繼取消手續(xù)費優(yōu)惠、限制開倉手?jǐn)?shù)、提高保證金比例后，國內(nèi)商品期貨市場正在醞釀一項影響更大的變動。消息人士稱，中國三大期貨交易市場將提高期貨產(chǎn)品合約的交易單位。

在期貨市場，每種商品的期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量和數(shù)量單位，統(tǒng)稱為“交易單位”。例如，美國芝加哥期貨交易所規(guī)定小麥期貨合約的交易單位為5000蒲式耳(每蒲式耳小麥約為2724公斤)，每張小麥期貨合約都是如此。如果交易者在該交易所買進一手小麥期貨合約，就意味著在合約到期日需買進5000蒲式耳小麥。擴大交易單位，意味著期貨的參與門檻提高。

據(jù)悉，本次三大期貨交易所提高交易單位的范圍，不僅包括農(nóng)產(chǎn)品期貨，還將擴大至金屬期貨品種。

由于該項動議將改變現(xiàn)有的合約規(guī)則，因此尚需中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，正式推出還需時日。

分析人士稱，一旦商品期貨的交易單位提高，買賣每張合約所需要的資金量也將相應(yīng)提高。

調(diào)升幅度或不同

數(shù)家期貨公司負(fù)責(zé)人向早報記者證實，三大期貨交易所(包括大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所)正在醞釀提高商品期貨合約的交易單位。

“提高合約交易單位，應(yīng)該是已經(jīng)定下了?！币晃黄谪浌究偨?jīng)理表示，談?wù)撨@項工作已經(jīng)有些時日了，“是和取消手續(xù)費優(yōu)惠、提高保證金比例等措施一起進行討論的。現(xiàn)在是陸續(xù)推出。”

據(jù)悉，大連商品交易所已經(jīng)和一些期貨公司溝通關(guān)于提高交易單位的問題，目的還是控制農(nóng)產(chǎn)品價格以防通貨膨脹加劇。

上述期貨公司總經(jīng)理則表示，列入討論范疇的不止是大連商品交易所的農(nóng)產(chǎn)品期貨，包括三大期貨交易所的農(nóng)產(chǎn)品、金屬掛牌品種，今后買賣的交易單位都會擴大。

消息人士表示，目前每個品種的交易單位擴大多少還沒有最終確定?！皹I(yè)內(nèi)傳的是，大豆調(diào)到60噸/手，豆油調(diào)到30噸/手?！币黄谪浌痉治鰡T說道。

如上述消息確實，則中國期貨市場每個品種調(diào)升的幅度不同。

目前，玉米、大豆、豆油等農(nóng)產(chǎn)品的交易單位均是10噸/手，保證金比例為10%，以豆一主力合約1109昨日收盤價4336元/噸為例，買一手就需要4336元。如果提高交易單位到60噸/手，再以10%的保證金比例計算，買一手豆一1109合約則需要2.6萬元。

回收流動性？

毫無疑問，上述措施實施后，小資金的“散戶”投資者將被攔在期貨市場門外?！澳壳捌谪浭袌龅耐稒C氣氛比較強烈，而小合約往往更容易被操控。”上海一期貨公司總經(jīng)理說道，“顯然，這是針對目前期貨市場投機氣氛濃重，而出手的連環(huán)拳?！?/P>

但另一家券商系期貨公司負(fù)責(zé)人則不是太認(rèn)同?！罢{(diào)控到了這個份上，不單單是抑制投機那么簡單了?！彼J(rèn)為，合約規(guī)模的放大，對期貨市場最明顯的影響其實是“吸收流動性”。

“現(xiàn)在看期貨市場的眼光要發(fā)生轉(zhuǎn)變，期貨市場不再那么單純了。要和宏觀政策緊密聯(lián)系起來看?！鄙鲜鋈耸勘硎?，由于中國外匯管制，通貨膨脹只能靠內(nèi)生來消化，“那么期貨市場是不是也是回收流動性的又一個‘池子’呢？”

近日來，在穩(wěn)增長、防通脹的宏觀調(diào)控背景下，期貨市場跑在了資本市場調(diào)控陣營的前列。

10月中旬以后，國務(wù)院、發(fā)改委為穩(wěn)定市場價格、抑制過度投機采取了多項措施。國內(nèi)各期貨交易所為落實“國十六條”的政策要求，相繼采取了包括提高各上市品種交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、取消當(dāng)日開平倉手續(xù)費優(yōu)惠的一系列措施，同時嚴(yán)格市場管理。幾家商品交易所甚至取消了向期貨公司返還手續(xù)費的行業(yè)傳統(tǒng)。

期市沖擊波

不少期貨公司負(fù)責(zé)人對明年行業(yè)的發(fā)展前景感到擔(dān)憂。他們擔(dān)心，上述調(diào)整如果落實，期市交易額不會下降，但交易量將大幅縮水。

“和手續(xù)費、保證金不同的是，合約規(guī)則一旦修改，就是一個中長期的過程，不會隨意地修改?！睆V發(fā)證券一馬姓分析師說道。他表示，從以往經(jīng)驗判斷，即便是修改，“也不大可能再往回(縮小)改?！?/P>

一券商系期貨公司負(fù)責(zé)人預(yù)計，明年期貨公司可能又會面臨一場洗牌?！翱蛻舴€(wěn)定的、套期保值客戶較多的大公司會好一點，小公司的日子不會太好過了?！?/P>

不過，由于已在期交所掛牌的合約將不會發(fā)生變化，上述調(diào)整短期內(nèi)或影響不大。

目前，最遠(yuǎn)期的期貨合約都已經(jīng)到了2011年底或2012年，豆一到了2012年5月、豆二、豆粕、玉米、豆油都到了2011年11月。

一位分析師預(yù)計，若該規(guī)則出臺，主力合約的移倉時間將會相應(yīng)拉長，卻不會改變長期市場走勢。

但不少資深人士呼吁，如果市場沒有了投機，做套期保值交易的也將失去對手盤，市場將無法延續(xù)下去。