隨著證監(jiān)會2月19日批準(zhǔn)上海期貨交易所開展線材和螺紋鋼期貨交易，鋼材期貨離我們越來越近，不遠的將來，期貨會成為涉鋼企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中不可缺少的一部分。

　　依照上海期貨交易所發(fā)布的線材和螺紋鋼期貨合約征求意見稿中披露的規(guī)定：鋼材期貨的交易單位為每手10噸，最小變動價位為1元/噸，每日價格最大波動限制為不超過上一交易日結(jié)算價±5%的報價單位，最低交易保證金為合約價值的7%，交易手續(xù)費不會高于成交金額的萬分之二(含風(fēng)險準(zhǔn)備金)。目前國內(nèi)線材和螺紋鋼價格大概在3500元/噸左右，因此每手合約規(guī)模35000元，只需要2450元保證金即可做一單鋼材期貨，加上螺紋鋼和線材在我國鋼材中占將近30%的比重，因此可以預(yù)計，鋼材期貨上市后的交易應(yīng)當(dāng)會較為活躍，相關(guān)行業(yè)、公司有望受益。

　　期貨公司

　　作為一個新的期貨交易品種，鋼材期貨的推出也有望擴大期貨公司經(jīng)營范圍，繁榮期貨市場，進而為期貨公司帶來可觀的傭金收益(我們前面分析過，這主要取決于對鋼材期貨交易量的判斷)?；谶@種預(yù)期，短期內(nèi)有可能推動期貨概念類的股票上漲，相關(guān)上市公司也存在一定的交易性機會。

　　有人按照1993~1994年鋼材期貨交易期間成交/產(chǎn)量計算，結(jié)果是55億元手續(xù)費收入。但我們認為，以目前上海期貨交易所的金屬期貨的交易規(guī)模進行謹(jǐn)慎估算更為合理。上海期貨交易所去年銅期貨成交2.1億噸，大約是我國銅年產(chǎn)量的60倍；鋁成交1.5億噸，是我國鋁產(chǎn)量的12倍；鋅成交2.35億噸，大約是我國鋅產(chǎn)量的60倍。我們假設(shè)符合鋼材期貨交易標(biāo)準(zhǔn)的線材和螺紋鋼占產(chǎn)量的50%，成交量按照鋁的標(biāo)準(zhǔn)算，鋼材期貨一年成交金額高達10億噸，每年可以帶來7億元的手續(xù)費收入。這對整個期貨行業(yè)手續(xù)費收入影響并不大，但考慮到這純粹是增量收入，需要投入的成本并不高，因此從利潤角度來看，確實頗為可觀。

　　入選鋼材期貨交割品牌的鋼鐵企業(yè)

　　即將上市交易的鋼材期貨將為涉鋼企業(yè)提供良好的避險工具，有助于鋼鐵企業(yè)鎖定利潤水平，平滑業(yè)績，大幅降低由于鋼材價格大幅波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險，特別是入選鋼材期貨交割品牌的鋼鐵企業(yè)更將從中受益。

　　考慮到鋼材期貨交易不存在違約風(fēng)險，保證金比例相對于直接采購的預(yù)付款比例而言又相對較低，貿(mào)易商有很強的動機優(yōu)先選擇入選的交割品牌，這勢必會增加這些鋼鐵企業(yè)的訂單數(shù)量。同時需要指出的是，鋼材期貨的推出還會一方面有助于提高產(chǎn)品的整體質(zhì)量水平，另一方面將對落后產(chǎn)能的優(yōu)化升級提供根本的源動力。從這個角度來看，鋼材期貨的推出將對提升我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整體水平起到顯著的推動作用。

　　就具體公司來看，我們認為，寶鋼股份、首鋼股份、唐鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份，以及線材和螺紋鋼占比較高的八一鋼鐵、新興鑄管均值得關(guān)注。

　　鋼鐵貿(mào)易企業(yè)

　　我國鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的集中度很低，而鋼鐵貿(mào)易流通企業(yè)的集中度更低，據(jù)統(tǒng)計，目前經(jīng)營鋼鐵貿(mào)易的企業(yè)有20萬家之多。目前的鋼鐵貿(mào)易企業(yè)，多數(shù)規(guī)模偏小，絕大多數(shù)鋼貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模都在幾萬噸至幾十萬噸。

　　這種局面在鋼材期貨上市交易之后將得到改觀，貿(mào)易企業(yè)可以通過鋼材期貨的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能，為企業(yè)經(jīng)營保駕護航，從這個層面來說，鋼鐵貿(mào)易商從鋼材期貨推出的受益程度還要高于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。這一類上市公司典型的有五礦發(fā)展，公司年均鋼材銷量超過1100萬噸。百科集團投資1.94億元建設(shè)鋼鐵加工物流中心，鋼鐵貿(mào)易年總交易額31億元。

　　倉儲物流企業(yè)

　　此次鋼材期貨推出了廠庫交割方式，廠庫是指倉庫經(jīng)交易所批準(zhǔn)并指定為鋼材期貨履行實物交割的地點。廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單則是指經(jīng)過交易所批準(zhǔn)的指定廠庫、按照交易所規(guī)定程序簽發(fā)的、在交易所標(biāo)準(zhǔn)倉單管理系統(tǒng)生成的實物提貨憑證。按照目前的規(guī)定，廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單的合法持有人在倉單持有期間，須向廠庫支付倉儲費；在貨物出庫時，須向廠庫支付出庫費。這無疑給相關(guān)的倉儲物流類企業(yè)提供了全新的業(yè)務(wù)模式，若相關(guān)企業(yè)倉庫被交易所批準(zhǔn)制定為實物交割地的廠庫，則相關(guān)企業(yè)將直接從中受益。存在這種可能的相關(guān)上市公司有：中儲股份，東方創(chuàng)業(yè)。