一、行情回顧

本周工業(yè)硅期貨震蕩偏弱運(yùn)行，供應(yīng)雖有縮減，但需求仍有下行擔(dān)憂，使得價(jià)格支撐有限，但近期市場矛盾并不尖銳，盤面波動(dòng)也有所減弱。SI2501整周漲跌幅-1.05%，收于12270元/噸?，F(xiàn)貨市場方面，西南廠家繼續(xù)減產(chǎn)，西北開工增加，總供應(yīng)趨于減少，需求端保持弱勢，下游多按需采購，現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn)。

二、價(jià)格影響因素分析

1、供應(yīng)

本周工業(yè)硅開爐數(shù)繼續(xù)回落，雖然北方有部分硅爐開工，但西南廠家持續(xù)減產(chǎn)，使得總開爐數(shù)量減少。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止11月21日，我國金屬硅開工爐數(shù)317臺(tái)，整體開爐率42.49%，較上周減少3臺(tái)。

2、需求

2.1多晶硅價(jià)格松動(dòng)

本周多晶硅價(jià)格有一定松動(dòng)，成交價(jià)略有下調(diào)，主要是近期硅片減產(chǎn)幅度較大，而硅料端減產(chǎn)規(guī)模仍待確定，使得硅料價(jià)格壓力逐漸顯現(xiàn)?？紤]到硅料減產(chǎn)預(yù)期，多晶硅對(duì)工業(yè)硅需求存在下滑空間，將繼續(xù)給工業(yè)硅帶來壓力。

2.2有機(jī)硅小幅降價(jià)

本周有機(jī)硅價(jià)格小幅下調(diào)，當(dāng)前有機(jī)硅開工穩(wěn)中有升，但下游需求仍不樂觀，下游需求仍不樂觀，有機(jī)硅價(jià)格支撐較弱，后續(xù)價(jià)格或仍有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。近期有機(jī)硅對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)總量小幅增加，主因新產(chǎn)能投產(chǎn)帶來需求增量，但當(dāng)前有機(jī)硅行業(yè)依然面臨虧損壓力，難以給工業(yè)硅利潤支撐。

2.3鋁合金相對(duì)穩(wěn)定

本周鋁合金ADC12價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行。本周鋁價(jià)波動(dòng)較前期放緩，給鋁合金價(jià)格穩(wěn)定帶來基礎(chǔ)，鋁合金企業(yè)近期生產(chǎn)穩(wěn)定，對(duì)工業(yè)硅需求波動(dòng)較小。

2.4出口表現(xiàn)趨穩(wěn)

10月工業(yè)硅出口環(huán)比持穩(wěn)，但出口價(jià)格依然低迷。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示， 2024年10月中國金屬硅出口量為6.51萬噸，環(huán)比持平同比增加49%。2024年1-10月金屬硅累計(jì)出口量61.41萬噸，同比增加30%。

3、成本利潤

工業(yè)硅生產(chǎn)成本暫穩(wěn)，但后續(xù)仍有上行空間，西南電價(jià)或進(jìn)一步上調(diào)，帶動(dòng)成本上升，行業(yè)整體繼續(xù)面臨虧損壓力。

4、庫存

本周工業(yè)硅庫存小幅上升，社會(huì)庫存51.8萬噸，較上周增加0.6萬噸，其中廣期所倉單庫存25.5萬噸，較上周減少0.7萬噸。近期社庫增而倉單庫減，主要在于部分貨物已進(jìn)入交割倉庫，等待老倉單集中注銷后進(jìn)行新的注冊(cè)，預(yù)計(jì)新倉單數(shù)量可觀。本周工業(yè)硅工廠庫存繼續(xù)上升，工廠庫存18.8萬噸，較上周增加0.1萬噸。

策略

本周工業(yè)硅期貨偏弱震蕩，市場矛盾并不顯著，現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)定，下游多按需采購。從供需來看，西南廠家繼續(xù)減產(chǎn)，西北開工小幅增加，供應(yīng)量總體趨減，但多晶硅減產(chǎn)落地情況仍待明朗，當(dāng)前供需平衡仍傾向于過剩?？傮w來看，近期市場矛盾并不顯著，市場等待老倉單集中注銷后新倉單注冊(cè)情況，以及下游多晶硅減產(chǎn)情況，因此盤面震蕩運(yùn)行，但長期來看，盡管行業(yè)已面臨虧損，但工業(yè)硅過剩壓力將繼續(xù)施壓盤面。操作上，輕倉做空，SI2501合約參考區(qū)間11900-12500元/噸。