七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。 言起投資 上海言起投資管理咨詢有限公司由言程序交易團(tuán)隊(duì)組成,投資全球經(jīng)歷10余年,2010年進(jìn)入大陸市場(chǎng)建構(gòu)量化交易渠道,成員橫跨哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)計(jì)、物理、計(jì)算機(jī)工程及金融工程領(lǐng)域,進(jìn)行程序化日內(nèi)、隔夜、價(jià)差、期現(xiàn)套利、價(jià)值型投資,交易以來(lái)保持良好的收益與風(fēng)控。2013年正式成立上海言起投資管理咨詢有限公司,致力于基金產(chǎn)品運(yùn)作。言起以全自動(dòng)化的交易方式,秉除了交易時(shí)人性的弱點(diǎn),以客觀、準(zhǔn)確地?cái)?shù)據(jù)化分析進(jìn)行交易。更因期貨多空皆宜的特性,靈活掌握長(zhǎng)短期趨勢(shì),操作時(shí)可動(dòng)態(tài)調(diào)整部位并順勢(shì)操作,使利潤(rùn)極大化,風(fēng)險(xiǎn)極小化。同時(shí)配合多元商品及策略組合,透過(guò)策略組合互補(bǔ),降低單一策略獲利回調(diào)時(shí)的財(cái)務(wù)壓力及投資風(fēng)險(xiǎn),建構(gòu)穩(wěn)定績(jī)效之投資組合,免除過(guò)度優(yōu)化,提高投資組合市場(chǎng)適應(yīng)性。配合風(fēng)險(xiǎn)控管系統(tǒng),嚴(yán)密管理投資與交易風(fēng)險(xiǎn),并透過(guò)保護(hù)型投資策略,保護(hù)本金并求報(bào)酬最大化。 于2013年12月成立第一檔純境內(nèi)基金“財(cái)通基金-永安七禾言程序交易團(tuán)隊(duì)零號(hào)” 于2015年1月成立第一檔境內(nèi)外QDII基金“國(guó)泰元鑫-南華慧創(chuàng)言起全球1號(hào)” 于2016年4月成立第一檔純境外離岸基金“開(kāi)曼基金-言起橫華全球精選阿爾法1號(hào)” 言起榮譽(yù) . 2015央視CCTV期貨時(shí)間程序交易大賽第一名 . 2014央視CCTV期貨時(shí)間程序交易大賽第一名:1年單利78.58%,回撤13.8% . 2013年第七屆全國(guó)實(shí)盤大賽,程序化組第一名:6個(gè)月凈值由1至5.25,最大回撤率3.35%(參賽規(guī)模達(dá)87億,參賽人數(shù)逾13,000人) . 2013年永安期貨東方智能程序化交易實(shí)盤大賽第二季第一名:5個(gè)月單利142.89%,回撤3.13 . 上海中期程序化交易實(shí)盤大賽第一名:7個(gè)月單利53.66%,回撤7.46% . 2013年永安期貨東方智能程序化交易實(shí)盤大賽月度及短線交易冠軍 . 2012央視CCTV全國(guó)期貨實(shí)盤交易大賽量化組優(yōu)勝獎(jiǎng) 相關(guān)鏈接: 【走進(jìn)私募圈】言程序:成為贏家就夠了 不用成為神話 七禾網(wǎng)專訪言程序交易團(tuán)隊(duì):寧走十步遙 不行一步險(xiǎn) 七禾網(wǎng)專訪言程序交易團(tuán)隊(duì):只要有波動(dòng) 就可以賺錢 訪談精彩語(yǔ)錄: 做境外投資已經(jīng)從選擇性變成必要性。 配置美元資產(chǎn)的目的,不只是單純的看好美元,主要的目標(biāo)還是得到更多的投資機(jī)會(huì)。 每個(gè)市場(chǎng)皆有起有落,一定是投資組合的表現(xiàn)最好。 通常波動(dòng)大的市場(chǎng)會(huì)較易獲利。 我們會(huì)把資金分配到五個(gè)不同的投資部門,每個(gè)投資部門會(huì)上線五種以上的策略。 在目前股票市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)極大的情況下,CTA管理期貨投資組合策略更能有效降低基金的股票部位風(fēng)險(xiǎn)。 選擇長(zhǎng)期價(jià)值型的一籃子股票,通過(guò)買入現(xiàn)貨,擇時(shí)賣空股指期貨對(duì)沖的方法,賺取現(xiàn)貨跑贏期貨的利潤(rùn)。 動(dòng)態(tài)剩余資金在可控風(fēng)險(xiǎn)下利用股指期貨杠桿獲得超額收益。 在趨勢(shì)模型和震蕩模型中產(chǎn)生自然對(duì)沖,在長(zhǎng)期策略和日內(nèi)交易中互相制衡。 根據(jù)強(qiáng)弱變化的需要,制定一系列跨月套利模型來(lái)保障資金的穩(wěn)定性收益。 我們追求的是普適性,因?yàn)槿绻粋€(gè)策略可以在不同的市場(chǎng)獲利,那就代表這個(gè)策略更不容易失效。 不過(guò)每個(gè)策略都有限制性,因此需要篩選。 我們認(rèn)為大部分的因素都會(huì)反應(yīng)在價(jià)格上,所以用價(jià)量來(lái)做統(tǒng)計(jì)分析比較容易得到穩(wěn)定的績(jī)效。 我們不會(huì)限制團(tuán)隊(duì)只能做內(nèi)盤或外盤,只要有獲利機(jī)會(huì)我們都會(huì)去做。 我們?cè)谕獗P最大的優(yōu)勢(shì)還是經(jīng)驗(yàn),因?yàn)檫^(guò)去十五年外盤的重大金融危機(jī)我們都有參與到。 從中長(zhǎng)期看,兩邊盈利效率是差不多的,但近期內(nèi)盤的市場(chǎng)的確限制比較多,所以外盤盈利效率還是高一些。 內(nèi)外兼顧一定是更好的。 一個(gè)大幅下跌的市場(chǎng)通常需要修養(yǎng)生息三年。 商品期貨的話就如我們之前所說(shuō)的,資金有移入的現(xiàn)象,我們也會(huì)針對(duì)這塊來(lái)做布局。 「寧走十步遙,不行一步險(xiǎn)」。假如我們要交易100年,我們就必須用這樣的思考去交易。 我們?cè)诮灰撞呗陨蠜](méi)有絕對(duì)的主導(dǎo)人,強(qiáng)調(diào)的是各部門發(fā)揮各自不同的交易思想。 就像一個(gè)生態(tài)系,老虎、老鼠各有他的生存之道。 我們的基金有Bloomberg code,未來(lái)全球的投資者都可以藉由Bloomberg code來(lái)得知產(chǎn)品業(yè)績(jī)。 所有交易均先經(jīng)過(guò)風(fēng)控系統(tǒng)監(jiān)控。 風(fēng)險(xiǎn)部門的層級(jí)高于投資部門,故投資部門無(wú)法使用超過(guò)原先約定的風(fēng)險(xiǎn)。這確保了回撤可以得到有效控制。 風(fēng)險(xiǎn)只能事前控制,事后控制皆為時(shí)已晚。 七禾網(wǎng)2、在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,中國(guó)的中產(chǎn)家庭是否有必有配置美元資產(chǎn)?配置多少比例的美元資產(chǎn)比較合適? 言程序:配置美元資產(chǎn)的目的,不只是單純的看好美元,主要的目標(biāo)還是得到更多的投資機(jī)會(huì),美元資產(chǎn)才方便投資全球。以我們自己的QDII產(chǎn)品為例,我們會(huì)配置一半的美元資產(chǎn)。如此,我們可以同時(shí)掌握到境內(nèi)和境外的投資機(jī)會(huì)。 七禾網(wǎng)3、言起投資在外盤上的投資經(jīng)驗(yàn)總過(guò)有多少年了?從言起投資以往的實(shí)盤業(yè)績(jī)來(lái)看,是外盤的業(yè)績(jī)更好,還是內(nèi)盤的業(yè)績(jī)更好? 言程序:外盤交易經(jīng)驗(yàn)已逾十多年,一直都有穩(wěn)定績(jī)效。言起投資秉持量化交易原則,所有交易策略必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臍v史統(tǒng)計(jì)回測(cè),確保實(shí)行的交易策略具有穩(wěn)定的獲利能力。在沒(méi)有受限的情況下經(jīng)由此方法,不論在內(nèi)盤期貨或外盤期貨,皆能穩(wěn)定報(bào)酬的可期性。 七禾網(wǎng)4、言起投資以往在外盤上主要涉足哪些市場(chǎng),哪些品種?在哪些品種上盈利最多? 言程序:主要投資的市場(chǎng)和品種有:臺(tái)股、H股、A50、德國(guó)法蘭克福指數(shù)、歐洲藍(lán)籌50、S&P500、納斯達(dá)克、DOW JOHNS、意大利、西班牙、瑞士、瑞典。每個(gè)市場(chǎng)皆有起有落,一定是投資組合的表現(xiàn)最好,通常波動(dòng)大的市場(chǎng)會(huì)較易獲利,亞洲市場(chǎng)因?yàn)榻灰讜r(shí)間沒(méi)有連續(xù)性(隔夜)其波動(dòng)會(huì)大于歐美,所以在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)下亞洲市場(chǎng)的獲利也更容易一些。 七禾網(wǎng)7、假設(shè)我們從周期上把策略分為短線、波段、中長(zhǎng)線,在類型上分為趨勢(shì)、震蕩、套利對(duì)沖。請(qǐng)問(wèn)言起投資在外盤上主要使用哪些類型的策略?不同的策略如何組合使用? 言程序:選擇長(zhǎng)期價(jià)值型的一籃子股票,通過(guò)買入現(xiàn)貨,擇時(shí)賣空股指期貨對(duì)沖的方法,賺取現(xiàn)貨跑贏期貨的利潤(rùn)。動(dòng)態(tài)剩余資金在可控風(fēng)險(xiǎn)下利用股指期貨杠桿獲得超額收益。在趨勢(shì)模型和震蕩模型中產(chǎn)生自然對(duì)沖,在長(zhǎng)期策略和日內(nèi)交易中互相制衡,一切以資金安全尋找最佳安全邊際。根據(jù)強(qiáng)弱變化的需要,制定一系列跨月套利模型來(lái)保障資金的穩(wěn)定性收益。 七禾網(wǎng)8、有些量化團(tuán)隊(duì)追求策略的普適性,另一些則追求策略的針對(duì)性。言起投資偏向于哪一端?為什么? 言程序:我們追求的是普適性,因?yàn)槿绻粋€(gè)策略可以在不同的市場(chǎng)獲利,那就代表這個(gè)策略更不容易失效。不過(guò)每個(gè)策略都有限制性,因此需要篩選,看哪個(gè)品種、哪個(gè)階段,選擇用哪個(gè)策略更有效一些,而且沒(méi)有哪個(gè)策略是從頭到尾一成不變的,過(guò)程中有很多東西要變,就算是同一種策略在同一個(gè)品種上它的參數(shù)也是需要調(diào)整的。 七禾網(wǎng)9、言起投資會(huì)不會(huì)專門為某一個(gè)外盤品種,比如原油或恒指,設(shè)計(jì)特定的策略?為什么? 言程序:我們不會(huì)針對(duì)一個(gè)品種去研究策略,如同上述我們追求的還是普適性。 七禾網(wǎng)10、言起投資在研發(fā)外盤策略時(shí),主要是用傳統(tǒng)的技術(shù)分析的手段,還是某些統(tǒng)計(jì)概率的方式,或是其他方法?在設(shè)計(jì)策略時(shí)會(huì)不會(huì)考慮某些重要的基本面或政策面信息? 言程序:我們主要以統(tǒng)計(jì)概率的方式去尋找會(huì)重復(fù)發(fā)生的現(xiàn)象。基本面的訊息常常一個(gè)月才發(fā)布一次,所以追求基本面訊息會(huì)比較落后,至于政策面的東西則難以量化。我們認(rèn)為大部分的因素都會(huì)反應(yīng)在價(jià)格上,所以用價(jià)量來(lái)做統(tǒng)計(jì)分析比較容易得到穩(wěn)定的績(jī)效。 責(zé)任編輯:張文慧 |
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