日起對(duì)10種銅材的出口退稅率提高到9%，并鼓勵(lì)電子銅箔產(chǎn)業(yè)將其退稅率提高到17%。2018年11月1日為簡(jiǎn)化稅率將7407、7408、7409銅材出口退稅率重新上調(diào)到13%。同時(shí)增值稅兩次下調(diào)后，2019年4月1日起銅箔按13%執(zhí)行出口退稅率。至此國(guó)內(nèi)銅材產(chǎn)品長(zhǎng)期執(zhí)行13%出口退稅率。      本輪取消出口退稅變動(dòng)較大的是箔材，扣除箔材，2015年以來(lái)7407、7408、7409、7411合計(jì)的年出口變動(dòng)如下圖：

圖1：過(guò)往退稅變動(dòng)下的銅材年度累計(jì)出口

資料來(lái)源：國(guó)投期貨

出口退稅率上調(diào)有益國(guó)內(nèi)銅材企業(yè)通過(guò)出口增厚利潤(rùn)，年度變動(dòng)上，銅材出口增速主要圍繞外需波動(dòng)。退稅取消后，預(yù)計(jì)銅材整體出口有走弱風(fēng)險(xiǎn)，考驗(yàn)企業(yè)產(chǎn)能經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力。

03、此次調(diào)整對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的銅管、銅箔影響較大

按凈出口量排序，本次影響較大的銅材產(chǎn)品如下圖：

圖2：此次取消退稅2024年前九個(gè)月凈出口量排序

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具體看，數(shù)量上銅管受到的影響最大，印制電路用覆銅板緊隨其后。銅管方面，國(guó)內(nèi)龍頭集聚度高，有較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，且已連續(xù)多年出海實(shí)踐。目前我國(guó)向173個(gè)國(guó)家地區(qū)出口銅管，前十地區(qū)出口占比超過(guò)64%，泰國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、美國(guó)、印尼、印度、日本、馬來(lái)西亞、土耳其、澳大利亞、菲律賓為主要出口國(guó)。銅管產(chǎn)品制造業(yè)用途廣泛，浙江海亮、寧波金田都在泰國(guó)設(shè)有生產(chǎn)基地，金龍精密還在美國(guó)、墨西哥設(shè)廠。貿(mào)易方式上，以724111019為例，2024年前九個(gè)月國(guó)內(nèi)銅管貿(mào)易進(jìn)料加工占比達(dá)到54.61%，一般貿(mào)易占比41.23%。出口退稅取消后，一般貿(mào)易縮量概率較大，龍頭企業(yè)有一定能力快速調(diào)配全球產(chǎn)能布局。

印制電路用覆銅板近年發(fā)展較快，技術(shù)含量較高，龍頭企業(yè)多為上市公司，如建滔等，目前海外布局的速度慢于銅管。前五大出口目的地分別為韓國(guó)、印度、泰國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣與越南，出口占比超過(guò)80%。貿(mào)易方式上，今年前九個(gè)月90%印刷電路用覆銅板通過(guò)一般貿(mào)易出口，進(jìn)料加工占比僅5.33%。取消退稅后，將影響部分生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。由于內(nèi)外銅比價(jià)需維持進(jìn)口，取消出口退稅后，銅板箔出口將更依靠競(jìng)爭(zhēng)力與溢價(jià)能力，頭部企業(yè)可通過(guò)調(diào)整2025年加工費(fèi)的模式彌補(bǔ)退稅影響，或擴(kuò)大進(jìn)料加工，或加速產(chǎn)能出海速度。

04、8544銅線或電纜出口增速快

2024年前9個(gè)月出口速度較快的是銅繞組線或電纜，全球電力電網(wǎng)繼續(xù)升級(jí)背景下需要關(guān)注國(guó)內(nèi)此門(mén)類(lèi)產(chǎn)品出口量的變動(dòng)。部分銅材產(chǎn)品取消退稅后，維持出口退稅率的相關(guān)銅線纜產(chǎn)品可能保持較高的出口增速。另外，通過(guò)進(jìn)一步的技術(shù)升級(jí)，繼續(xù)降低銅材進(jìn)口量。整體，此波調(diào)整銅材退稅率對(duì)內(nèi)外銅比價(jià)的影響有限。SMM認(rèn)為上述銅材2025年出口可能總體減量21萬(wàn)噸級(jí)，約占國(guó)內(nèi)精銅消費(fèi)量的1.4%。但要綜合考慮市場(chǎng)比價(jià)、進(jìn)料加工、進(jìn)口替代、增強(qiáng)溢價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力或增大其他未調(diào)整退稅產(chǎn)品的出口量，對(duì)2025年國(guó)內(nèi)銅需求的負(fù)面影響可能在10萬(wàn)噸級(jí)，市場(chǎng)也將加大對(duì)相關(guān)產(chǎn)品出口的跟蹤。

表2：今年增速較快的銅繞阻線或電纜出口產(chǎn)品增速

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