7月20日中國(guó)中期（000996）一則不顯眼的公告卻引起了期貨界的注意。這則《關(guān)于同意國(guó)際期貨設(shè)立項(xiàng)目子公司的議案》稱，同意其參股公司（持股比例22.46%）中國(guó)國(guó)際期貨有限公司提出的以其自有資金新設(shè)全資子公司“中期置業(yè)有限公司”，擬設(shè)公司注冊(cè)資本為6000萬(wàn)元。業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，期貨公司設(shè)立全資子公司是否就此“松綁”了？

“上一次期貨公司股權(quán)投資的‘特赦’發(fā)生在2006年，是為允許期貨公司設(shè)立香港分支機(jī)構(gòu)而做出的?！币晃黄谪浶袠I(yè)資深人士對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示。當(dāng)年6家內(nèi)地期貨公司設(shè)立的香港子公司既有全資新設(shè)的，也有收購(gòu)香港本地期貨公司的，還有合資公司。

據(jù)記者了解，對(duì)于期貨公司股權(quán)投資，監(jiān)管政策上有明令禁止，也沒(méi)有準(zhǔn)許條款，但一直被業(yè)內(nèi)人士視為“紅線”?！镀谪浗灰坠芾?xiàng)l例》規(guī)定“期貨公司不得從事與期貨業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的活動(dòng)”，但并沒(méi)有相關(guān)文件明確什么是“與期貨業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的活動(dòng)”。此次允許中國(guó)國(guó)際期貨下設(shè)全資子公司，讓期貨業(yè)人士對(duì)這一政策的明晰與放開(kāi)充滿了遐想，期待這不只是一個(gè)個(gè)案。

“在期貨公司《資產(chǎn)調(diào)整值計(jì)算表》中就有長(zhǎng)期股權(quán)投資一項(xiàng)，其中還分為對(duì)關(guān)聯(lián)公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資和其他長(zhǎng)期股權(quán)投資。但是我們公司在這一欄一直是空白?！币患移谪浌矩?cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人告訴記者。在期貨行業(yè)，目前可能只有6家擁有香港分支機(jī)構(gòu)的期貨公司可以在這一欄有所填寫(xiě)。

“《資產(chǎn)調(diào)整值計(jì)算表》中列入的原則上就是監(jiān)管層允許期貨公司自有資金可以投資的?！币患移谪浌纠峡傁蛴浾弑磉_(dá)了自己的理解。另外，記者在2007年6月發(fā)布的《期貨公司高管任職資格管理辦法》中發(fā)現(xiàn)了期貨公司最多可以參股兩家公司的默許。第三十二條提到：“期貨公司高級(jí)管理人員最多可以在期貨公司參股的2家公司兼任董事、監(jiān)事，但不得在上述公司兼任董事、監(jiān)事之外的職務(wù)?！奔热蝗绱耍瑸槭裁垂蓹?quán)投資多年來(lái)成為期貨公司不敢觸碰的“紅線”呢？

“股權(quán)投資等期貨公司自有資金的使用一直處于‘真空’狀態(tài)，不被允許但又沒(méi)有正式的禁令下來(lái)?！币患铱毓善谪浌镜拿駹I(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，在長(zhǎng)期的嚴(yán)格監(jiān)管下，這已經(jīng)成為期貨業(yè)的“行規(guī)”。另一個(gè)重要的原因則是股權(quán)投資的資產(chǎn)100%將從期貨公司扣除，在凈資本管理的要求下，資金實(shí)力并不太強(qiáng)的期貨公司不得不望而卻步。
    “期貨公司沒(méi)那膽，也沒(méi)那能力做股權(quán)投資！”一位業(yè)內(nèi)人士感嘆說(shuō)。長(zhǎng)期以來(lái)期貨公司已經(jīng)被“管老實(shí)”了。上述期貨公司股東也表示，自己在期貨行業(yè)堅(jiān)守了那么多年，現(xiàn)在無(wú)論如何也不會(huì)冒著有可能“不合規(guī)”的風(fēng)險(xiǎn)做第一個(gè)吃螃蟹的人。

其實(shí)，在對(duì)外股權(quán)投資上業(yè)界一直都有需求，很早前也有過(guò)成功案例。比如期貨公司用自有資金投資建立現(xiàn)貨公司或投資公司，通過(guò)期現(xiàn)結(jié)合為股東或客戶提供一種能穩(wěn)定盈利的服務(wù)模式。不過(guò)最近幾年對(duì)這方面的監(jiān)管有所收緊，期貨公司控股的投資公司被迫解散。一些有能力提供期現(xiàn)套利盈利模式服務(wù)的期貨公司則不得不另辟蹊徑，借助股東資源成立兄弟公司“曲線”投資?！捌谪浌緦?duì)外投資設(shè)立現(xiàn)貨公司或投資公司有天然的優(yōu)勢(shì)，期貨公司多年來(lái)沉淀了一大批擅長(zhǎng)交易和精通風(fēng)控的人才，在期貨從業(yè)人員禁止從事期貨交易的情況下，期貨公司下設(shè)公司既能為這些人才提供一個(gè)施展才華的平臺(tái)，又能防止優(yōu)秀人才外流?！币晃皇袌?chǎng)人士指出。

“在凈資本管理下，期貨公司只要凈資本達(dá)標(biāo)即可，不被禁止的就可以去嘗試。”一位資深期貨人對(duì)記者表示。他認(rèn)為期貨市場(chǎng)的功能正在逐漸發(fā)揮，地位也在逐步提升，加之期貨市場(chǎng)各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)基本到位，期貨公司合規(guī)文化正在逐步形成，已經(jīng)到了適當(dāng)改進(jìn)期貨公司自有資金管理、扶植與鼓勵(lì)期貨公司做大做強(qiáng)的重要時(shí)期。