益智 博士

上海中大經(jīng)濟(jì)研究院 院長

浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院金融學(xué)院 副院長 教授

益智博士現(xiàn)任致公黨中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)委員，上海中大經(jīng)濟(jì)研究院院長，浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院金融學(xué)院副院長、教授、學(xué)科帶頭人，瀘州老窖股份有限公司（000568）獨(dú)立董事。曾就讀于浙江大學(xué)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)、中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、碩士、博士學(xué)位以及金融學(xué)博士后證書。曾就職于上海證券報(bào)社，從事記者、編輯工作，期間參與創(chuàng)立上海證券綜合研究有限公司，任董事、副總經(jīng)理。

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        訪談精彩語錄：

目前國內(nèi)的期貨公司和證券公司，甚至是銀行研究部門，都遵循分行業(yè)研究和撰寫研究報(bào)告的傳統(tǒng)套路。

上海中大經(jīng)濟(jì)研究院就是這樣一個(gè)提供真正高端咨詢服務(wù)的研究機(jī)構(gòu)。

在西方市場的今天能夠有幾十年的交易歷史，并仍然能夠凌駕于市場之上的交易者，可以說是真正的投資高手。

我們的市場是以1.4億戶中小證券賬戶和100萬戶中小期貨賬戶為市場主體的市場，也就是散戶的天下。

中小投資者缺乏有效的投資技巧和先進(jìn)的投資理念去駕馭這個(gè)市場。他們絕對是市場的犧牲品。

技術(shù)分析區(qū)別于其他分析方法的關(guān)鍵在于，她就是一門藝術(shù)，更是一門市場生存哲學(xué)。

對于投資者來說，市場經(jīng)驗(yàn)越豐富，對于技術(shù)分析的理解與應(yīng)用就更有深切的體會(huì)，更能夠很好的指導(dǎo)交易。技術(shù)歸根結(jié)底就是人為心理在市場的博弈。

所以只要是人，心理都會(huì)有所類似。因此指標(biāo)的適用性也就反映在各個(gè)市場之中。

走出去學(xué)習(xí)國際先進(jìn)的投資利器，用投資前輩們近200年的成功經(jīng)驗(yàn)的沉淀來武裝我們的投資者，用這些最為先進(jìn)的武器來贏得中國的市場。

美國的經(jīng)驗(yàn)和美國的技術(shù)分析理論，從來都不是空中樓閣。她們是市場發(fā)展的必然產(chǎn)物，當(dāng)然也是無數(shù)的血汗錢換來的投資經(jīng)驗(yàn)和投資理念。

美國的經(jīng)驗(yàn)不只是適合，而且還是我們市場絕對要借鑒的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

布林格先生提出抗議，因?yàn)樗吹降膰鴥?nèi)行情系統(tǒng)所默認(rèn)的布林線指標(biāo)，曲解了他的理論，玷污了他的名聲。

現(xiàn)在交易分析所依賴的技術(shù)指標(biāo)精華，他們的發(fā)明人應(yīng)該最有發(fā)言權(quán)。

美國財(cái)富之旅不僅僅介紹財(cái)富增值的秘笈，更是介紹投資大師的投資理念和生活哲學(xué)。任何一位成功的投資大師首先是一位生活的哲學(xué)家。

 

【期貨中國】1：益智博士您好，得知?jiǎng)倧乃拇o州老窖開會(huì)回來，前幾天又剛剛從美國回來，非常感謝您百忙中接受我們的訪談。從研究院近幾年來所開展的業(yè)務(wù)來看，參與的各類大型論壇，開展美國財(cái)富之旅等，可知研究院從事很多事情。能否談?wù)勆虾Ｖ写蠼?jīng)濟(jì)研究院，是一類什么性質(zhì)的，具體從事哪方面研究的金融機(jī)構(gòu)？

【益智博士】1：上海中大經(jīng)濟(jì)研究院從其歸屬來看，和大多數(shù)期貨公司所屬的研究院沒有多少不同。是研究期貨市場，撰寫行情研究報(bào)告的研究機(jī)構(gòu)。但是如果僅僅如此，那就真的和其他研究院就沒有區(qū)別。目前國內(nèi)的期貨公司和證券公司，甚至是銀行研究部門，都遵循分行業(yè)研究和撰寫研究報(bào)告的傳統(tǒng)套路。正因?yàn)槿绱送|(zhì)化的咨詢服務(wù)，因此高端客戶得到的服務(wù)競爭也僅僅是沙發(fā)的舒適度、咨詢材料的包裝程度等硬件方面的比拼。而客戶亟需的高端的投資咨詢服務(wù)，如何提高交易技巧，如何接受最新最先進(jìn)的海外投資理念等內(nèi)容，往往被咨詢機(jī)構(gòu)以各種理由搪塞。這其實(shí)也就是表明了沒有能力讓其高端客戶享受真正高端的咨詢服務(wù)。

上海中大經(jīng)濟(jì)研究院深知這類服務(wù)的內(nèi)涵，本著真正務(wù)實(shí)地服務(wù)高端投資者，用心用理念服務(wù)高端投資者的目的，采用了一種系列化的服務(wù)模式來服務(wù)高端客戶。這個(gè)系列包括有針對性的投資報(bào)告，最新最權(quán)威的海外投資大師專著的翻譯出版，參與國內(nèi)外大型金融投資論壇，接受華爾街頂級投資大師的培訓(xùn)等等。我們上海中大經(jīng)濟(jì)研究院就是這樣一個(gè)提供真正高端咨詢服務(wù)的研究機(jī)構(gòu)。

作為一家集研究、信息咨詢、出版、培訓(xùn)等功能為一體的綜合性經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域的獨(dú)立研究智庫，自研究院2008年成立以來，就一直秉承著“差異化競爭、智力化競爭、前瞻性競爭”的理念。這次我去瀘州開會(huì)，很多從未謀面從未交流過的一些基金經(jīng)理，在交流中都談及我們研究院目前在做的一些事情。這說明我們研究院在國內(nèi)金融行業(yè)中已經(jīng)展露頭角。我覺得很欣慰的是，我們的事業(yè)是對頭的，是有前瞻性的，而且已經(jīng)蓬勃開展起來了。

 

【期貨中國】2：在研究院這一系列的高端服務(wù)中，益智博士能否先詳細(xì)談?wù)勀安痪脜⒓拥拿绹?cái)富之旅的情況嗎？期貨中國網(wǎng)的不少朋友對這種類型的培訓(xùn)很感興趣。

【益智博士】2：用一句很時(shí)髦的話講，你們很懂的。美國財(cái)富之旅是我們研究院非常高端的，針對國內(nèi)高凈值人士的財(cái)富增值項(xiàng)目。

去年2010年12月19日是中國證券市場的20周年日。我想說的是，與美國200多年歷史的證券市場相比，我們國內(nèi)證券期貨市場仍然處于一個(gè)發(fā)展的初期。在西方市場的今天能夠有幾十年的交易歷史，并仍然能夠凌駕于市場之上的交易者，可以說是真正的投資高手。在美國就有十大經(jīng)典技術(shù)分析指標(biāo)之一的，威廉指標(biāo)的發(fā)明人——拉瑞?威廉姆斯，布林線發(fā)明人——約翰?布林格等等頂尖技術(shù)派投資高手。

回顧我們國內(nèi)的證券期貨市場，之所以不同于西方市場的一個(gè)主要因素，就是我們的市場是以1.4億戶中小證券賬戶和100萬戶中小期貨賬戶為市場主體的市場，也就是散戶的天下。我們知道，中小投資者缺乏有效的投資技巧和先進(jìn)的投資理念去駕馭這個(gè)市場。他們絕對是市場的犧牲品。無論是公募基金還是私募對沖基金，也大都局限于短暫的市場經(jīng)驗(yàn)。他們可以一時(shí)地可以呼風(fēng)喚雨，但是多年之后很多人就銷聲匿跡了。去干啥了呢，當(dāng)然是輸光了歇息去了，更遑論散戶的蹤跡。存活到今天的成功交易員可以說是少之又少。在中國證券市場越來越開放的今天，面對著國際眾多成熟投行的挑戰(zhàn)，如何提高眾多散戶投資者以及機(jī)構(gòu)投資者的投資技巧和樹立先進(jìn)的投資理念，已經(jīng)時(shí)不我待了。

普通投資者通常缺乏的投資技巧，是建立在基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析的綜合應(yīng)用基礎(chǔ)上的。技術(shù)分析區(qū)別于其他分析方法的關(guān)鍵在于，她就是一門藝術(shù)，更是一門市場生存哲學(xué)。她是成千上萬的市場投資者的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。對于投資者來說，市場經(jīng)驗(yàn)越豐富，對于技術(shù)分析的理解與應(yīng)用就更有深切的體會(huì)，更能夠很好的指導(dǎo)交易。技術(shù)歸根結(jié)底就是人為心理在市場的博弈。所以只要是人，心理都會(huì)有所類似。因此指標(biāo)的適用性也就反映在各個(gè)市場之中。

上海中大經(jīng)濟(jì)研究院的美國財(cái)富之旅的宗旨，就是走出去學(xué)習(xí)國際先進(jìn)的投資利器，用投資前輩們近200年的成功經(jīng)驗(yàn)的沉淀來武裝我們的投資者，用這些最為先進(jìn)的武器來贏得中國的市場。美國財(cái)富之旅可以讓中國的投資者占據(jù)主角，用主動(dòng)性的交易策略去戰(zhàn)勝被動(dòng)性的市場，使得投資者可以真正的存活在這個(gè)市場，這才是一個(gè)共贏的局面。美國財(cái)富之旅是上海中大經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)典的品牌項(xiàng)目，由研究院與華爾街投資大師共同設(shè)計(jì)開發(fā)。

 

【期貨中國】3：我個(gè)人相信研究院這個(gè)美國財(cái)富之旅的意義所在。益智博士能再談?wù)勥@項(xiàng)活動(dòng)能最終為投資者帶來哪些實(shí)際利益。財(cái)富之旅有哪些亮點(diǎn)可以在此分享一下。

【益智博士】3：實(shí)際利益的確是由美國財(cái)富之旅的亮點(diǎn)來體現(xiàn)的。上海中大經(jīng)濟(jì)研究院的美國財(cái)富之旅對高端投資者有幾點(diǎn)不容忽視的誘惑之處。

第一，提升投資者的專業(yè)水準(zhǔn)

財(cái)富之旅是高端培訓(xùn)項(xiàng)目，成員經(jīng)嚴(yán)格選定，一般由市場高級交易員、私募基金經(jīng)理和高凈值人士組成。培訓(xùn)的師資有華爾街頂級的交易高手、國際投行專家和優(yōu)秀對沖基金經(jīng)理等。這些杰出人士可以把脈探討國內(nèi)資本市場投資錢景，協(xié)助掌握國際頂級的掘金技術(shù)。這對迅速提升國內(nèi)金融交易人士的專業(yè)水準(zhǔn)是康莊大道。

其次，提供參與者財(cái)富增值機(jī)會(huì)

國際投資大師不僅是財(cái)富增值者，同樣是優(yōu)秀的基金管理者。與投資大師的交流互動(dòng)與外盤實(shí)盤交易的演練過程，其實(shí)就是個(gè)人財(cái)富的增值過程。美國財(cái)富之旅就是提供這類機(jī)會(huì)。通過拜訪全球知名金融機(jī)構(gòu)與成功人士，汲取全球最先進(jìn)的金融資本管理經(jīng)驗(yàn)，求教于全球最富戰(zhàn)略眼光的投資專家，財(cái)富增值機(jī)會(huì)是實(shí)在的。

第三，提供給客戶高品質(zhì)的生活理念

美國財(cái)富之旅讓成員深入美國社會(huì)，了解當(dāng)?shù)氐慕鹑谖幕透咂焚|(zhì)生活的真正內(nèi)涵。旅游有益于健康心智的培育，尋找到認(rèn)真交易生活的真諦。

第四，我們協(xié)助辦理赴美“綠卡”——商務(wù)簽證

由于我們和國外多家機(jī)構(gòu)和個(gè)人展開了深入的合作。我們?yōu)槊绹?cái)富之旅的所有客戶提供的都是商務(wù)簽證。商務(wù)簽證意味著什么？意味著一年之內(nèi)可以隨意進(jìn)出美國，與美國投資大師交流，做你在美國想做的任何財(cái)富增值的事情。商務(wù)簽證的其他實(shí)惠的用處相信是不用多說的。

最后一個(gè)亮點(diǎn)就是，提供一個(gè)高端交易者交流平臺

在我們前兩期的客戶中，有多位都是國內(nèi)不同期貨大賽的獲獎(jiǎng)選手，還有非常優(yōu)秀的操盤手，以及擁有自己投資公司和團(tuán)隊(duì)的私募基金老總。美國財(cái)富之旅讓這個(gè)行業(yè)中的眾多驕楚凝聚在大師周圍，進(jìn)行難得的經(jīng)驗(yàn)交流和技術(shù)切磋。這是再高級的旅游也不能提供的機(jī)會(huì)。

 

【期貨中國】4：益智博士，我們有些會(huì)員問過我，說美國的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)分析不一定適合中國市場。研究院的美國財(cái)富之旅請的都是美國專家，您如何看待這個(gè)問題？

【益智博士】4：我們先簡要地回顧一下美國的證券市場歷史。1929年的大蕭條極大地打擊了人們對股票的信心。在美國股票市場大蕭條的低谷期，股票的投資價(jià)值也被嚴(yán)重低估。1933年開始,美國股市進(jìn)入相對平穩(wěn)的恢復(fù)期。正是在這個(gè)背景下，1934年被稱為“華爾街教父”的證券分析大師本杰明?格雷厄姆先生的《證券分析》首次出版。道-瓊斯指數(shù)發(fā)明人之一和道氏理論奠定者——查爾斯?亨利?道先生的技術(shù)分析理論，在格雷厄姆先生手上奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。與此同時(shí)，以養(yǎng)老基金和共同基金為主體，這一時(shí)期現(xiàn)代機(jī)構(gòu)投資者開始得到發(fā)展養(yǎng)老基金逐步成為股票市場最主要的機(jī)構(gòu)投資者。這一歷史時(shí)期，美國股市真正進(jìn)入投資時(shí)代，價(jià)值投資思想是這一時(shí)期主流的投資思想。

我想表達(dá)的是，美國的經(jīng)驗(yàn)和美國的技術(shù)分析理論，從來都不是空中樓閣。她們是市場發(fā)展的必然產(chǎn)物，當(dāng)然也是無數(shù)的血汗錢換來的投資經(jīng)驗(yàn)和投資理念。這樣的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)難道不適合我國市場？難道我們的市場發(fā)展和投資理念已經(jīng)超越美國市場？顯然不是。正因?yàn)槲覈淖C券市場只有短短20年歷史，即便再加上舊上海的那個(gè)極度投機(jī)而畸形發(fā)展的金融市場，那也是很初級的市場，很初級的投資理念。因此，美國的經(jīng)驗(yàn)不只是適合，而且還是我們市場絕對要借鑒的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

國內(nèi)外的很多交易者都是技術(shù)分析者。技術(shù)歸根結(jié)底就是認(rèn)為心理在市場的博弈。所以只要是人，心理都會(huì)有所類似。因此這些指標(biāo)的適用性不僅反映在不同的世界市場中，同時(shí)也反映在各個(gè)不同類別的交易市場中，包括證券市場、外匯市場、債券市場等等。我們舉辦美國財(cái)富之旅就是要讓高端交易者，走出去學(xué)習(xí)國際先進(jìn)的投資武器，用那些先進(jìn)的技術(shù)分析武器來戰(zhàn)勝中國市場。在市場中要學(xué)會(huì)生存，而且要學(xué)會(huì)很好的生存。

華爾街的好幾位投資大師，他們的投資傳奇想必不用多說。他們大都是我們研究院的特聘研究員，譬如拉瑞?威廉姆斯、約翰?布林格、蒂姆?奧德，還有鮑勃?麥克迪爾、吉姆?羅杰斯等等。其中拉瑞?威廉姆斯先生更是和我在2001年就相識。去年他擔(dān)任上海中大經(jīng)濟(jì)研究院舉辦的全國首屆“中大期貨杯”期貨與股票投資組合錦標(biāo)賽的海外顧問，并且特地寫信勉勵(lì)參賽者。這在國內(nèi)也是沒有先例的。

記得去年在我們舉辦的杭州布林格演講會(huì)上，約翰?布林格先生推薦的一只普通A股股票，竟然在短短的數(shù)周之后漲幅達(dá)到了98%。他神奇的技術(shù)分析指標(biāo)和強(qiáng)大的選股能力已經(jīng)得到中國高端投資者的驗(yàn)證。以這兩位投資大師的例子可以說明，海外投資大師其實(shí)很關(guān)注中國的投資市場，對我們市場的研究是很充分的。他們已經(jīng)根據(jù)實(shí)際需要，將他們的先進(jìn)的技術(shù)分析工具與中國市場緊密結(jié)合。因此，投資者完全不必有他們的經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)分析理論是否適合中國市場的顧慮。