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近日，七禾網(wǎng)期貨中國劉健偉走訪了杭州尚澤投資有限公司，并與尚澤投資的總經(jīng)理丁洪波進(jìn)行了深入交談。以下內(nèi)容是期貨中國劉健偉對本次【走進(jìn)私募圈——尚澤投資】的體驗(yàn)和總結(jié)。

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挫折和困難同樣是上帝的恩澤

以馬內(nèi)利：被基督宗教認(rèn)為是耶穌的另外一個(gè)名字，意思是：God is with us（上帝與我們同在）。走進(jìn)尚澤投資的辦公室，會(huì)客區(qū)迎面就是一副毛筆字，剛勁的筆鋒寫下了“以馬內(nèi)利”四個(gè)大字?！捌鹈袧桑唵蝸碚f就是‘上帝的恩澤’。”結(jié)束了一天的交易，尚澤投資的總經(jīng)理丁洪波為筆者解釋了公司名稱的由來?！吧系鄣亩鳚刹灰欢ㄊ侵斧@得的收益，我希望我們公司的發(fā)展能夠合乎上帝的心意，并不是你收益多么好就是獲得上帝的恩澤，你的挫折和困難，也是上帝恩澤的一部分.”

“我是一個(gè)操盤手，如果只從賺錢的角度，我覺得不一定要成立一個(gè)公司，可能還會(huì)賺的更多?！倍『椴ǎ?997年就進(jìn)入投資市場的資深交易員娓娓道來，“成立公司還是一個(gè)很自然的事情，首先單個(gè)操盤手沒有一個(gè)嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，對個(gè)人的自控能力要求非常強(qiáng)，哪一天頭腦發(fā)熱，孤注一擲，犯了一個(gè)大錯(cuò)誤，可能就會(huì)是一個(gè)萬劫不復(fù)的結(jié)果。其次，人還是需要事業(yè)平臺(tái)的，交易員本來就很孤獨(dú)，只跟錢打交道，只跟電腦打交道，會(huì)跟行業(yè)、跟這個(gè)社會(huì)有點(diǎn)脫節(jié)。第三方面，成立公司至少可以幫助一些人，組建一個(gè)團(tuán)隊(duì)，有一個(gè)共同的夢想，為這個(gè)夢想慢慢去努力。自然而然就需要一個(gè)公司作為平臺(tái)，作為載體?！庇谑?，尚澤投資就在2011年1月1日正式成立了。

從冠軍到投顧的轉(zhuǎn)身

1997開始涉足股票，股票實(shí)盤比賽名列前茅，期貨交易毫不遜色，個(gè)人賬戶曾創(chuàng)造9個(gè)月40倍收益，第四屆全國期貨大賽重量組冠軍，多次期貨實(shí)盤擂臺(tái)賽冠軍……丁洪波的投資生涯與各類冠軍頭銜綁在了一起，外界也更多的稱他為“實(shí)盤冠軍丁洪波”。 在丁洪波的眼中，這些頭銜其實(shí)也是一把雙刃劍：一個(gè)人過早的帶上這些頭銜并不一定是好事情，無論帶上什么頭銜，所面臨的這個(gè)市場，永遠(yuǎn)是自己和自己去比賽和競爭，自己一定要認(rèn)清自己，不要因?yàn)檫@些頭銜而妄自尊大。反過來，為了維護(hù)這些頭銜，為了維護(hù)自己的好的交易狀態(tài)，要更加努力地彌補(bǔ)自己的不足，更加努力做好自己該做的事情。丁洪波表示不能在掌聲和鮮花中迷失了自己，尤其不能夠浮躁。市場是無情的，市場并不會(huì)因?yàn)槟闶枪谲姸腥魏纹颍瑹o論誰在市場中都是平等的。而且過去不等于未來，過去的榮辱應(yīng)該放下，你始終面臨的是當(dāng)下的機(jī)會(huì)和未來的市場。

“比起‘實(shí)盤冠軍丁洪波’我更希望別人稱我為‘尚澤投資丁洪波’，當(dāng)然這些都是無所謂的，關(guān)鍵是做好交易。”丁洪波覺得自己并不存在目前市場上很多“冠軍轉(zhuǎn)型投顧”的現(xiàn)象，他認(rèn)為自己一直以來就是做投顧的，冠軍實(shí)際上是自然而然產(chǎn)生的，現(xiàn)在尚澤投資的事務(wù)很多，也不支持他能夠有足夠的精力再去參加這些比賽，“我們的目標(biāo)不一樣了，至少我做的事情要對這個(gè)目標(biāo)有幫助才行，參加比賽是需要精力的，你要獲得高收益需要很大的精力，精力花下去了，你公司這邊就會(huì)有影響，所以我覺得孰輕孰重，還是要考慮重要的一方面?！?/p>

MOM的核心競爭力——選對人，選對時(shí)

尚澤投資以基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制為主，由幾個(gè)不同風(fēng)格的盤手組合在一起，相當(dāng)于做一個(gè)小型的MOM，各個(gè)盤手各自負(fù)責(zé)資金，倉位、回撤由專職的風(fēng)控員監(jiān)控。在交易風(fēng)格上，尚澤的投資團(tuán)隊(duì)偏向于波段與中線交易，丁洪波對短線和高頻交易并不感冒，他認(rèn)為時(shí)間周期小的交易，穩(wěn)定性不強(qiáng)，資金容量彈性小，不利于把事情做大。而就目前的團(tuán)隊(duì)來說，即使都是趨勢的方式，每個(gè)盤手的做法也是完全不一樣的，包括品種的喜好、進(jìn)出點(diǎn)位都是不同的，因此也不會(huì)出現(xiàn)同時(shí)遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況。

在丁洪波的概念中，MOM最重要的是兩個(gè)方面：1、選人，2、選時(shí)。如何識(shí)別一個(gè)盤手是可以長期盈利的，這是最重要的，“每一個(gè)優(yōu)秀盤手都會(huì)有一條資金曲線的，資金曲線并不是天天向上的，當(dāng)然也不是天天向下的，它肯定是盤旋上升的，也就是說你要在一個(gè)合適的位置把資金交給他來做。”丁洪波把選人比作選股票，而選時(shí)就相當(dāng)于選這個(gè)股票的買點(diǎn)，也是非常重要的，一個(gè)盤手選好之后，什么時(shí)候把資金交給他來做，非常關(guān)鍵，“一個(gè)盤手虧了20%把資金交給他做好呢？還是一個(gè)盤手翻了一倍交給他做好？”這是丁洪波作為MOM管理人的工作重點(diǎn)，同時(shí)他也認(rèn)為這是運(yùn)作一個(gè)MOM團(tuán)隊(duì)的核心競爭力——在每個(gè)M資金曲線的不同階段，合適的做一個(gè)M之間的資金調(diào)配。

巴菲特的選人標(biāo)準(zhǔn)：正直、智慧、活力

尚澤投資在人員的選撥上崇尚巴菲特的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：正直、智慧、活力。丁洪波在挑選團(tuán)隊(duì)成員時(shí)把人品放在了第一位，其次是需要有悟性，在年齡層上，丁洪波更傾向于年輕化，他認(rèn)為80后90后有活力，可塑性也較強(qiáng)，年輕化的團(tuán)隊(duì)也使公司非常有朝氣。

“我有很多的方法，如果他真的找不到方法，我會(huì)把我的這套東西交給他，他慢慢去優(yōu)化?！倍『椴ㄔ诮灰讍T的培養(yǎng)上也是不遺余力，傾囊相授，他把自己的東西全部傳授給交易員，他們按照自己的性格各取所需，即使他們不能完全掌握，但是可以掌握一部分，把這部分做精就可以了，每個(gè)人確定好該怎么做，并且他們的做法里面不能有重大的缺陷，這樣丁洪波就更容易的掌握團(tuán)隊(duì)中每一個(gè)M的狀況，避免出現(xiàn)交易風(fēng)險(xiǎn)。

獨(dú)具一格的凈值風(fēng)控結(jié)合倉位風(fēng)控

“不要高估我們的短期盈利能力，也不要低估我們的長期盈利能力?！倍『椴ㄒ恢倍荚谒伎冀灰字酗L(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡問題，尚澤的風(fēng)控體系相較其他機(jī)構(gòu)也別具一格?！拔覀兊娘L(fēng)控制度目前主要是凈值風(fēng)控和倉位風(fēng)控?！眱糁碉L(fēng)控就是凈值到0.95、0.9、0.85必須清一次倉，總結(jié)是什么原因造成的，防止出現(xiàn)交易員頭腦發(fā)熱，一不做二不休導(dǎo)致出現(xiàn)更大的錯(cuò)誤。本金回撤只允許5%就要停止，在有利潤的情況下，最多允許回撤10%。另一種是倉位風(fēng)控，尚澤在交易中每個(gè)品種都有限倉，一般不超過10%，在加倉的時(shí)候，極限不超過20%，相關(guān)品種群類不超過30%。處于浮虧的倉位，為了防止本金的大幅虧損，不會(huì)超過總資金的15%。

通過兩種獨(dú)特的風(fēng)控方式，尚澤投資運(yùn)營至今沒有出現(xiàn)過風(fēng)險(xiǎn)事件和太大的虧損，且運(yùn)行的4款陽光化產(chǎn)品相對于本金均實(shí)現(xiàn)盈利。“資金曲線是你的交易生命線，其實(shí)行情的漲與跌和你是沒有關(guān)系的，只有在這個(gè)行情中賺到錢了才和你有關(guān)系?！倍『椴ㄕJ(rèn)為順勢操作自己的資金曲線圖，結(jié)合嚴(yán)格的風(fēng)控制度，可以幫助交易員控制交易情緒，實(shí)現(xiàn)資金更加平穩(wěn)的增長。

我們是主觀交易的優(yōu)勝者 不怕狼和狼的競爭

量化投資將成為市場的主流……隨著機(jī)構(gòu)化時(shí)代的到來，越來越多的量化機(jī)構(gòu)進(jìn)入到了市場，有些也獲得了出色的成績，作為主觀交易為主的尚澤投資，丁洪波談到與量化機(jī)構(gòu)的競爭時(shí)表示，尚澤雖然是主觀交易為主，但都有客觀明確并符合盈利邏輯的交易方法和系統(tǒng)，這樣做既能按照客觀系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)盈利且不易走偏，又能充分發(fā)揮個(gè)人的主觀靈活性。目前也引入了部分程序化策略，雖然在量化上面沒有太多的優(yōu)勢，但目前嘗試的被丁洪波稱為策略性的量化交易上，丁洪波認(rèn)為還是有一定的優(yōu)勢，“因?yàn)槲覀冎佬星槭窃趺窗l(fā)展的，怎么樣才能夠盈利，交易邏輯是怎么樣的，因?yàn)槲覀冎饔^交易是優(yōu)勝者。”雖然量化機(jī)構(gòu)有它的優(yōu)點(diǎn)和特色，但是“我們交易的是理念，并沒有說要和他們比速度、比硬件，我不跟他們比這些東西，那些讓他們?nèi)ベ嵕涂梢粤?。?/p>

“未來的競爭會(huì)很激烈，羊少了，狼多了?！闭劦轿磥淼氖袌龈偁幐窬?，丁洪波也拿出了市場中的熱點(diǎn)話題“狼多羊少論”來形容，“但是，狼和狼競爭，這個(gè)我倒并不是很怕，因?yàn)槲矣X得我們的交易思維和交易邏輯在長期來看是可以獲勝的，我們的交易思想還是正確的，交易方法也是有效的，我們有多年的經(jīng)驗(yàn)，我們在國內(nèi)股票市場做的也是相對可行的，即便是2008年的大跌，也沒有虧多少錢，甚至我們在外盤上面也是盈利的。不同的市場我們都是盈利的，說明我們的交易思想相對來說適應(yīng)度是比較強(qiáng)的，包括交易方法。所以說這點(diǎn)我一點(diǎn)都不怕，不用擔(dān)心?！倍『椴ú⒉粚ξ磥砝桥c狼競爭的殘酷市場環(huán)境感到擔(dān)憂，他覺得就期貨而言，期貨后面是龐大的現(xiàn)貨市場，期貨只是現(xiàn)貨的一個(gè)反映而已，龐大的現(xiàn)貨市場走勢有一個(gè)自然規(guī)律在里面，并不是說某個(gè)機(jī)構(gòu)可以掌控的，包括交易者的心理，因此只要自己的交易思維、交易邏輯在這個(gè)市場有效，完全不需要去擔(dān)憂誰是對手，只要去順應(yīng)自然規(guī)律。

MOM的功能就是提供交易團(tuán)隊(duì) 我們做好這件事就夠了

當(dāng)前國內(nèi)已經(jīng)涌現(xiàn)出許多MOM模式的團(tuán)隊(duì)，除少數(shù)優(yōu)秀的MOM團(tuán)隊(duì)以外，大多數(shù)的MOM團(tuán)隊(duì)在實(shí)際產(chǎn)品運(yùn)作中的表現(xiàn)都不盡如人意，正如丁洪波所說的，MOM的核心競爭力就是管理人選人選時(shí)的能力。目前尚澤投資的重點(diǎn)工作之一就是培養(yǎng)操盤手，丁洪波認(rèn)為這在國內(nèi)還是比較難做的，他想達(dá)到的完美狀態(tài)是基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，也就是整個(gè)團(tuán)隊(duì)中每個(gè)操盤手都是全能的，而并不是生產(chǎn)流水線的一個(gè)環(huán)節(jié)。

“MOM的功能就是提供交易團(tuán)隊(duì)”，并且尚澤也在申請私募基金管理人牌照?！霸谡麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中我們只能做一個(gè)事情，不能把所有事情都包了，我們能夠把交易團(tuán)隊(duì)選拔好，培養(yǎng)好，集中起來，我覺得做好這個(gè)事情就夠了?！?/p>

談到公司的未來，丁洪波表示將來會(huì)嘗試做股權(quán)投資，他認(rèn)為股權(quán)投資可以幫助到一些想創(chuàng)業(yè)的年輕人，缺乏資金的人，這樣對社會(huì)對國家都有貢獻(xiàn)，把資金交到一些好的人手中，好的項(xiàng)目那里，這樣對整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都能起到微薄的力量。

后記

2009年，七禾網(wǎng)第一次專訪丁洪波，彼時(shí)的丁洪波還是一位個(gè)人操盤手，筆者猶記得他在專訪中說的：“我覺得做期貨是快樂投資，享受交易，把交易生活化，甚至是生活交易化。”現(xiàn)在，作為尚澤投資的掌舵者，從他隱約的倦容中可以看到，丁洪波無疑已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了交易生活化，甚至是生活交易化。在筆者整個(gè)走訪過程中，丁洪波不止一次的表示自己時(shí)間不夠用，精力不夠用，他承擔(dān)了太多的責(zé)任：交易員的培養(yǎng)、交易的管理、產(chǎn)品的運(yùn)作、公司的規(guī)劃……近日的一次活動(dòng)中，丁洪波曾表示：從一個(gè)期貨大賽冠軍成長為一個(gè)基金管理人，有一個(gè)漫長的過程。丁洪波已經(jīng)帶著尚澤進(jìn)入了機(jī)構(gòu)化發(fā)展的洪流中，筆者以為，就在這個(gè)“漫長的過程中”，丁洪波可以讓尚澤更多的人來分擔(dān)這個(gè)過程中會(huì)遇到的坎坷，適當(dāng)?shù)慕夥抛约?，來?shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。

尚澤投資簡介：杭州尚澤投資管理有限公司成立于2011年1月，由丁洪波先生一手創(chuàng)辦并擔(dān)任投資總監(jiān)，主要從事國內(nèi)外商品期貨、金融期貨等金融衍生產(chǎn)品的投資管理與咨詢。公司團(tuán)隊(duì)成員在期貨市場浸潤多年，具有較強(qiáng)的理論基礎(chǔ)、實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，曾創(chuàng)造了驕人的實(shí)戰(zhàn)業(yè)績，多次在全國大賽中獲獎(jiǎng)。

在交易策略的選擇上，公司秉承程序化客觀決策與人工主觀優(yōu)化相結(jié)合的平衡理念，在多年的實(shí)戰(zhàn)中逐漸形成了一套比較完善的交易思想體系和行之有效的交易系統(tǒng)。通過對各投資策略的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)資金收益率的長期穩(wěn)步增長。

丁洪波簡介：期貨交易高手，《期貨日報(bào)》第四屆全國期貨實(shí)盤大賽百萬以上組冠軍，每日商報(bào)《期貨實(shí)戰(zhàn)指導(dǎo)周報(bào)》專欄作者，曾創(chuàng)造9個(gè)月40多倍的收益記錄，《都市快報(bào)》期貨實(shí)盤大賽冠軍。目前管理多個(gè)期貨基金產(chǎn)品。

特點(diǎn)：爆發(fā)性好，能夠把握趨勢行情,獲取較高收益。震蕩行情中能夠控制住。

目前年均收益平穩(wěn),穩(wěn)定性增加。

（以上簡介由尚澤投資提供）

本文由七禾網(wǎng)期貨中國劉健偉整理撰寫

七禾網(wǎng)期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)。

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